楊柳晗

　　［　盡管當前鋼材庫存繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢，但鋼廠內(nèi)部庫存依然處于1000萬噸以上高位，整體供給過剩壓力并未有明顯趨緩的跡象 ］

　　在經(jīng)歷兩個月的反彈后，鋼材市場呈現(xiàn)出了反彈乏力的跡象，新一輪的下跌行情或隨著冬季的到來而打開。

　　最新統(tǒng)計顯示，截至10月26日，全國主要市場五大鋼種(螺紋鋼、線材、中厚板、冷軋板卷、熱軋板卷)的鋼材社會庫存量為1243.2萬噸，較前一周減少27.4萬噸，已經(jīng)是連續(xù)第三周下降，但是降幅較前一周明顯縮小，總庫存創(chuàng)2010年以來的最低水平，較去年同期減少191萬噸。

　　9月初以來，國內(nèi)鋼材價格的反彈行情已經(jīng)延續(xù)了近兩個月，其中，螺紋鋼期貨1305合約從3250元/噸最高漲至3750元/噸，漲幅達到15%。

　　分析認為，盡管當前鋼材庫存繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢，但鋼廠內(nèi)部庫存依然處于1000萬噸以上高位，整體供給過剩壓力并未有明顯趨緩的跡象。

　　此外，鐵礦石和焦炭市場的最新情況也反映出鋼材市場的反彈勢頭已經(jīng)開始趨弱，港口鐵礦石在10月19日庫存創(chuàng)下年內(nèi)最低水平之后已經(jīng)開始回升；焦炭期貨主力合約也從近兩個月的高位滑落，連續(xù)四日下跌，跌幅明顯。

　　供過于求壓力猶重

　　由于鋼材價格連續(xù)兩個月的反彈為多數(shù)鋼廠創(chuàng)造了一定的利潤空間，鋼廠檢修率大幅降低，生產(chǎn)規(guī)模則不斷擴大，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為199.92萬噸，較10月上旬增長4.3%。

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，8月24日當周樣本鋼廠虧損面曾一度達到86.5%，此后行業(yè)虧損狀況不斷好轉(zhuǎn)，截至9月28日，虧損面連續(xù)5周下降，降至60.12%，到10月26日，僅有7%的企業(yè)處于虧損狀態(tài)，90%以上的企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)盈利。行業(yè)復產(chǎn)已經(jīng)非常明顯，后期供應壓力有望繼續(xù)增加。

　　以唐山地區(qū)為例，根據(jù)現(xiàn)行市場焦炭、鐵礦石等原料價格核算，上周唐山地區(qū)Q235鋼坯的成本價為3170元/噸，而出廠價為3290元/噸，唐山鋼坯生產(chǎn)廠家有了120元/噸左右的盈利空間。

　　中國鋼材網(wǎng)一位分析師表示：“盡管需求較以往有所擴大，庫存也在下滑，但這并不足以改變鋼材市場疲軟的整體態(tài)勢。隨著寒冬季節(jié)的到來，預計稍有好轉(zhuǎn)的下游需求還將重回冰凍期，屆時鋼材庫存將面臨再次回升的風險，鋼材價格也可能再次回落。”

　　鋼材價格和產(chǎn)量的上升帶動了生產(chǎn)成本的上升。數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，63.5%的印粉價格為120~121美元/噸，較9月底上漲12~13美元/噸；澳洲PB粉礦則從88美元上漲至118美元，漲幅高達34.1%，遠遠大于鋼材價格的漲幅。

　　鐵礦石以及焦炭價格在過去兩個月也上漲明顯。以截至10月26日的當周為例，中國鐵礦石價格指數(shù)為390.74點，比前一周上升7.44點，升幅為1.94%。其中：國產(chǎn)鐵礦石價格指數(shù)為331.44點，比前一周上升1.91點，升幅為0.58%；進口鐵礦石價格指數(shù)為423.09點，比前一周上升10.46點，升幅為2.53%。而在9月份的第二周，中國鐵礦石價格指數(shù)為359.33點，兩個月內(nèi)上漲接近10%。

　　中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)分析指出：“到10月下旬，鋼價繼續(xù)上漲的動力明顯趨弱，部分鋼種已經(jīng)弱勢盤整一個多星期，始終再難尋求新的上漲動力；隨著全國范圍進入冬季的氣候性需求淡季，國內(nèi)鋼市的年內(nèi)去庫存化基本停止，后期將進入一段較長時間的庫存上升、鋼價回落的階段。”

　　鐵礦石庫存回升 

　　焦炭連續(xù)多日下跌

　　鋼市回暖首先拉動了對焦炭的需求，拉漲了焦炭價格。截至10月20日，大連商品交易所[微博]焦炭主力合約1301和1305上升至兩個月的高位，漲幅接近20%；現(xiàn)貨方面，截至10月24日，山西二級冶金焦主流出廠1200~1250元/噸，較9月底上漲100~120元/噸。

　　不過截至30日，焦炭1305主力合約已經(jīng)連續(xù)四個交易日下跌，跌幅達到2%。格林期貨分析指出，焦炭市場利多因素出盡，近期鋼材市場狀況有所改觀，鋼材價格觸底反彈，粗鋼產(chǎn)量也出現(xiàn)恢復，焦炭市場受此提振價格大幅上漲。但是臨近冬季，鋼材步入傳統(tǒng)消費淡季，焦炭需求將再次面臨困境。

　　就港口鐵礦石庫存走向而言，鋼廠近兩個月較為集中的鐵礦石采購行情基本結束。截至2012年10月26日當周，全國30個主要港口鐵礦石庫存總量為9082萬噸，較前一周增加81萬噸，四周來首次回升。而在10月19日，全國30個主要港口鐵礦石庫存總量為9001萬噸，較前一周下降了76萬噸，創(chuàng)下了年內(nèi)新低。

　　上周，BDI指數(shù)(波羅的海貿(mào)易海運交易所干散貨運價指數(shù))在連續(xù)上漲后出現(xiàn)小幅下降趨勢，運費在這一時期下降，被分析師們解讀為，鐵礦石價格前期已經(jīng)上漲了兩個月，運費下跌則可能預示漲勢會有所放緩甚至終結。

　　我的鋼鐵網(wǎng)對鋼廠、鋼材貿(mào)易企業(yè)、鋼鐵下游消費企業(yè)的調(diào)查顯示，六成以上的受調(diào)查對象認為近期鋼價將出現(xiàn)盤整格局，而堅決看漲和堅決看跌的受調(diào)查對象合計不到四成。

　　“從中期走勢來看，下游需求是否有效改善才是拉動鋼價上行的主要因素，如下游需求未出現(xiàn)實質(zhì)性利好，期鋼回調(diào)可能性較大。”格林期貨這樣預計。  CFP圖

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