“新形勢、新策略、新發展” 2014第九屆國際油脂油料大會于11月6日在廣州舉行。上圖為嘉吉中國谷物與油籽中國與韓國區事業部副總裁周學軍。(圖片來源：新浪財經 吳騰飛 攝)

　　新浪財經訊 由大連商品交易所[微博]和馬來西亞衍生產品交易所聯合舉辦的“第九屆國際油脂油料大會”于2014年11月6日在廣州舉行。大會以“新形勢、新策略、新發展”為主題。新浪財經作為獨家門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次大會。會上，嘉吉投資(中國)有限公司 谷物與油籽價值鏈中國與韓國區事業部副總裁周學軍表示我們維持過去5年乃至10年的需求變化，我們面臨全球的大豆供應已經開始由剩于變成富余，大豆的庫存會累積；過剩的壓榨產能面臨更加激烈的競爭；國內壓榨利潤前景堪憂；國內需求在將來的時間內很難回到7-8%豆粕需求增產率。在目前情況下整個產業應該要反思，要重新定位。

　　以下為嘉吉投資(中國)谷物與油籽中國與韓國區事業部副總裁周學軍講演實錄

　　周學軍：尊敬的各位同仁，大家好！非常高興又在一年一度的國際油脂油料大會與大家見面，國際油脂油料大會是大連商品交易所與馬來西亞衍生產品交易所成功舉辦的行業盛會，我們都應該感謝兩大交易所給我們搭建行業交流的廣闊平臺。

　　我今天跟大家分享的題目是“中國壓榨行業展望”，談到這個話題我先做一點說明，本來欣然接受大會邀請的是安博泰先生，他因為臨時有事不能來，我代替他來發言，從個人的情感角度來講，他對這個話題是非常感興趣的。在最近接近10年的時間，他一直在中國，把所有時間和精力致力于國內行業的發展，對我們行業充滿了深厚的感情，他拿到這個話題的時候希望能夠看到大豆壓榨行業作為產業回歸到健康可持續的軌道上來。當然，各位可能知道作為嘉吉公司發家的核心產業，嘉吉公司對糧油行業一直是非常關心也是非常關注的，希望有一個有序健康的產業，這樣才能夠保證全球的糧食供應安全，能夠達到服務于百姓的目的。

　　今天談到這個話題，我們也是希望本位客觀務實的態度，用數據來跟大家分享。在一定意義上可能我們可以代表這個行業、這個產業表露一下我們的心聲。

　　言歸正傳，談到這個話題我主要從三個方面來回顧與展望中國大豆壓榨行業的現狀以及將來可能發展的趨勢：第一，從全球大豆供需歷史情況，以及對將來發展的展望；第二，全球壓榨產能，尤其是中國壓榨產能在過去10年甚至20年的發展，以及將來的產能發展情況；第三，中國壓榨行業作為整個企業壓榨利潤的歷史情況，以及對將來的預算、將來產業格局情況。

　　談到中國大豆的壓榨行業，我們不能不去看全球大豆供需的情況，中國早已經成為全球最大的大豆進口國，目前中國已經成為全球大豆進口量、加工量、加工產能都居第一的國家，而在全球大豆的貿易流當中中國所占的份額早已經超過了65%，所以是全球第一大貿易國。

　　當然，以中國的人口基數，以及我們目前保持相對經濟增長的速度來看，中國要想在全球范圍內，尤其是大豆的油脂油料的市場里不成為第一也是很困難的。這是一個統計數據，作為中國大豆壓榨行業來講，不能說我們有這么高的份額，或者這么高的數字排在世界第一而感到驕傲，我們同時也不用太過于擔心。既然中國大豆的進口量一直在大量的增加，我們中國的壓榨產能也是快速地擴張，中國壓榨行業在將來的發展當中會不會出現大豆供應不足或者大豆短缺的情況，首先我們看一下大豆的供需情況，在我的講稿里面大部分的數據都是借用美國的農業數據，還有一部分是我們公司的研發數據。

　　在全球過去的10年甚至20年的時間范圍內，全球主產區乃至世界的播種面積是在逐年增加的，我們放更長一點的線來看，美國大豆的播種面積也增加了25%，從1994年相對播種面積比較小到2014年播種面積應該增加了25%，應該說巴西增長比較快速，南美兩大增產國巴西和阿根廷。也許美國播種面積本身沒有更多的增長空間，而南美的兩大主產國巴西和阿根廷仍然有很大的趨勢，從目前的趨勢來看中國的需求生物柴油、生物燃油等因素推高了大豆的市場價格，當大豆市場價格比較高的時候，給農民帶來的收入是很客觀的，這時候農民會播種更多的大豆。在其他的競爭作物不會帶來更多的收益之前，目前這個趨勢是有效的，根據目前市場價格反映的情況來看。

　　不僅是播種面積，我們在過去10年甚至是20年的時間我們有了充足的增長，實際上更為顯著增加的是單產，我們看單產增加的趨勢，全球總體的單產趨勢，其中最主要的是三大主產國，單產趨勢主要得益于生物技術的發展和應用。到了目前為止，整個單產達到了高點，將來不能發展了呢？我們全球應用空間還有待擴大，單產的趨勢仍然是有上升的空間，而且單產對于總體的產業貢獻會是更大的。年度與年度是農作物，我們面臨的氣侯環境不一樣，年度與年度會有一些差別在里面，這是從趨勢去看的。

　　既然播種面積有增加，單產還有增加，全球的大豆增產量還有持續增加的趨勢。看過去10年、20年增長就更多，我們把2014年的大豆總產與1994年總產增加了很多，這主要是單產的增加。根據美國農業部的預測，在將來的10年，全球大豆的總產仍然會繼續增加，總產有望達到35700萬噸。

　　在我們國內整個行業發展需求增加的情況下，我們是不用擔心全球大豆供應的情況，全球大豆的供應在目前情況下已經給我們形成了相對寬松的供需環境。在過去的10年當中，中國的大豆進口量快速大幅度的增加，這主要是因為中國國內的需求增加。一方面是因為我們經濟增長，人民的生活水平提高、收入增加，所以消費水平增加。同時整個壓榨行業新的產能增加，也進一步促進了總體的進出口需求的增加。

　　在過去的10年，中國的壓榨行業大豆需求有10%是因為中國需求帶動的，這是因為中國國內原來的動物蛋白消費水平降低，在人民生活水平提高過程中我們有個快速消費的過程。在將來的10年，中國是否能夠持續為全球大豆的需求達到10%以上呢？我們是持懷疑態度的。中國蛋白會持續增加，總體蛋白需求增加最終要滿足需求還是必須要依賴于大豆蛋白，也就是我們豆粕產品。

　　我們如果單純地去研究美國數據庫的話，中國的消費需求必須仍然保持5%的年增長率，我們知道中國植物油消費量將來會增長，但是以是非常慢的速度，追求精細化、健康化的方向發展。中國最終因為總體的蛋白需求驅動增加了大豆進口、增加了國內的大豆壓榨量，壓榨生產出來的大豆油在中國市場消費是沒有問題的，但是是建立在豆油不消費或者不增長的基礎上。

　　我們今年開始已經成為全球大豆供需基本面的拐點，以前相對來講是基于平衡的狀態，現在已經出現了大豆寬松的局面。寬松的局面是可以通過庫存使用比看得出來，在美國達到比較寬松的庫存使用比。如果建立在目前的基礎上，市場價格給老百姓帶來的收益，給農場主帶來的收益保持這樣的水平，需求的增長仍然會保持寬松的供應狀況。

　　寬松的供應狀況對中國的壓榨行業來說意味著什么呢？我們先回顧一下歷史，中國從1996年成為中國的大豆進口國，1996年以前中國是出口國。在過去的20年時間，我們進口量增長速度是非常驚人的，應該說20年前甚至10年以前，在我們行業里面很少有人預測到中國大豆進產會達到7000萬噸以上，中國將來的大豆進口總量應該會超過1億噸，當然這需要時間。

　　在中國過去20年大豆進口量激增，中國壓榨行業快速擴張的20年期間，我們所面對的市場是一個什么情況呢？雖然大豆的市場是有跌宕起伏，一直有坐過山車的情況，但是總體的趨勢是向上的，我們產業在過去的10年、20年所面臨的市場是長期的牛市趨勢市場，在這樣的市場里獲取利潤的可能性更大一些。如果目前我們出現變化了，我剛才講到了供需基本面已經出現了拐點，在將來的5年甚至10年時間范圍內，如果整體的供應是寬松的，如果市場是相對比較熊市情況的局面，處于相對下跌的態勢，長期結構的牛市不在的情況下，中國的壓榨行業面臨的挑戰可能會更大，單純從加工利潤的角度去看。

　　過去的10年不止是中國的壓榨行業產能快速擴張，在全球不同的國家和地區大豆加工產能增長速度都是很驚人的。與中國相媲美的是南美的阿根廷，大豆在過去的10年期間已經翻了一番以上，目前它的有效產能應該可以加工1.5倍的產量，甚至將來可以達到2倍的產量。在中國和阿根廷大豆壓榨行業產能擴張的同時，我們可以看到全球范圍內大豆加工行業產能利用率一直是走下坡路的。當我們產能增加，豆粕、豆油需求增長幅度達不到比例的時候，這是必然的結果。中國在過去10年產能擴張的過程中，我們是在經歷淘汰一些落后的和非有效的產能，我們在增產新產能的同時淘汰一批落后的產能，相對比較低一定的開機率也是可以接受的事實，而阿根廷相反，新進的產能是在原來產能繼續擴張的基礎上。

　　在全球范圍內大豆擴張的故事沒有結束，也許阿根廷減少新產能的建設，在中國行業里還有很多遠大理想的投資者，以及企業家有遠大的計劃和擴大繼續增加產能，這個我們后面可以提到，這對我們行業意味著什么，會導致什么樣的結果。

　　前面我們已經看到了中國大豆壓榨產能的利用率，現在我們看一下在過去的10年，還有將來4年左右的時間，我們國內的大豆壓榨行業壓榨工廠產能增加的情況。過去5年，國內大豆壓榨工廠的新建產能每年接近1200萬噸產能增加的速度，相當于每年建12個3000噸日加工的大豆加工廠。如果說我們將來繼續保持產能擴張的速率，將來行業產能利用率應該來得更低。目前整個行業產能平均利用率差不多55%左右，稍微一半以上。如果接下來4到5年每年增加1200萬噸以上，整個行業平均開機率將會降到50%以下。在開機率達不到50%的產業，我們期待有什么樣的加工利率呢？大家可想而知。在目前的情況來看，在接下來4到5年之內，中國國內工廠新建的工廠每年500萬噸左右，要略少于前面5年的新建工廠的產能。

　　壓榨產能的增加這邊是更細的分析，最高峰的時候達到1500萬噸的增加。在5年甚至10年產能擴張的結構當中有一些有趣的變化，我們國有企業以及私營企業壓榨產能的份額是穩步上升，形成國營企業、民營企業和外資企業差不多三分天下的局面，在目前的國情下很多人認為是平衡的局面。

　　產能在將來發展的趨勢，外資企業受到了投資的一些限制，應該說它整體的擴張和增加是有限的，如果要有進一步增加主要是國有企業和民營企業的份額增加。從分地區的結構來看，過去5到10年整體的產能擴張過程當中，國有企業在全范圍內分散布局，民營企業好像主要是在華北山東地區為主，跨過企業在長江流域地區，這是因為早期的布局沒有完整。

　　到目前為止，整個中華大地大豆壓榨工廠遍布全國，在很大程度上保證了大豆加工在全國分布是非常均衡的，很難出現以前地區之間不同的產品，尤其是豆粕和豆油產品差價非常大，有很多現貨的貿易情況，這種情況比較少，也有可能短時間內出現。

　　在大豆進口商的結構里也發生了一些比較有趣的變化，應該說中國的大豆進口最主要的是大豆加工企業來進口的，在過去2到3年當中出現了貿易商參與，而且參與的份額非常大，在這個名單上當中大家可以看到有兩大貿易商，他在過去的一、兩年當中占到了非常大的份額。也有行業同仁提出過也許貿易商的參與，貿易融資是促進大豆產能增加和大豆進口的主要原因之一，這是爭議的，沒有形成一個定論。

　　總體來說，早期在國內進口量排頭兵的企業現在開始落后了，這是有趣的現象。一方面是貿易商的參與使得給行業帶來成本計算方面的變化，另外一個方面也反映出中國在現階段情況下產能過剩、非理性的競爭導致壓榨利潤非常差，也使得很多企業降低產能利用率，否則加工越多虧損越大，過去很多企業都是以量取勝，這個商業模式在短期內是有效的，在長期從戰略眼光來看應該是不可持續的。

　　最近幾年中國大豆壓榨利潤演變的情況，我用替代成本的方式計算壓榨利潤，國內很多同行用歷史成本來計算的。從2008年到目前為止，我們拋出壓榨成本，絕大部分情況下壓榨企業是無法去獲取利潤的，是沒有利潤的。在座的可能要問，在過去幾年可以看到報告，或者聽到了很多壓榨企業榨油廠還是賺錢的，這個利潤是來自何方？前面我已經提到過了在過去10年左右的時間，我們面臨國際大豆的市場總體上是上漲牛市的行情，作為在中國的企業，尤其是壓榨工廠是天然坐多頭寸的行業，我們用歷史成本來算到中國來還是有成本的，如果市場一路向上，我們利潤非常客觀，我們知道這個市場是商品市場，不可能只是單邊的趨勢上漲，在上漲過程中會有下跌，下跌過程當中會有上漲。在過去5年左右的時間，我們面臨的市場總體上是上漲的市場。我們國內很大的企業有很大的市場，它以產能為基礎，建立了很多投機和貿易的頭寸，在市場單邊運作的情況下對我們造成的傷害比較小的，如果像今年出現市場下跌或者出現熊市的結構市場，對整個壓榨行業形成的挑戰都是可想而知的。今年國內已經披露了行業的利潤情況，這也可以反映出來在市場發生變化的時候，在利潤不好的時候，很難通過交易來扭轉，當然不排除在中國市場里利用交易來做套期保值成功的，但是大多數還是承受比較大的風險，通過大的交易想從市場里面賺錢來彌補加工里面的成本，這是不可持續的。

　　我講了這么多，并不是說我個人對我們整個行業是悲觀的，我一直是樂觀看待我們行業的。將來我們的豆粕和豆油在將來10年或者20年不能保持5%的增長，國內壓榨行業面臨的挑戰是產能利用率仍然會偏低，我們想把1億6000萬噸的產能都利用上，甚至達到80%，我們還有很長的路要走。中國有沒有可能成為像服裝行業那樣成為區域中心使得整個行業獲利呢？我們通過分析，這個結論是很難持續的，在東南亞趨于之間來看，中國豆粕的出口用于滿足東亞和東南亞國家地區豆粕需求的份額還是非常小的，這個結構很難在短時間內發生改變，從供應鏈效益去看應該說是不太合理的，把中國變成加工中心然后滿足周邊需求，這個應該是很難做到的。

　　我們這個行業可能面臨另外一個挑戰，中國有沒有可能放開肉類或者動物蛋白的進口，會不會出現政策方面的調整？假設如果有放寬肉類和所有動物蛋白產品的進口，這對我們行業是改變整個局面的因素，為什么這樣說？從純粹的經濟學和生產效益的角度來看，應該說動物蛋白的生產主要放在飼料原料的主產國，我們從這邊可以看出，我們把中國飼料和飼料成本與巴西與美國相比，我們的成本遠遠高于巴西甚至美國，這也牽涉到食品健康等話題，我們相信在短時間內國內改變政策的可能性是比較小的，這只是我自己的解讀。前面程局長提到了中國應該是進口多樣化，這不排除肉品的進口量增加，這也意味著國內的飼料需求量減少，對我們整個行業來講影響是非常大的。尤其是在我們已經建立了那么大的產能基礎情況下。

　　大豆壓榨生產產出的豆粕主要是用于飼料原料，中國的大豆壓榨整個行業的驅動仍然是蛋白驅動，而不是油籽的驅動。我們維持過去5年乃至10年的需求變化，我們面臨全球的大豆供應已經開始由剩于變成富余，大豆的庫存會累積；過剩的壓榨產能面臨更加激烈的競爭；國內壓榨利潤前景堪憂；國內需求在將來的時間內很難回到7-8%豆粕需求增產率。在目前情況下整個產業應該要反思，要重新定位。

　　作為負責任的行業參與者來看，我們希望看到的是整個行業要停止新產能的建設，再增加新建工廠，有一些可能會成為我們壓跨最后一根的稻草，如果有抱負的企業家需要通過合并和收購來實現增長。逐步淘汰低效產能，整個行業應該把目標放在改善利潤上，這對供應鏈的環節更有好處，如果將來出現通貨膨脹，壓榨利潤不好市場起伏不定，有的時候會導致供應過剩，有的時候會供應中斷，這對于消費者和社會總體來講都是不利的。

　　我們希望能夠一起發揮智慧，我非常敬重大豆壓榨每一位的參與者，所有的同仁不僅非常敬業，而且是非常有智慧的，大家系統性的去分析行業情況，對將來作出一些計劃和改變，大豆加工行業仍然還是可以回到健康、可持續新欣向榮的企業。謝謝大家！