業(yè)內(nèi)人士研判中期走勢(shì)

　　菜籽上攻5300 菜粕或奔2500

　　□國(guó)君期貨 陶金峰 王智力

　　考慮到未來(lái)我國(guó)油菜種植面積和產(chǎn)量將難以明顯增加，再加上油菜籽收儲(chǔ)政策的影響，未來(lái)油菜籽價(jià)格易漲難跌。受油菜籽支撐，菜籽粕價(jià)格也將以上升趨勢(shì)為主。中期來(lái)看，油菜籽期貨有望上攻5300元/噸，而菜籽粕期貨則可能直奔2500元/噸。

　　供需緊平衡與天氣變化

　　2012年我國(guó)油菜籽減產(chǎn)，今年的產(chǎn)量在836萬(wàn)噸左右，比去年減產(chǎn)1.5萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，2012年1至11月油菜籽進(jìn)口達(dá)282萬(wàn)噸，大大超過2011年的220萬(wàn)噸。進(jìn)口量的大幅增加，不但彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)減產(chǎn)的缺口，還導(dǎo)致年末油菜籽期末庫(kù)存壓力有所增大，抑制油菜籽價(jià)格上行空間。2012年油菜籽年末庫(kù)存為6萬(wàn)噸，高于2011年的4萬(wàn)噸和2010年的3萬(wàn)噸，但仍處于近16年來(lái)的第4低水平；2012年末庫(kù)存/消費(fèi)量之比為0.54，也是處于近16年來(lái)的第4低水平，略高于2011年的0.28和2010年的0.36。油菜籽供需緊平衡有利于中期油菜籽期貨反彈走高。

　　農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度顯示，2012年我國(guó)冬季油菜籽種植面積同比增加180萬(wàn)畝左右，預(yù)計(jì)將達(dá)10456萬(wàn)畝。如果天氣較好，明年我國(guó)油菜籽產(chǎn)量有望小幅回升，并牽制2013年油菜籽和菜籽粕價(jià)格上漲空間。未來(lái)在油菜籽種植、生長(zhǎng)與收獲期間天氣的變化，也將導(dǎo)致油菜籽期貨和菜籽粕期貨價(jià)格發(fā)生變化。

　　收儲(chǔ)政策抬高價(jià)格重心

　　近年來(lái)國(guó)家采取托市的收儲(chǔ)政策，保護(hù)農(nóng)民的油菜籽種植積極性。2012年我國(guó)夏收油菜籽上市銷售后，有關(guān)部門在湖北、湖南、四川等11個(gè)主產(chǎn)省區(qū)先后分兩批下達(dá)了400多萬(wàn)噸的臨儲(chǔ)收購(gòu)計(jì)劃；11月份國(guó)家有關(guān)部門在內(nèi)蒙古、青海、甘肅和新疆四省區(qū)下達(dá)了秋收油菜籽臨時(shí)存儲(chǔ)收購(gòu)計(jì)劃48萬(wàn)噸。2012年的油菜籽收儲(chǔ)價(jià)格為5000元/噸，比2011年的4600元/噸大漲400元/噸。與之巧合的是，油菜籽期貨上市基準(zhǔn)價(jià)也是5000元/噸。油菜籽收儲(chǔ)價(jià)格不斷提高導(dǎo)致近年來(lái)國(guó)內(nèi)油菜籽收購(gòu)價(jià)格不斷上揚(yáng)，并支撐2013年油菜籽期貨價(jià)格和菜籽粕期貨價(jià)格。

　　關(guān)注ICE油菜籽期貨的影響

　　目前，ICE加拿大交易分所和泛歐交易所有油菜籽期貨交易，其中，前者交易活躍，且我國(guó)油菜籽和菜粕主要從加拿大進(jìn)口，因此其價(jià)格對(duì)于國(guó)內(nèi)油菜籽期貨和菜籽粕期貨有一定影響。

　　從加拿大油菜籽期貨近期表現(xiàn)來(lái)看，今年12月基本維持偏弱震蕩，3月合約基本在569-600加元/噸區(qū)間整理，圣誕節(jié)前出現(xiàn)弱勢(shì)反彈，12月27日則出現(xiàn)小幅回調(diào)。ICE油菜籽期貨中線有一定調(diào)整壓力，但長(zhǎng)線看仍處于相對(duì)高位。需要注意的是，與大豆主要消費(fèi)來(lái)源于進(jìn)口(美國(guó)和巴西、阿根廷)不同，中國(guó)油菜籽消費(fèi)對(duì)外依存度明顯低于大豆(不到25%)。因此，ICE油菜籽期貨價(jià)格對(duì)于即將上市的油菜籽期貨和菜籽粕期貨價(jià)格影響力要小于CBOT的大豆、豆粕期貨對(duì)于國(guó)內(nèi)大豆、豆粕期貨的影響。