美聯儲縮減量化寬松規模是影響2013年黃金價格大趨勢的主要因素，而量化寬松政策則成為懸在黃金頭上的“達摩克利斯之劍”，隨時都有可能導致金價大幅下挫。然而來自亞洲的實物金逢低買盤、央行繼續購金、黃金的開采成本將會對金價構成一定支撐。

　　黃金價格在2013年整體下跌超27%，從年初的高位1700美元/盎司持續下跌至最低的1200美元/盎司附近。“這種下挫源于市場對于未來美國貨幣政策收緊的預期，尤其是在伯南克聲稱即將考慮削減QE的聲音之下，黃金下挫至1200美元/盎司的重要關口，而后市場在技術性反彈的引領下出現了寬幅的振蕩。”光大期貨年報認為，2014年貴金屬行情依然不樂觀。

　　五礦期貨年報認為，美聯儲縮減量化寬松規模是影響2013年黃金價格大趨勢的主要因素，毫無疑問縮減量化寬松的預期是“2013年為13年來金價首度下跌”的罪魁禍首，“然而持續一年的縮減QE炒作仍未結束，這表明在未來的日子里市場必須持續重點關注美聯儲對貨幣政策的態度”。

　　“對于全球經濟，市場還是相對樂觀的。”光大期貨年報認為，即使美股已經出現了諸多風險指標，但是基礎貨幣大量存在，市場熱情依舊持續，貴金屬或許也將踏上美股下跌這班“列車”，出現一波大幅反彈。

　　上海中期年報認為，美國經濟的穩健增長前景將令風險資產受益，削弱市場避險情緒，預計2014年歐美股市仍有上沖空間，對于貴金屬而言，預計將以弱勢振蕩為主，黃金價格主要運行區間為1100—1500美元/盎司，白銀價格主要運行區間為16—26美元/盎司。

　　五礦期貨年報顯示，需求方面，2013年第三季度黃金需求為868.5噸，價值370億美元，相比于2012年第三季度的需求1101.4噸同比下降21%；供給方面，2013年第三季度的黃金供給總量為1145.5噸，相比2012年第三季度下降了3%，2013年度黃金供給總量比去年同期總量低4%。“大多數的相關性經濟數據表現不利黃金價格，其中有失業率、通貨膨脹率、非農數據、美國真實利率、黃金的ETF持倉及COMEX庫存，從數據上看，黃金利空因素眾多。”

　　“2013年是悲催的一年，黃金累計下跌幅度約為25%，連續十年收陽戛然而止，十年牛市暫時告一段落，國內外看空黃金的呼聲逐漸成為主流觀點。”長江期貨年報認為，樂觀的宏觀前景削弱了黃金避險資產的吸引力，股市大幅上漲以及美元階段性的反彈使得黃金缺乏顯著的投資機會，而美聯儲何時退出量化寬松政策則成為懸在黃金頭上的“達摩克利斯之劍”，隨時都有可能導致金價大幅下挫。

　　不過，長江期貨年報同時認為，美聯儲退出QE將會給金價帶來下行壓力，然而來自亞洲的實物金逢低買盤、央行繼續購金、黃金的開采成本將會對金價構成一定支撐。“同時需要考慮美聯儲削減QE，是否會出現利空出盡的情況，因此，2014年黃金和白銀前途雖然艱難，但并不過于悲觀。”

　　“資金面看，黃金ETF大幅度減倉，COMEX期金凈多頭大幅減少。”長江期貨年報分析認為，隨著全球經濟增長景氣度改善、市場對美聯儲較早收縮QE的擔憂情緒加重以及黃金回調令市場人氣破壞嚴重，“2013年前三季度黃金ETF及類似產品累計流出697.4噸，截至12月6日，全球最大的黃金ETF-SPDR累計流出515.11噸黃金，其中大部分出售發生在2013年第二季度，下半年減持黃金的速度有所放緩。目前，黃金ETF-SPDR減持黃金的行為并沒有出現逆轉”。

　　COMEX黃金期貨非商業持倉凈多頭大幅減少，目前已降至2萬—3萬張左右，接近2003—2004年時的水平。

　　“不過，黃金ETF最差時候可能已經過去。”長江期貨年報表示，ETF的賣盤大多來自美國，反映出資金流出可能與擔憂收縮QE和對于美國經濟向好的樂觀情緒有關。“由于QE和次貸危機避險產生的黃金持有量已經大部分得到了回吐，長期做多黃金的ETF持倉量數量可能在600—700噸左右。未來ETF拋壓黃金的力度或將繼續減緩。”

　　長江期貨年報預計，金銀價格在現有基礎上出現深幅下跌的可能性并不大，但下跌空間可能會在10%—15%之間。2014年總體趨勢將以大區間振蕩形式為主，黃金波動區間在1150—1450美元/盎司之間，下方極限目標位看至1000—1050美元/盎司，前期1180美元/盎司將被看作是金價是否會跌至1050美元/盎司的重要支撐位。白銀波動區間在16—25美元/盎司之間，下方極限目標位看至15美元/盎司。“通過對上壓力與下支撐的了解，黃金后市的展望似乎變得清晰許多，金價在未來的一段日子里或將繼續振蕩于區間之中，直至關鍵事件的發生。”

　　上海中期年報認為，由于下方面臨1100-1200美元/盎司的生產成本線支撐，“金價長期處于成本線下方的可能性并不大，若金價跌至1100美元/盎司下方，則可以適當增大倉位，具體時點上，可以選擇在年中6、7月的價格洼地建倉”。