□本報(bào)記者 王朱瑩

　　“從外打破是食物，從內(nèi)打破是生命”，這一箴言，賦予了雞蛋這一尋常的口中之物以不尋常的內(nèi)涵，這一內(nèi)涵似乎注定了雞蛋理應(yīng)擔(dān)負(fù)更為艱巨的責(zé)任——金融使命。雞蛋的金融史由來(lái)已久，縱觀寰球歷史，雞蛋期貨濫觴于美國(guó)，發(fā)揚(yáng)于日本，未來(lái)也許將光大于中國(guó)。

　　雞蛋期貨發(fā)軔于美國(guó)

　　雞蛋期貨是海外的“舶來(lái)品”，并非我國(guó)獨(dú)創(chuàng)和首創(chuàng)，其歷史之悠久，足可追溯至19世紀(jì)的美國(guó)。其時(shí)，大洋此岸的中國(guó)，尚處于戰(zhàn)火紛飛的清末民初時(shí)期，最先開(kāi)眼看世界的先烈們，奔走疾呼只為救亡圖存，尚無(wú)資本市場(chǎng)之概念，更不知期貨為何物；而大洋彼岸的美國(guó)，一批農(nóng)產(chǎn)品供貨商為規(guī)避遠(yuǎn)期交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)建了農(nóng)產(chǎn)品交易場(chǎng)所，雞蛋成為最早的交易品種之一，雞蛋期貨由此開(kāi)啟了從內(nèi)打破的金融之旅——

　　1874年，一些供貨商在芝加哥組建了農(nóng)產(chǎn)品交易所，進(jìn)行雞蛋等商品的遠(yuǎn)期交易。

　　1898年，黃油和雞蛋經(jīng)銷(xiāo)商退出農(nóng)產(chǎn)品交易所，單獨(dú)組建芝加哥黃油和雞蛋交易所。

　　1919年12月，芝加哥黃油與雞蛋交易所更名為芝加哥商業(yè)交易所(CME)，正式掛牌交易雞蛋期貨，上市后第一年雞蛋交易量即達(dá)11000張合約。

　　1929年，雞蛋期貨交易量達(dá)47398張合約，超過(guò)了當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨交易量的20倍。CME雞蛋期貨合約，交易單位按個(gè)數(shù)來(lái)設(shè)計(jì)，以冷藏雞蛋為例，每張合約的規(guī)格為12000打雞蛋。

　　1936年，CME對(duì)雞蛋期貨合約進(jìn)行了第一次標(biāo)準(zhǔn)化修改，雞蛋成為真正意義上的標(biāo)準(zhǔn)期貨品種。

　　1960-1961年，雞蛋期貨交易量達(dá)到歷史高點(diǎn)，日均持倉(cāng)量為8112張合約。當(dāng)時(shí)已上市的品種中，只有大豆和小麥的交易活躍度超過(guò)雞蛋。

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　　1966年，CME將雞蛋期貨合約標(biāo)的物由冷藏雞蛋調(diào)整為新鮮雞蛋，冷藏雞蛋可貼水交割。

　　1982年，芝加哥持續(xù)了近百年的雞蛋期貨交易，因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生巨大變化而遺憾退市。

　　“19世紀(jì)末20世紀(jì)初的美國(guó)，雞蛋產(chǎn)業(yè)集中化和規(guī)模化程度不高，和目前的中國(guó)形勢(shì)十分接近。為了保證雞蛋產(chǎn)業(yè)參與者的利益，因此其推出了雞蛋期貨，主要為雞蛋產(chǎn)業(yè)參與者服務(wù)，進(jìn)行套期保值操作，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。”芝華數(shù)據(jù)CEO黃勁文分析說(shuō)。

　　對(duì)于CME雞蛋期貨遺憾退市，黃勁文認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)從兩方面分析：一是從期貨市場(chǎng)方面看，套期保值的雞蛋產(chǎn)業(yè)參與者在后期成為投機(jī)者，使市場(chǎng)失去彈性，不再有健康的套保環(huán)境。二是從行業(yè)上看，雞蛋行業(yè)在期貨上市至終止期間，經(jīng)歷了規(guī)模化發(fā)展，技術(shù)水平和管理水平在后期達(dá)到了一定高度，供求關(guān)系趨于平衡，導(dǎo)致雞蛋價(jià)格波動(dòng)大幅減小，期貨市場(chǎng)的套期保值功能逐漸淡化。而對(duì)于投機(jī)者而言，期貨市場(chǎng)沒(méi)有了風(fēng)險(xiǎn)，也就沒(méi)有了利潤(rùn)，失去了參與價(jià)值。因此，雞蛋期貨市場(chǎng)萎縮從而退市就成為必然。

　　日本學(xué)步失敗 中國(guó)可否光大？

　　1999年11月，雞蛋期貨在CME退市17年后，再度現(xiàn)身，于日本中部商品交易所試驗(yàn)上市，成為日本首個(gè)現(xiàn)金交割的期貨品種。2004年5月1日，日本雞蛋期貨正式上市，但持續(xù)不到6年，就因交易量顯著萎縮而被迫摘牌。

　　“日本雞蛋期貨，上市初期，交易就很平淡，這是由于其雞蛋行業(yè)規(guī)模太小導(dǎo)致的，可以說(shuō)，日本推出雞蛋期貨是完全沒(méi)有必要的。”黃勁文說(shuō)。根據(jù)大商所公開(kāi)資料，日本雞蛋期貨上市以后，前4年年平均交易量?jī)H為53.5萬(wàn)手；2004年正式上市后，交易量達(dá)到最高峰，為全年80萬(wàn)手，隨后成交快速下滑，到2010年退市前，全年交易量?jī)H為11手。

　　相較而言，“美國(guó)的雞蛋期貨交易持續(xù)了百年，可以說(shuō)是比較成功的，中國(guó)可能會(huì)復(fù)制它的成功，而不會(huì)重蹈日本的覆轍。”職業(yè)投資人王一說(shuō)。

　　王一指出，中國(guó)作為雞蛋的最大消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)，市場(chǎng)規(guī)模較大，考慮到雞蛋的消費(fèi)需求、現(xiàn)貨市場(chǎng)的頻繁波動(dòng)，以及較強(qiáng)的規(guī)律性等因素，不排除雞蛋期貨成功上市后成為明星品種的可能。

　　黃勁文表示，目前中國(guó)雞蛋行業(yè)規(guī)模化程度不高，物流特別是冷鏈物流整體水平還較低，雞蛋價(jià)格波動(dòng)幅度很大，因此，中國(guó)雞蛋期貨的推出不僅及時(shí)，而且很有必要。此外，中國(guó)雞蛋產(chǎn)業(yè)規(guī)模化進(jìn)程還有待推進(jìn)，這將在某種程度上延長(zhǎng)中國(guó)雞蛋期貨的預(yù)期壽命。