卓創資訊大宗商品研究院院長助理、能源化工首席分析師 呂斌

　　卓創資訊大宗商品研究院院長助理、能源化工首席分析師呂斌為新浪財經“百位投資人展望2014”撰文，展望2014年，他認為整個行業投資熱點來看的話依然可以關注兩個部分：一個是化工行業，其中主要以農化板塊以及丙烯產業鏈中丙烷脫氫制丙烯及丙烯酸產業為主，另外一方面，同樣受到烯烴工業十二五規劃的支撐，煤質烯烴工業在2014年同樣值得關注。第二個是天然氣行業，特別是非常規天然氣，如頁巖氣以及頁巖油等非傳統新型能源將進一步占有傳統能源市場的份額。

　　縱觀整個2013年，全球大宗商品價格波動可謂是參差不齊，但從全局來看，表現為跌多漲少，以化工品板塊為例，據卓創資訊的不完全統計，中國主要的93種化工品僅有34中年度同比上漲，僅占比36 %。其中三氯甲烷、二氯甲烷、工業萘、脂肪醇漲幅居前，漲幅均超過30%。而之前比較火的鈦白粉價格則同比下跌20%，另外一個下跌20%的產品是正丁醇。

　　2013年全球大宗商品走勢低迷主要原因當然是來自于全球經濟的低迷，全球經濟復蘇緩慢導致大宗商品需求減弱，導致中國部分大宗商品產能過剩。其中鋼鐵板塊過剩嚴重，這也使得噸鋼利潤跌至幾角錢；能源板塊過剩種類占總品種15%，但占總產量已到40%。而化工品表現最好，盡管有接近20%的品種也表現過剩，但占總產量則不到5%。

　　所以來看，整個行業投資熱點來看的話依然可以關注兩個部分：一個是化工行業，其中主要以農化板塊以及丙烯產業鏈中丙烷脫氫制丙烯及丙烯酸產業為主，另外一方面，同樣受到烯烴工業十二五規劃的支撐，煤質烯烴工業在2014年同樣值得關注。第二個是天然氣行業，特別是非常規天然氣，如頁巖氣以及頁巖油等非傳統新型能源將進一步占有傳統能源市場的份額。

　　具體來看，化工板塊：其中農化板塊受到政策支持，特別是對生態農業的支持，低毒性農藥及復合肥被持續看好。像重點企業史丹利、金正大、揚農化學、利爾化學等將持續關注。而隨著原料價格優勢明顯，下游需求穩定，技術日趨成熟，未來幾年，丙烷脫氫制丙烯(PDH)也被廣泛認為前景良好。天津渤化的裝置目前正在平穩運行，而隨著2014年東華能源、萬華化學丙烷脫氫項目的集中上馬，市場也將會以極大的熱度關注。

　　同時，丙烯產業鏈下游幾個產品2013年也表現搶眼，其中主要以丙烯酸及環氧丙烷為主，丙烯酸價格2013年漲幅接近20%，環氧丙烷漲幅超過15%，而這兩種產品下游丙烯酸丁酯、聚醚則也有不俗的表現。在2014年，我國國內新建丙烯酸及其酯類生產企業以及原有生產企業擴產等情況層出不窮。2014年，像是萬州石化、山東宏信、萬華化學等企業均有新建丙烯酸裝置會陸續投產。而像是浙江衛星、寧波臺塑、揚子石化巴斯夫等老牌丙烯酸生產企業也將于今年第二季度在原有產能基礎之上進行擴產。隨著我國獨生子女可允許生二胎政策的頒布，2014年起我國新生兒出生率或將持續上升。因此，高吸水性樹脂等聚丙烯酸酸鈉系列產品的擁有良好的發展前景。在傳統丙烯酸酯類消費面難有較大變動的形式下，高吸水性樹脂為代表的聚丙烯酸鈉系列產品，將對2014年以后的丙烯酸市場起到越來越強的支撐作用，代表企業有衛星石化、萬華化學、東華能源等。與此同時，在烯烴工業“十二五”發展規劃的指引下，中國煤制烯烴依然快速發展，目前我國已經正式進入開工建設或前期工作的煤(甲醇)制烯烴項目超過50 個，預計2020 年將形成1500 萬噸/年的煤制烯烴產能，比較有代表性的企業有中國神華、大唐發電等。

　　而從能源行業的天然氣板塊來看，引發投資熱潮的主要包括國產常規天然氣、國產非常規天然氣、進口天然氣以及相關的設備行業。在國產常規天然氣方面，2013年產量增加在7%附近，投資企業主要包括中石油、中石化、延長石油集團。其中中石油2013年前三季度天然氣與管道板塊實現經營利潤人民幣234.38億元，比上年同期人民幣8.85億元增長人民幣225.53億元；在進口天然氣方面，雖然部分企業處于虧損狀態，但是巨大的市場潛力，也吸引了資金，其中新奧集團與加拿大協商LNG合同、2013年中緬天然氣管線通氣、廣匯中哈天然氣管線貫通、九豐開始做LNG進口等等，都是行業具備高投資吸引力的表現；在國產非常規氣方面，受到美國頁巖氣開采成功以及中國政府積極支持的帶動，行業投資表現熱情，當前頁巖氣已經進行兩輪招標，中石化在西南地區已開采出具備商業價值的頁巖氣，行業更受鼓舞；在設備企業方面，杰瑞2011-2013年凈利潤分別達到2.82、4.24、9.88(預計)億元。根據能源十二五規劃，預計在未來5到10年間，我國天然氣消費增速將明顯高于煤炭、石油，2015年較2012年天然氣消費增56%；十二五期間，天然氣在一次能源占比將由4.4%提升至7.5%；從2012年天然氣消費量水平來測算，13-15年三年復合年均增長率21%，天然氣產業鏈“吸金”能力不減。

　　(本文作者介紹：卓創資訊大宗商品研究院院長助理、能源化工首席分析師 呂斌。)