上圖為鄭州商品交易所品種發展部總監魏振祥

　　新浪財經訊 5月19日，由中國證監會研究中心、北京證監局舉辦的“第7屆中國(北京)期貨暨衍生品市場論壇”在北京國賓酒店召開，新浪財經作為獨家門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次論壇。上圖為鄭州商品交易所品種發展部總監魏振祥。

　　在會上，魏振祥表示期貨品種創新的步伐要加快，鄭商所計劃今年要上市4個期貨品種，以后爭取每年上市3個新品種。

　　以下為其發言實錄：

　　大家下午好！我今天的議題是講期權上市對期貨公司的影響。我們要對投資者的開發要靠期貨公司去做，所以這個任務量非常大。我這兒直接說一下期貨公司的好處了，對期貨公司來說，第一對開發客戶也業績的影響。從套期保值角度來說，由于期貨市場的套期保值方面企業是受到一定的影響的，有了期權之后，因為期權不僅能保值還能增值，超額利潤是能夠得到的。比如買期保值，獲得的是最高的買家，而賣期保值獲得的是最低的賣價，他可以賣的更好。對企業來說吸引力更大，套保客戶更容易開發。

　　對于投機者來說，在整個期貨市場期權交易過程中，期權持續力會更增強，而且套期保值容易開發，成本比較低。

　　另外一個就是客戶數量，由于期權相對于期貨來說成本很低，更多的投資者會參與到我們這個群體中來。另外期權它是權期交易，不同的合約會有不同的價格，這樣選擇過程中不同的投資者可以根據自己對市場的判斷選擇不同的成本。期貨雖然說開發這么多年了，很多人對期貨來說也是很感興趣，但是風險更大，對于不愿意承擔風險的投資者來說，期權的選擇更好一些。期權交易策略也非常多，可以說要多少策略有多少種策略，只要你水平高，任何策略都可以組合。但是期貨市場沒多少策略，期權市場常用策略也有幾十種。

　　另外一個客戶的資金使用率也會增加。因為買方資金不會被套，所以資金杠桿效應比較大，資金使用不像期貨沒有多長時間振動來振動去，客戶的資金就振沒了。另外長線來說對市場來說也比較有利，基金和銀行都可以更有效的進入市場。

　　另外期權持續力也更容易增強。從客戶來說，期貨公司開發客戶其實很不容易，雖然說現在品種越來越多，群體越來越大，但還不是那么容易。即便開發客戶不容易，其實培育客戶更不容易，好不容易開發一個客戶過幾天沒了。所以培育客戶更重要。我們要指導客戶能夠讓知道行情，比如說某一個價位賣出了期貨，價格下跌過程中什么時候讓客戶平倉？根本不知道，每個人都不知道后面的行情怎么走。所以這個過程中到一定程度的時候，按正常轉的差不多了再出來，這時候你可以賣出期權，在價格下跌的時候逐步賣出期權，比如賣出20手，但是相對80手期貨來說掙錢的。這樣一波行情的時候你可以一直這樣操作，如果不這樣做期貨市場漲起來了，你的期權也不賠錢，收入是在減少，但是得到了權利金收入。所以每一波行情我們用期權指導客戶。

　　還有很多交易策略都是可以指導客戶來做的。另外客戶永遠是買方，所以這時候客戶心態會比較穩定，期貨投資者往往會對市場價格的過渡緊張而產生心理壓力，所以購買期權對客戶的心態也比較有利。

　　另外一個就是期權可以探底，期權可以買進看跌，另外看底，跌到一定程度的時候買期貨還跌，跌的差不多的時候已經砍倉了，所以可以買進看漲期權探底等著它漲。

　　手續費惡性競爭我想應該是會逐步降低，期權的投資是知識的價值，一般客戶對期權要研究1很好，或者說期權和期貨有效結合未必都能做到。從現在行業來說研究最多的就是期貨公司，實力最強的也是期貨公司。所以客戶對期貨公司指導服務已經多了，期貨公司這時候一定會針對交易策略，針對不同的客戶使用不同的策略。我們設計出好的策略性的產品客戶有需求，這樣的策略很多，這時候收個手續費肯定沒有問題。上市期權前期市場研究很重要。早年的時候交易所做了大量的培訓，這幾年由于市場擴充非常大，新人非常多，這時候我們更多的新人加入隊伍都需要學習。另外將來期貨公司之間是比服務比附加值。而且現在期貨市場品種非常多，我們交易所今年至少會上四個品種，我們計劃以后每年至少上三個，所以速度會非常快，將來把期權所有的都推出來，所以說每家交易所都在搞模擬交易、仿真交易，現在還只是慢慢開始試點，以后所有事情都推出期權，那市場的容量和研究力量得有多強。所以這方面將來市場很需要人才，因為品種越來越多，速度越來越快，期貨研究公司要研究的越來越快。所以這種情況下將來期貨公司員工會收入高一些。

　　另外客戶總體風險弱化。策略多樂，客戶防御風險的手段增強了，逼倉行為減少，即便停板，風險手段也多了。

　　期權與風險管理

　　現在買方賣方風險管理都得考慮到，監管者應重視的是交易賠錢的一方在市場形成的擴散性孟縣而非固定的風險，期權買方風險不會擴散，期權可以說減少了市場一半以上的擴散性風險。

　　單獨的期權做了很多策略和期貨再結合起來風險更不一樣了。對于期貨公司來說風險管理，一般的市場管理、風險管理和信用風險管理，有了期權都會降低。根據投資者客戶的不同情況，它的信用情況，分門別類做出不同的策略。對客戶指導過程中也有很多方法，包括期初、初中，很多東西我們都可以研究。對策略來說就是買看漲、買看跌，當然也有根據情況，1、大丈夫四：買CALL、小漲：賣PUT、小跌：買PUT、跌：賣CALL，盤整：賣CALL與賣PUT。投資者進入市場的時候，國際市場也有很多方法供我們借鑒。對初學者來說我們要根據市場的不同情況指導，所以指導很重要，期權不是那么簡單的。期權是要多簡單有多簡單大不了就是漲了買看漲，跌了買看跌。但是說它多復雜就有多復雜。

　　對于資金運動守護來說：

　　期權價值一定會隨著到期日的迫近而耗損，故期權多頭不適宜以長線累計持有的態度入市。尤其是在逆勢時，增加的風險相當高，逆勢時期權多頭宜盡快離場。

　　促進公司加強對交易風險管理：

　　風險管理核心的一點，包括前面的交易策略都一樣，核心是IT，要靠軟件系統來做。風險管理我們在選擇的月份和波動率的時候要考慮不同的季節，不同的時段，不同的合約不同的品種變化比較大。因為期權是做波動率的所以期貨我們是做方向性的，做期權更多的是做波動性。如果你說將來不知道是漲是跌，但是我知道波動率是在某一個區間運行就可以做期權。

　　期權的風險與回報：一般書本上說期權是低風險高回報，這樣寫可以理解，買期權風險是既定的，但是收益是不是很高？不一定。如果你一直拿著不平倉，也不可能有很好的收入。如果你不管時間價格的變化，不考慮這些東西，看著賺錢最后可能也賺不呢。對于期權空頭來說也不是說沒有做空，從國際市場來看賺錢多的都是做期權賣方的。

　　三、對人才的需求

　　機遇屬于有準備者，我們昨天在門頭溝開會，我們也提出了機遇和挑戰哪個大哪個小，答案各不同，總體的原則就是感覺到兩點，誰準備的足誰準備的充分就是機遇大于挑戰，準備不充分有很多事。期權上了之后尤其技術對期權是很重要的。公司也要提供個性化的服務。客戶可以很簡單就是買期權賣期權，但是作為期貨公司不可能這么簡單，你的客戶不可能全都是傻瓜式的客戶，所以你們的客戶一定有很多人，什么樣的都有，所以對期貨公司要求就不是那么簡單了。作為期貨公司分析人員來說一定要對期貨什么都懂才行。

　　對期權來說說簡單的可以幾分鐘講完你可以入市了，我要是講幾十分鐘，講的時間陳了時候估計你就聽不懂了。所以這叫厚書讀薄薄書讀厚。當然絕不能指望上市后再學。早一點學一學，我想每一家期貨公司的優勢和人才的優勢主要還是在于學習。所以作為期貨公司公司來說還是早一點研究。

　　現在市場上的書很多，我們交易所把這十幾年的研究成果都匯編成書，希望能給大家提供幫助。謝謝大家！