[世華財訊]自8月份開始，銅價連續3波下挫。倫銅從高點9905美元直至最低6636美元，下跌幅度達到33%。與此同時，滬銅從高點73450元下挫至50930元，跌幅也達到30.66%。10月21日，滬銅首先企穩，晚盤倫銅跟隨滬銅走勢，繼續上揚。之后連續兩個交易日上漲幅度都在5%之上，且突破了本輪下跌的橫盤平臺，創出新高7820美元，勢頭強勁。本輪銅價強勢反彈，是否意味著新一輪上漲的開始？

　　宏觀因素左右近期市場

　　本輪反彈在此受阻的原因可以從兩方面進行分析。一方面，目前主導銅價走勢的因素并非來源于銅基本面，也即供需關系，而是由于宏觀因素主導，導致市場對未來預期發生變化。上周，影響銅價的主要因素依然是歐債危機，而其中的關鍵事件卻是周末的歐盟峰會。從市場的反應看，在經歷了前期的恐慌之后，市場都寄希望于歐盟峰會能夠拿出一個合理的方案，從根本上解決歐洲債務問題。但是，在此之前的幾天，德國總理默克爾的發言卻給市場潑上了一盆冷水。默克爾警告不要希望歐元區債務危機的所有問題都將獲得解決，認為下周一即將諸事大吉、雨過天晴的觀點將會落空。這一言論令金融市場感覺意外，也加劇了市場的恐慌情緒。

　　另外，評級機構也起到了推波助瀾的作用。10月14日，標普將法國巴黎銀行長期債信評級從AA調降至AA-；17日，穆迪旗下評級機構發布年度法國信用報告，稱在目前Aaa同級國家中法國的債務指標表現最弱；18日，評級機構標準普爾下調24家意大利銀行和金融機構評級，稱因經濟成長前景趨疲而且債務纏身的歐元區信貸狀況趨緊。同日，穆迪旗下評級機構宣布，將Aa2級的西班牙政府債券降至A1。在這兩個因素作用下，市場樂觀情緒開始消退，悲觀情緒再次主導市場，銅價連續4個交易日收陰，一舉吞沒前期漲幅，滬銅創出了新低。另一方面，從技術上看，銅價反彈至7660美元，上方遭遇兩大阻力——下跌通道上軌線的壓制和黃金分割點，在市場未能有效突破的情況下，也加劇了市場情緒的轉變。

　　歐盟峰會預期觸發反彈

　　倫銅在上周五出現企穩，當日上漲5.26%。市場選擇在歐盟峰會舉行的前夜大幅上揚，顯示前期下跌已經提前兌現了歐盟峰會所帶來的任何不利影響。部分投資者開始意識到，三天的歐盟峰會可能難解決所有問題，但并非不能解決問題。在這種心理下，任何的好消息對于市場都是一個利多信號，都能夠給市場帶來一些興奮。如25日匯豐中國采購經理人指數初值發布，10月匯豐中國制造業采購經理指數(PMI)初值為51.1，高于上月終值49.9。在這一消息的刺激下，銅價出現了3年之內單日最大漲幅7.22%，兩天漲幅超過13%。

　　銅價完成筑底

　　遵循同樣的規律，市場已經提前透支了歐盟峰會所能帶來的任何利多消息。歐債危機的出現并非一日之功，寄希望于一次會議就能解決所有問題豈非過于奢望？宏觀基本面本質上未發生任何變化，歐盟10月份的服務業采購經理人指數預覽值為47.2，低于市場共識48.5以及9月份的49.1；制造業采購經理人指數預覽值實際數值為47.3，也低于9月的48.4以及預期的48.0。

　　市場仍處于悲觀環境之中，8000美元仍是一個難以逾越的坎。如果外圍環境不繼續惡化，銅價有望完成筑底，展開反彈；否則，不排除繼續走低可能。(南華期貨 唐亮華)

　　(劉洋 編輯)