記者 齊聞潮 見習(xí)記者 李光磊

　　5月4日，上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“上期所”)白銀期貨合約正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。這是今年以來(lái)期貨市場(chǎng)首個(gè)上市新品種。上期所稱，白銀期貨將于5月10日正式掛牌交易。

　　事實(shí)上，自4月24日證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告同意上期所開展白銀期貨起，白銀期貨的上市工作便開始有條不紊地推進(jìn)。據(jù)了解，為增強(qiáng)投資者對(duì)期貨風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，白銀期貨的模擬交易已經(jīng)在“五一”節(jié)后的第一個(gè)交易日全面展開。“白銀期貨的推出，對(duì)我國(guó)白銀產(chǎn)業(yè)，尤其是對(duì)副產(chǎn)白銀的銅、鉛冶煉企業(yè)意義重大。”中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王琴華表示，其上市將進(jìn)一步健全我國(guó)有色金屬期貨序列，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)有色金屬產(chǎn)業(yè)能力，對(duì)促進(jìn)我國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展將起到重要作用。

　　有資料顯示，我國(guó)是世界上重要的白銀生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)之一。近年來(lái)，我國(guó)白銀行業(yè)發(fā)展迅速，2011年白銀產(chǎn)量達(dá)1.2萬(wàn)噸，已連續(xù)多年位居世界首位。但與其總量地位不相稱的是，我國(guó)沒有白銀的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，也沒有一個(gè)較為權(quán)威的定價(jià)市場(chǎng)。云南銅業(yè)股份有限公司期貨市場(chǎng)部主任張劍輝表示：“中國(guó)白銀的價(jià)格基本上跟隨倫敦和紐約市場(chǎng)而波動(dòng)，而國(guó)際銀價(jià)則經(jīng)常被一些投機(jī)基金操控，受外圍市場(chǎng)影響較大，間接干擾和牽制著中國(guó)白銀的價(jià)格。”這就造成了國(guó)內(nèi)近年來(lái)銀價(jià)波動(dòng)較為劇烈，給生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)帶來(lái)了較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)迫切需要相關(guān)金融衍生工具和產(chǎn)品出現(xiàn)。

　　據(jù)記者了解，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外白銀價(jià)格大幅波動(dòng)，導(dǎo)致冶煉利潤(rùn)逐步向礦山轉(zhuǎn)移，白銀價(jià)格的波動(dòng)使相關(guān)企業(yè)面臨巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是產(chǎn)銀企業(yè)，由于采購(gòu)進(jìn)口礦粉大多采用點(diǎn)價(jià)模式、國(guó)內(nèi)采購(gòu)采用均價(jià)模式、成品銷售采用點(diǎn)價(jià)和現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)模式，如果把握不好采購(gòu)與銷售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)企業(yè)的盈利水平產(chǎn)生重大影響。

　　“白銀期貨的上市，一方面為企業(yè)提供了套期保值平臺(tái)，另一方面降低了企業(yè)因價(jià)格劇烈波動(dòng)而面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”河南豫光金鉛股份有限公司副總經(jīng)理苗紅強(qiáng)稱，如2011年4月25日開始的國(guó)際銀價(jià)連續(xù)下跌，8個(gè)交易日內(nèi)，價(jià)格從49.81美元/盎司跌至34.31美元/盎司，上海黃金交易所白銀現(xiàn)貨延期交易連續(xù)兩天出現(xiàn)跌停，如果產(chǎn)銀企業(yè)不進(jìn)行套期保值，由于白銀冶煉從礦粉到成品需要1至2個(gè)月的周期，企業(yè)可能瞬間產(chǎn)生巨大虧損，甚至遭受致命打擊。白銀期貨的上市可使企業(yè)在鎖定既得利潤(rùn)的同時(shí)，進(jìn)行嚴(yán)格的套期保值，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)的平穩(wěn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

　　與此同時(shí)，白銀期貨的上市還能不同程度地加快企業(yè)資金流動(dòng)速度。“最近一兩年來(lái)，企業(yè)資金需求比較旺盛，而銀行貸款一般都需要企業(yè)提供擔(dān)保或質(zhì)押貨物。白銀期貨上市后，對(duì)于通過(guò)SHFE交割品牌注冊(cè)的企業(yè)，把標(biāo)準(zhǔn)銀錠交到SHFE指定倉(cāng)庫(kù)后，注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，通過(guò)銀行、企業(yè)、倉(cāng)庫(kù)三方協(xié)議，銀行以倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單為質(zhì)押物向企業(yè)辦理貸款業(yè)務(wù)，可以緩解企業(yè)因庫(kù)存增多而造成短期流動(dòng)資金不足的狀況。”苗紅強(qiáng)認(rèn)為，由于白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的存在和可交割標(biāo)準(zhǔn)銀錠的良好流動(dòng)性，在國(guó)家有關(guān)部門的監(jiān)管下，通過(guò)銀行、企業(yè)、SHFE、期貨公司之間的金融創(chuàng)新，企業(yè)之間、銀企之間可以開展白銀租賃業(yè)務(wù)，如產(chǎn)銀企業(yè)可以將自有銀錠出租給用銀企業(yè)，收取一定的利息，到期后用銀企業(yè)歸還標(biāo)準(zhǔn)銀錠或等值資金；銀行也可將企業(yè)質(zhì)押的標(biāo)準(zhǔn)銀錠臨時(shí)出租給其他用銀企業(yè)，既能取得一部分利息收益，又促進(jìn)了實(shí)物的市場(chǎng)流通。

　　另?yè)?jù)市場(chǎng)人士介紹，目前，國(guó)內(nèi)白銀銷售渠道主要是出口和內(nèi)銷，由于國(guó)內(nèi)之前沒有銀價(jià)發(fā)現(xiàn)機(jī)制，經(jīng)常出現(xiàn)某一時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)外價(jià)差特別大的情況，如2010年之前國(guó)外價(jià)格經(jīng)常比國(guó)內(nèi)價(jià)格高，而到了2011年，國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格又高出國(guó)外100~200元/公斤，由于白銀進(jìn)出口配額的存在，國(guó)內(nèi)外價(jià)差并不能因貨物貿(mào)易而縮小。

　　在相關(guān)企業(yè)人士看來(lái)，白銀期貨上市后，由于期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，現(xiàn)貨價(jià)格可以通過(guò)期貨市場(chǎng)形成，國(guó)內(nèi)外價(jià)差也可以通過(guò)內(nèi)外盤期貨市場(chǎng)的套利交易而縮小，有利于形成統(tǒng)一的白銀價(jià)格來(lái)指導(dǎo)現(xiàn)貨交易，企業(yè)之間的貿(mào)易將“有價(jià)可循”，合理市場(chǎng)價(jià)格的存在，會(huì)促進(jìn)買賣雙方成交。同時(shí)，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，也可以通過(guò)白銀期貨合約進(jìn)行賣出套期保值，到期實(shí)物交割，拓寬銷售渠道，避免現(xiàn)貨買賣中因供求信息不對(duì)稱而造成的供方賣不出貨、需方買不到貨的局面。

　　也有分析人士認(rèn)為，白銀期貨上市對(duì)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、規(guī)范交易秩序?qū)�發(fā)揮重要作用。近年來(lái)，有關(guān)地下炒金、炒銀導(dǎo)致資金損失的事件不斷出現(xiàn)。由于資金不安全、交易不受法律保護(hù)，這些地下交易存在很大風(fēng)險(xiǎn)，很容易造成投資者血本無(wú)歸。這種現(xiàn)象的存在，除與市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)外，國(guó)內(nèi)金銀投資渠道的缺少也是重要原因之一，無(wú)疑，白銀期貨上市將為這些投資者打開一扇投資白銀的合法之門，為投機(jī)者提供了新的合規(guī)渠道。

　　“總之，白銀期貨不僅有利于微觀企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，從產(chǎn)業(yè)角度講，還有助于提升我國(guó)在國(guó)際白銀市場(chǎng)的影響力。”王琴華表示。

　　相關(guān)鏈接

　　上期所發(fā)布的白銀標(biāo)準(zhǔn)合約顯示，白銀期貨以符合國(guó)標(biāo)GB/T4135-2002IC-Ag99.99規(guī)定，其中銀含量不低于99.99%的白銀作為標(biāo)準(zhǔn)品，每手15千克為交易單位，最小變動(dòng)價(jià)位為每千克1元，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±5%，最低交易保證金比例為合約價(jià)值的7%。

　　為確保白銀期貨合約上市交易后的平穩(wěn)運(yùn)行，在上市初期，白銀期貨交易保證金收取比例暫定為合約價(jià)值的10%；漲跌停板幅度暫定為7%，掛盤當(dāng)日漲跌停板幅度暫定為漲跌停板幅度的2倍，與此同時(shí)，交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)八。

　　首批掛牌合約為2012年9月份至2013年4月份。