“大商所很會挑日子。”在接受上證報記者采訪的產業客戶看來，“10·18”是個討口彩的好日子，而今年又恰逢大連商品交易所[微博]成立20周年。在這里，每天有玉米、大豆、豆粕、聚氯乙烯、焦炭和焦煤等10個期貨品種交易。今天再添一員——全球首個實物交割鐵礦石期貨也將在此上市。由此，大商所向“建設亞洲重要期貨交易中心”的戰略目標更近一步。

　　據悉，首批上市的7個合約分別為2014年3月份到2014年9月份交割合約(I1403、I1404、I1405、I1406、I1407、I1408、I1409)。大商所昨日公布的合約掛盤基準價顯示，除了I1405的基準價為960元/噸外，其余6個合約的掛牌基準價均為950元/噸。首批上市7個月份合約，交易門檻約在7680元。

　　業內人士表示，國務院今年5月部署了“先煤炭、后鐵礦石、再原油”的大宗商品期貨布局戰略，鐵礦石期貨上市令外界進一步確信：中國在大宗商品領域的議價能力將不再停留在喊話階段，而是進入實戰階段。對此，多數鋼鐵現貨企業持開放、積極的態度，并正在制定符合生產需求的精細化方案。

　　⊙記者 朱賢佳 ○編輯 秦風

　　向壟斷定價“開戰”

　　國內鐵礦石期貨品種上市，將在國際市場進一步強化中國因素，同時國內企業可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場中來，從而有利于逐步提升中國鋼廠、貿易商等行業企業的議價話語權

　　“中國鋼企最大的悲哀是：大象踏著螞蟻的腳步在跳舞。”鋼之家總經理吳文章對中國鐵礦石消費大國與定價小國尷尬的生動評價，“這種悲哀就是，海外幾船的貨量決定了中國千萬噸級的需求。”

　　針對上述情況，國內大型鋼企一改往日姿態，“開戰”態度鮮明。部分產業客戶表示，全球鐵礦石基本按普氏指數計價。三大礦山通過嚴格控制鐵礦石發貨量和頻繁現貨招標，拉高礦石價格，且有一個大型礦山還和貿易商勾結，通過“一買一賣”不斷炒高價格，刺激礦價暴漲。

　　對于定價權長期旁落的局面，產業人士及專家對“中國版”鐵礦石期貨上市有著頗多期待：立即撼動普氏指數未免不切實際，但中國可以借助這個類似于產業客戶、貿易商報價“自媒體”的平臺，獲得一次定價權再分配的機會。

　　“中國版”鐵礦石期貨采用不同于其他任何市場的實物交割模式，在7月份中鋼協在大連舉辦的期貨培訓班上，市場人士認為，相比國際市場上的指數品種，國內鐵礦石期貨進行實物交割更具優越性。

　　大商所相關負責人對記者解釋稱，實物交割方式則可以極大地降低這些優勢礦商“以少博大”的操作空間，確保期貨拉近現貨的有效手段，更能真實地反映現貨市場的供需關系，可以避免指數期貨因為被動地跟隨指數而存在的脫離供求關系的可能。

　　“當前形勢下中國參與到國際鐵礦石衍生品市場競爭中來，并不算晚，在國際鐵礦石衍生品市場啟動初期，依托強大的現貨市場支撐，中國推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越[微博]表示，“國內鐵礦石期貨品種的上市，將在國際鐵礦石衍生品市場進一步強化中國因素，同時國內企業可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場中來，使其交易意愿在主場得到最大限度的反映，從而有利于逐步提升中國鋼廠、貿易商等行業企業的議價話語權。”

　　從衍生品市場發展的規律來看，較早推出的衍生產品一般會占得市場先機，更具有先發優勢。美國、新加坡等推出的鐵礦石衍生工具大都采用中國港口到岸價格指數作為交易標的，主要客戶也是面向中國產業群體，但國內的企業卻沒有參與到規則體系的設計中，對國外市場的監管制度和規則也不了解。未來以國外衍生品市場為定價基準的模式一旦形成，則國內企業將不得不到境外從事高成本和高風險的套保。因此，這一新形勢下，產業客戶、貿易商及業內專家都認為，需要盡快推出國內鐵礦石期貨，參與國際市場競爭，有利于提升我國在國際貿易中的定價影響力。

　　鋼鐵企業亟須解圍

　　截至去年10月，中國鋼鐵行業累計虧損34億元，其中重點統計的80家單位中虧損企業占比39%，虧損企業合計虧損289億元

　　在國務院日前下發的淘汰落后產能名單中，鋼鐵行業位居首位。南鋼股份總經理黃一新對記者表示，可見當前鋼鐵行業面臨系統性風險有多大，鐵礦石價格頻繁波動可謂雪上加霜。目前，國內鋼廠面臨越來越大的原料價格風險，鐵礦石作為風險管理工具將得到充分利用，公司將深入研究制定套保方案，積極參與。

　　低利經營、虧損經營是調研中馬鋼、南鋼、中天鋼鐵等鋼鐵企業一致的心結。據中鋼協統計，截至去年10月，中國鋼鐵行業累計虧損34億元，其中重點統計的80家單位中虧損企業占比39%，虧損企業合計虧損289億元，與2011年同期虧損的10億相比，絕對值相差279億元。今年截至5月末，86戶重點統計鋼鐵企業中，虧損面擴大了23.3%，當月銷售收入利潤率僅0.05%。

　　鐵礦石市場頻繁波動更加添亂。2012年4月，普氏價格指數為151.25美元/干噸，9月初下跌至88.75美元/干噸，跌幅41.3%；今年1月初價格又漲76.3%至156.5美元/干噸，至今年5月末111.5美元/干噸，較1月初下跌28.8%，8月中旬回升至142.5美元/干噸，漲幅27.8%。以我國年進口鐵礦石6.86億噸計(2011年數據)，漲跌之間即意味著行業面臨的原料單位波動風險高達8億美元。但鐵礦石成本占60%以上的鋼材品種價格與鐵礦石價格波動并不同步，如今年1-5月螺紋鋼現貨價格僅反彈3.6%，遠低于原材料價格漲幅，這使得鋼鐵企業不得不自行消化巨大的原料風險。我國進口鐵礦石依存度高，2010-2013年基本在62%-67%之間波動，國際鐵礦石價格的波動對鋼廠生產經營影響很大，鋼廠亟須對沖鐵礦石價格波動風險的工具。

　　鋼鐵企業表示，過去很長一段時間，很多企業已參與到新加坡鐵礦石掉期交易中，但單打獨斗與國際資本周旋，能保全已不容易，現在國內提供的新平臺，是大多數國內產業客戶、貿易商用真金白銀投票出來的價格，能較真實地反映國內供需關系。

　　南鋼股份負責人士稱，鐵礦石期貨不能成為“稻草人”，擺空架子。在目前上游鐵礦石價格波動、鋼鐵產能過剩、企業虧損經營的情況下，國內鋼鐵企業對成本的控制能力明顯減弱，對穩定的利潤十分渴望。在其看來，普氏指數定價模式仍是普遍通用的一種模式，但鐵礦石期貨上市將為國內鋼鐵企業提供成本管理和風險管理的另一種工具，通過合理利用鐵礦石期貨，將有助于鋼廠對沖進口鐵礦石價格波動對鋼廠生產經營帶來的風險，穩定經營。

　　把握商品金融化機遇

　　面對劇烈波動的鐵礦石市場，需要國內企業在操作上更為精細化；面對交易方式的不斷變化，需要國內企業與國外廠商交易更具戰略性

　　鐵礦石金融化趨勢已不可避免、不可阻擋，這是調研中鋼廠的共識。但另一層，外資進入國內市場，通過國內平臺攪動普氏指數，進一步控制價格，卻又成為它們共同的擔憂。對此大商所負責人表示，外資參與有嚴格的持倉限制。但對這一新生事物，產業鏈上的各個企業期待遠遠大于擔憂。

　　“面對劇烈波動的鐵礦石市場，需要國內企業在操作上更為精細化；面對交易方式的不斷變化，需要國內企業與國外廠商交易更具戰略性。對于鐵礦石金融化趨勢需要企業未雨綢繆，積極應對。”中國五礦化工進出口商會會長陳鋒告訴記者。

　　南鋼股份的黃一新更看重實物交割，“鐵礦石期貨上市前，我們已經制定了詳細的方案，多方論證，一定會積極參與。對于生產企業而言，更看重的是實物交割，而不是對于超額利潤的追求，成本控制、風險控制是我們首要考慮的問題。”

　　山西建邦國貿總經理張東亮表示：“現貨只有從業人員才能參與，期貨就擴大了范圍，緩解礦山巨頭對鐵礦石的壟斷，在定價模式上會趨于更理性。期貨的上市是市場給鋼廠的機會。作為民營企業很期待期貨上市，我們做了很多的準備。”

　　國有鋼鐵企業已開始積極學習。鞍鋼國貿公司副總經理李達光表示：“期貨交易屬于金融衍生品，企業用得好，會起到積極作用，反之則不然。鞍鋼也在積極學習并參與鐵礦石期貨等金融衍生品，未來將有所涉及。”

　　不僅如此，大商所上市的鐵礦石期貨合約，其代表性和流動性預計也會超過新加坡交易所。一方面，大商所鐵礦石期貨作為全球唯一一個以現貨實物交割為主的期貨品種，其能夠吸引國內外廣大的鋼廠和貿易商參與；另一方面，大商所已經上市了焦煤、焦炭等相關品種，目前來看市場運行良好，為同是大宗干散貨的鐵礦石期貨上市運行積累了經驗。

　　“由于鐵礦石市場影響因素復雜，波動率高，鐵礦石期貨上市后預計對國內行業內投資者的吸引力較大。”永安期貨研究院負責人張逸臣認為，鐵礦石期貨上市將吸引絕大多數的產業客戶參與。