新浪財經訊 12月12日消息，備受業界矚目的大連商品交易所[微博]舉辦的2015年“十大期貨投研團隊評選”現場評審活動在大連期貨大廈召開。新浪財經全程直播本次活動。

　　以下為新湖期貨投資策略：

　　今天很榮幸在這里跟各位分享一下我們對未來油脂市場走勢的一些看法。談到油脂市場過去一年左右的時間中處于橫盤震蕩整理的走勢。我們認為目前油脂市場的供需格局正在由寬松狀態向緊平衡轉化，油脂市場形成牛市還缺少一個核心的驅動因素，對于農產品來說核心的驅動因素一般來說只有兩個方面，天氣和政策。天氣影響的是供應，而政策影響的是需求。目前從供應鏈來看缺少亮點，需求面很多國家都出現了結構性的亮點，今天重點講的是需求。

　　CBOT應該是全球油脂市場重要的定價基準，前段時間美國豆油價格出現穩步上行趨勢，庫存并沒有出現明顯下降。市場炒作的是未來生柴使用量增加的預期，最近公布的數據是2016年生柴使用量增加1億加侖。美國50%的生產由豆油生產，我們折算豆油量大概19萬噸。單純就數據而言，對于整個市場的影響還是比較有限，因為目前市場關注焦點更多的在于美國的生柴補貼政策是給生產者還是攙兌者。

　　看一下我們的印度，最近幾年是全球油脂消費領域唯一熱點，從進口量可以清晰看到14、15年度印度豆油進口量接近300萬噸，同比增長了53%，而棕櫚油同比增長了14%。印度跟我國存在很多相似的地方，正在重復我們國家十年前走過的路，對于大宗商品包括油脂的需求也在逐漸釋放。印度目前油脂消費速度在6%左右，我們國家目前在3%左右。就油脂的消費絕對量而言，中印之間相差2167萬噸。我們在看一下棕櫚油的需求情況，最新公布的數據11月棕櫚油產量下滑18萬噸，主要原因出口下降，馬來西亞國內棕櫚油消費出現下降，根本因素在于棕櫚油是生物柴油的生產下降。馬來棕櫚油現貨價格高于柴油價格，而且二者之間的差距還在逐漸拉大。因此我們認為棕櫚油生物柴油前景目前不樂觀。

　　國內市場豆油和棕櫚油之間去庫存化的程度也存在明顯差異。目前我國豆油庫存處于歷年同期相對低位，棕櫚油相反是處在較高水平。去庫存化差異化主要原因更重要的是體現在消費上。

　　今年以來豆油未執行合同量持續攀升，從側面反映了目前豆油的消費趨勢的確在好轉。與此相對應的話，棕櫚油在傳統食用油消費下降明顯。這里是我們做的豆油跟棕櫚油表觀消費量對比，豆油表觀消費量季節性比較明顯，第四季度一般消費量逐漸增加，而棕櫚油表觀消費量相對并不是很明顯。

　　豆-棕價差的歷史走勢，12年由于南北美大豆持續減產導致豆油價格強勢棕櫚油價格，今年走勢二者在去庫存程度方面的差異導致價差拉大。基差角度看到，豆油是一個反向市場，基差處于一個偏高水平，棕櫚油是正向市場，基差屬于偏低位置。二者級差回歸的過程中也會支持豆棕價差的拉大。

　　簡單總結一下，我們認為目前油脂市場接近底部，明年棕櫚油大概出現減產，減產幅度非常關鍵，減幅將決定油脂上漲空間。入場區間750到800，目標區間1100—1200，止損區間是650到700。做多油脂思維風險主要在于國儲低價拍賣以及系統性風險。