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　　阿明參與期貨交易4年多了，喜歡滿倉交易，這一次白銀的上市首日，讓他獲利接近6%。然而，隔夜白銀的突然翻臉讓阿明的大部分利潤打了水漂。

　　近日阿明接受第一財經日報(微博)《財商》記者采訪時表示：“回顧這兩天的交易，有所得也有所失，對自己的交易并不滿意。”

　　白銀上市前，很多人認為新品上市總要跌的，而阿明卻謹慎看多。阿明注意到，和其他新上市的期貨品種相比，白銀期貨有不少特殊性：

　　首先，其他新品種上市之前的走勢圖大多難以搜集。而白銀卻能通過很多渠道知道近期價格運行在什么位置。譬如外盤白銀報價，再譬如國內白銀T+D報價，還有天通銀報價等。而此前甲醇、焦炭上市時，投資者對其走勢則毫無概念可循。

　　其次，之所以很多期貨新品種上市就是個頂點，那是因為現貨商品在上市前經歷了一輪上漲，甲醇期貨是這樣，焦炭期貨是這樣，股指期貨、黃金期貨也是這樣。期貨上市前市場對現貨籌碼越有追捧的跡象，在期貨上市后現貨套保需求也就越旺盛。市場解讀為獲利回吐也好，利好出盡也罷，現貨套保商的積極入市，使得價格天然向空方傾斜，而之前漲幅越多的品種，后期就跌得越狠。

　　然而這次白銀卻不一樣，銀價今年從37美元/盎司上方一直跌到近期的29美元/盎司附近。期貨上市前的調整態勢，使得阿明對于白銀上市后始終有些看多的情結。

　　選錯主力合約利潤減半

　　考慮到周四白銀可能上漲，阿明認為黃金可能也會因此受到帶動，況且黃金走勢已經貼近下降通道的下軌，反彈的概率較大，于是阿明在周三收盤前，布局了些黃金主力合約Au1212的多單。

　　周三晚上，外盤黃金果然探底回升，留下了一根下引線，這使得阿明更有了些自信。周四開盤前，阿明早早地就守著電腦屏幕，并一遍遍地告訴自己，“如果市場有恐慌性低開，就堅決做多！低開就做多！”

　　然而或許是因為隔夜黃金的觸底反彈，恐慌性殺跌并未出現，9點開盤，白銀9月合約開盤報價6190元/噸，成交640手。12月合約開盤報價6166元/噸，成交898手。由于黃金的主力合約是12月合約，于是阿明對白銀的12月合約格外留意。而開盤首單成交量12月合約又是最多，于是阿明草率地判斷12月是主力合約，然而這一判斷卻讓他錯失了近一半的利潤。

　　12月合約的平開讓阿明有些糾結。因為這個價位比他所預期的高太多。阿明之前判斷，白銀開盤價應該在6066元/噸附近，基準價是有點偏高的。

　　看著白銀的沖高回落，阿明用了2分鐘做出了改變作戰計劃的決定。“既然高于預期100多元，那就空吧。”于是開始布局白銀的空頭頭寸，并將黃金的多單平了，在6166元/噸附近加空白銀AG1212合約至滿倉，平均持倉成本在6163元/噸附近。

　　“當時我沒有注意到其實持倉量AG1209合約已經超越AG1212，此時的主力合約已是9月合約。”阿明說。實際上約在9：45，AG1212合約的持倉增速開始放緩，而AG1209合約的持倉則持續加速上揚，直到10點，AG1212合約的持倉開始回落，AG1209的持倉量將AG1212遠遠甩在了后面。

　　受投機資金的持續流入，周四上午，白銀AG1209合約調整得較為流暢，而AG1212則表現為相對抗跌。白銀AG1209合約上午最高價、最低價分別為6196元/噸、6082元/噸，而AG1212合約最高、最低價則分別為6188元/噸、6118元/噸，選錯合約使得阿明的收益大幅縮水。

　　隔夜波動致利潤回吐

　　由于受不了12月合約的抗跌，阿明在當天上午6142元/噸附近對其倉位減倉了一半，獲利約20點。周四午休時間，外盤意外反彈，銀價從29.1美元/盎司反彈至29.27美元/盎司，這相當于回到了當日高點附近，有轉強的態勢。而上午白銀AG1209合約也曾回到了6090元/噸下方。阿明覺得白銀可能已經回到了自己原來預期的開盤價區域，而之前一直想著做多的理由又仍然存在，于是阿明在下午一開盤就在6132的位置對AG1212合約進行了平倉，并且買回6104元/噸的AG1209正式滿倉翻多了。

　　阿明告訴記者，這張單子最后拿到了收盤，當天收盤價在6140元/噸，浮盈37點。按周四收盤價結算阿明的浮盈利潤在60點左右，利潤率約在6%。當時阿明對自己的操作頗為得意。然讓阿明沒有想到的是，隔夜卻讓他回吐了大部分利潤。

　　周五，白銀AG1209合約跳空低開，并瞬間就跌破6100元/噸整數關口，阿明看到空軍來勢洶洶，急忙在6096元/噸止損出局。在阿明止損后沒多久，白銀AG1209合約就觸碰到6080元一線盤整。最終白銀AG1209合約暴跌124元/噸，收于6002元/噸，周五跌幅達2.02%。持倉量增至55020手。由于走勢超出阿明的預期，周五對于白銀并未進行交易，而是等待白銀下一個機會的來臨。

　　事后阿明告訴記者，白銀隔夜波動厲害早有預期，但是親身經歷的感受卻大不相同。其實昨夜白銀的波動幅度在歷史上并不算大。白銀曾經有一天跌去17%的歷史紀錄，如果持倉方向失誤，無論多輕的倉位都足以爆倉。