分析：菜粕反季走高成亮點(diǎn) 能否持續(xù)是關(guān)鍵！
文章來(lái)源：天下糧倉(cāng)
昨晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的12月供需報(bào)告明顯利空，美豆連跌第五日，但是國(guó)內(nèi)菜粕市場(chǎng)卻走出來(lái)另一片天空，國(guó)內(nèi)菜粕期價(jià)迎來(lái)飆漲，截至本周三（12月13日）午間收盤(pán)，鄭商所菜粕1801合約盤(pán)終漲至2391元/噸，較周初2309元/噸上漲82元/噸，漲幅逾3.6%，刷新今年3月份以來(lái)最高點(diǎn)。但因終端需求缺乏亮點(diǎn)，且國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量明顯增加，或會(huì)限制期價(jià)反彈高度。而究其何原因?qū)е聝r(jià)格回落呢？
附：鄭商所菜粕期貨趨勢(shì)圖
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1、USDA報(bào)告偏空
12月USDA報(bào)告于北京時(shí)間12月13日01：00正式公布，2017/18年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存調(diào)高了2000萬(wàn)蒲式耳，主要因?yàn)榇蠖钩隹谙抡{(diào)的幅度僅僅部分被種子用量上調(diào)所抵消。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2017/18年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為44.25億蒲式耳，和11月份預(yù)測(cè)值持平，高于2016/17年度的產(chǎn)量42.96億蒲。本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部維持大豆收獲面積不變，仍為8950萬(wàn)英畝；單產(chǎn)也維持不變，為49.5蒲/英畝，低于去年的52.0蒲/英畝。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月維持2017/18年度美國(guó)大豆壓榨量預(yù)測(cè)值不變，為19.40億蒲。種子用量調(diào)高1.06億蒲，高于11月份預(yù)測(cè)的1.01億蒲。美國(guó)大豆出口預(yù)測(cè)值調(diào)低到了22.25億蒲，低于11月份預(yù)測(cè)的22.50億蒲。不過(guò)調(diào)整后的出口預(yù)測(cè)值要比2016/17年度出口量21.74億蒲高出2.3%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月將2017/18年度大豆期末庫(kù)存調(diào)高至4.45億蒲，高于上月預(yù)測(cè)的4.25億蒲，也高于2016/17年度的3.01億蒲。從整體來(lái)說(shuō)，本次報(bào)告中豆類數(shù)據(jù)中性偏空，且近段時(shí)間炒作拉尼娜現(xiàn)象影響減弱，最新的天氣預(yù)測(cè)報(bào)道顯示短期南美天氣較利于作物生長(zhǎng)，外圍市場(chǎng)多重利空因素也是美豆期貨近期為何走弱的原因。
2、加拿大產(chǎn)量創(chuàng)新高
加拿大是中國(guó)油菜籽最大的進(jìn)口來(lái)源國(guó)，由于今年7-8月期間加拿大油菜籽產(chǎn)區(qū)遭遇了比較嚴(yán)重且持續(xù)的高溫干燥天氣，因此在市場(chǎng)擔(dān)憂產(chǎn)量的同時(shí)，機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)產(chǎn)量預(yù)測(cè)值。其中，8月底加拿大統(tǒng)計(jì)局一度將產(chǎn)量下調(diào)至1820萬(wàn)噸。然后隨著收獲進(jìn)程的推進(jìn)，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)情況遠(yuǎn)非之前過(guò)于悲觀的預(yù)期，因而又開(kāi)始上調(diào)本年度加籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)值。直至9月19日加拿大統(tǒng)計(jì)局將產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)整至創(chuàng)紀(jì)錄的1970萬(wàn)噸，比上年反而增加了0.5%。然而，事情還未結(jié)束。12月6日，加拿大統(tǒng)計(jì)局再度上調(diào)預(yù)測(cè)值，為2130萬(wàn)噸，比9月份的預(yù)測(cè)值提高8%左右。
附：加拿大油菜籽產(chǎn)量走勢(shì)圖
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3、豆菜粕基本面壓力大
據(jù)Cofeed最新調(diào)查顯示，2017年12月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港141船907.75萬(wàn)噸，較11月份的906.05萬(wàn)噸增長(zhǎng)0.18%，較去年同期的899.6081萬(wàn)噸增長(zhǎng)0.90%。隨著大豆到港量增加，截止12月10日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量72.75萬(wàn)噸，較上周的67.99萬(wàn)噸增4.76萬(wàn)噸，增幅7.00%，較去年同期37.1萬(wàn)噸增長(zhǎng)96.09%。且（截止12月8日當(dāng)周）兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存僅小幅下降至50000噸，較上周52000噸減少2000噸，降幅3.85%，遠(yuǎn)高于去年同期，去年同期各油廠的菜粕庫(kù)存僅2000噸。
附：豆粕庫(kù)存走勢(shì)圖
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附：菜粕庫(kù)存走勢(shì)圖
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4、需求進(jìn)入淡季
水產(chǎn)飼料是我國(guó)菜粕消費(fèi)環(huán)節(jié)的真正剛需，而隨著目前國(guó)內(nèi)南方沿海地區(qū)的氣溫再度降低，今年國(guó)產(chǎn)菜粕剛性消費(fèi)進(jìn)入淡季。根據(jù)相關(guān)研究：羅非魚(yú)養(yǎng)殖的最適宜水溫為26~31℃。而當(dāng)水溫低于25℃，投喂量將降至70%，20~25度時(shí)則降至50%，15℃以下則已完全不采食。因此春季前我國(guó)菜粕消費(fèi)趨勢(shì)并不樂(lè)觀。
附：菜粕周度成交量走勢(shì)圖
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綜合上述：
雖然昨晚報(bào)告預(yù)期偏空，但利空已提前有所消化，而美豆持續(xù)下跌后，或有技術(shù)反彈可能；今日鄭商所菜粕近月合約出人意料大幅拉升，拉動(dòng)菜粕現(xiàn)貨反季節(jié)走高。但隨著南美降雨增多，大豆種植、生長(zhǎng)正常，天氣炒作暫時(shí)沉寂，加之國(guó)內(nèi)菜籽、菜粕庫(kù)存雙增，而需求日漸低迷，菜粕也難以持續(xù)大幅走高，或仍可能跟盤(pán)頻繁震蕩。
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責(zé)任編輯：郭艷琦
