龍飛

　　10月30日，許世文拿到了100萬的仿真賬戶，但沒有馬上進入市場。他一直在觀察市場的各種心態，用他的話說，“股指期貨是零和游戲，觀察對手很重要，即使現在是‘虛擬期貨’也要做好功課。”

　　IF0611是短期合約(2006年11月到期的合約，到期日是11月份的第三個周五)，11月初的波動很大，曾有過一天內幾次觸及漲跌的熔斷點。但IF0703等長期合約又難以判斷。許世文決定要控制住風險，所以將注意力集中在IF0612上。11月9日許世文開始正式交易。當天指數跳空低開6個點，許世文認定指數要開始回調了，一出手就賣了10手“跌單”。但天不遂人意，在許世文決定回買時指數已經開始上漲。

　　按照內地股指期貨的設計，如果保證金不足，就需要另外加錢補足保證金，而仿真交易可能會被強行平倉。所以許世文雖然打定主意要滿倉操作，最后還是有所收斂。當天收盤報1535.4點，許世文賬面虧了5萬多元。

　　“在香港，一般在沒有套期對沖的情況下，開倉資金應控制在入市資金的30%左右較為適合。”許世文說。

　　11月10日，指數下跌1.35%收盤，但許世文的賬面仍虧損接近3萬多元。11月13日許世文終于等到了一個下跌的黑色星期一。許世文決定平倉，獲利接近20萬元。在總結第一階段的投資過程時，許世文覺得投資過于小心，他決定在第二階段開始滿倉操作。

　　11月15日，許世文用了120萬元滿倉繼續賣IF0612合約22手“跌單”，當天指數上漲2.74%，下午收市前許世文趕緊買進10手平倉，當天收市虧損4萬多元。16日，指數再漲，許世文咬牙堅持了下來。11月17日剛開盤IF0612快速下跌，許世文迅速平倉，盈利了12萬元。“幸虧不貪心，我有個朋友想等等，最后反倒虧了10萬元。”

　　“據我了解，當時不少炒IF0703的賬戶資金已經翻了一番。”經過兩個階段的操作，許世文雖然賺了近30萬元，但仍決定嘗試一下較為長線的IF0703、IF0706合約。不過，這次許世文由空轉多。正巧17日至22日，大盤強勢上漲，并連收7陽。許世文在此過程中嘗試把握方向短線交易。連續幾天的快進快出，許世文賬戶資金慢慢地升至140萬元。

　　經過7連陽的連續拉伸，指數上行的阻力越來越大。許世文決定滿倉做空，但這時遠期合約波動幅度越來越大，遠期合約的投機性急劇膨脹。11月24日下午14點30分，IF0706合約達到漲熔斷價，與以往不同的是，這次熔斷時間超過了十分鐘，隨后IF0706合約一飛沖天，拉到漲停板。當天許世文收到了追加保證金的通知，最終賬戶虧損30萬元。

　　滬深300指數期貨

　　楊愛新

　　滬深300指數期貨的合約乘數為每點300元。按照11月13日滬深300指數收盤1714.49計算，合約面值約為52萬元(1714點×300元／點＝514200元)。目前滬深300指數期貨擬定的交易保證金比例為8%,投資者最少需要近5萬元(52萬×8%=4.16萬元)