海通期貨期權(quán)投資者教育專欄

　　大商所豆粕期權(quán)已于3月31日上市，鄭商所白糖期權(quán)將于4月19日上市，商品期權(quán)保證金如何收取？有無保證金優(yōu)惠？強平、限倉、單邊市相關(guān)規(guī)定等等，商品期權(quán)風控規(guī)則相關(guān)一系列問題，海通期貨期權(quán)部將為您一一解答：

　　1.商品期權(quán)保證金如何收取？

　　期權(quán)買方不收保證金。

　　期權(quán)賣方保證金的收取標準為下列兩者中較大者：

　　（一）期權(quán)合約結(jié)算價×標的期貨合約交易單位+標的期貨合約交易保證金-期權(quán)合約虛值額的一半；

　　（二）期權(quán)合約結(jié)算價×標的期貨合約交易單位+標的期貨合約交易保證金的一半。

　　看漲期權(quán)合約虛值額=Max（行權(quán)價格-標的期貨合約結(jié)算價，0）×標的期貨合約交易單位；

　　看跌期權(quán)合約虛值額=Max（標的期貨合約結(jié)算價-行權(quán)價格，0）×標的期貨合約交易單位。

　　2.商品期權(quán)有保證金優(yōu)惠嗎？

　　豆粕期權(quán)暫無。

　　白糖期權(quán)有備兌持倉保證金減收以及套利指令持倉保證金減收的規(guī)定：

　　備兌持倉保證金是權(quán)利金與標的期貨交易保證金之和。

　　套利指令持倉保證金是賣出看漲期權(quán)與賣出看跌期權(quán)交易保證金較大者加上另一部位權(quán)利金。

　　3.什么是備兌持倉，如何構(gòu)建備兌持倉？

　　目前僅鄭商所白糖期權(quán)有備兌持倉。

　　備兌看漲期權(quán)套利是指持有看漲期權(quán)賣持倉，同時持有相同數(shù)量的標的期貨買持倉；

　　備兌看跌期權(quán)套利是指持有看跌期權(quán)賣持倉，同時持有相同數(shù)量的標的期貨賣持倉。

　　鄭商所備兌持倉無開倉指令，每日結(jié)算時，交易所將符合條件的期權(quán)和期貨持倉（買期貨+賣看漲；賣期貨+賣看跌）自動確認為備兌期權(quán)套利持倉。

　　4.什么情況下會面臨期權(quán)持倉的強行平倉？

　　客戶在參與期權(quán)交易中，需要做好資金和持倉管理，避免因賬戶資金不足或超倉而面臨強平的風險。若一旦出現(xiàn)，要主動配合期貨公司的風險控制措施，及時追加資金，或者妥當處理好平倉。

　　5.商品期權(quán)限倉是怎么規(guī)定的？

　　期權(quán)限倉是指交易所規(guī)定非期貨公司會員或者客戶可以持有的，按單邊計算的某月份期權(quán)合約投機持倉的最大數(shù)量。

　　期權(quán)合約與期貨合約不合并限倉。

　　期權(quán)單邊持倉數(shù)量按買入看漲期權(quán)與賣出看跌期權(quán)持倉量之和、買入看跌期權(quán)與賣出看漲期權(quán)持倉量之和分別計算持倉限額。

　　大商所豆粕期權(quán)在上市初期分別不超過300手。具有實際控制關(guān)系的賬戶按照一個賬戶管理。

　　對于鄭商所期權(quán)套利持倉限倉，非期貨公司會員、客戶所擁有的按單邊計算的某月份期權(quán)合約投機持倉與套利持倉之和，不得超過期權(quán)合約投機持倉限倉標準的2倍，其中投機持倉不得超過相應投機持倉限倉標準。

　　6.商品期權(quán)單邊市怎么算？

　　同期貨。

　　7.期權(quán)連續(xù)三個交易日出現(xiàn)同方向單邊市，交易所會有強制減倉措施嗎？

　　一般不采取強減措施。標的期貨合約暫停交易時，期權(quán)合約相應暫停交易。

　　8.商品期權(quán)自成交、頻繁報撤單、大額報撤單、實際控制關(guān)系賬戶合并持倉超限等異常交易有何規(guī)定？

　　同期貨。期貨、期權(quán)合約上的異常交易行為次數(shù)分別計算。

　　大商所對期權(quán)異常交易處理程序與期貨不同在于：當客戶和非期貨公司會員期權(quán)自成交、頻繁報撤單、大額報撤單、實際控制關(guān)系賬戶超倉行為達到處理標準交易所采取限制開倉措施的，交易所限制有關(guān)客戶、實際控制關(guān)系賬戶、非期貨公司會員期權(quán)品種的開倉權(quán)限；處理程序其余與期貨完全一致。