[世華財訊]近期，商品市場一直跌跌不休，沒有止境。而基本金屬和相關工業品更是跌幅居前，市場寒流涌動，讓投資者心里困惑。歐債問題確實是困擾市場的一個最重要的原因，但是中國因素也目益浮出水面，之前認為中國需求將繼續拉動大宗商品價格上行的觀點目前正越來越受到置疑。因中國傳統的經濟發展模式正在遭遇挑戰，房產、資源類等部分高增長產業正面臨調整，未來商品市場面臨壓力。

　　近幾天，統計局公布的GDP增長數據顯示，我國第三季度GDP增速為9.1%，較二季度的9.5%和一季度9.7%下滑明顯，但是很多分析師樂觀地認為，這是中國政府主動調控的結果，經濟軟著陸的跡象越來越明顯。市場雖然有一些擔憂的聲音，但是總體看法仍然偏向正面。

　　不過，一些負面的征兆也慢慢隱現�！皽刂菸�機”，“鄂爾多斯危機”等都相繼浮出水面，這突顯了目前我國面臨的金融風險，或者說轉型壓力。在進入新世紀的十年來，我國經濟增長速度前所未有，但是像房地產等產業的泡沫也越累越深，民間借貸也日益興盛，一個巨大的“龐氏騙局”在不斷形成。而一些溫州老板的跳樓跑路也正反應這個泡沫目前正有破滅的危險。

　　“溫州危機”其實從一個側面也反應出我國通過投資拉動的經濟增長模式已經難以為繼。因為“溫州現象”的根源在于中國過剩的流動性，而這種過剩的流動性在于利率過低及金融制度不健全。因為我國金融銀行市場壟斷嚴重，銀行自身的利率決策空間較小，政策干擾較大，而我國近幾年積攢了大量的貨幣。政府通過人為的壓低利率，以支持國民經濟各項建設，這些主要就流向包括房地產在于在固定資產投資，其實就是變相向老百姓征稅來支持國家建設。雖然這些做對于迅速促進中國經濟增長極為有利，因為有一個低廉的資本來源，可以極大地提高投資執情，但這也有巨大的金融和生產嚴重過剩風險，一旦居民認識到這種不公平性，資金就會流出銀行，無序地進入市場。

　　而溫州人就是第一個發現這里面的蹊蹺。精明的溫州人并不甘讓自己辛苦積累的錢財就這樣無端貶值，同時也利用這種低利率進入市場大撈一把。他們通過正常的低率貸款或者地下銀行獲得資金，然后投資到房產，礦業，太陽能等行業中去，從而引發此類資產價格暴漲來謀利。而隨著國家的對投機的打壓和泡沫的破滅，他們就要承受毀滅性的打擊，這顯示隨著投資邊際效益遞減的不斷發展，我國通過固定資產投資來維持經濟增長的模式已經不能再持續了。

　　同時，我們也看到近期國家在通脹有所下降的情況，并沒有放松對房地產的打壓，反而加大了調控力度。銀行上調房地產貸款利率就是一個明例，銀監會也幾次表明，我國銀行業能夠經受房地產下跌的風險。這些跡象顯示，中國政府目前真正意識到，房地產泡沫才是中國經濟發展的最大威脅，不能拔掉此毒牙，中國經濟未來必受其掣肘。

　　另外，中小企業貸款難，而金融機構投放信貨總量又不能大幅增加，這也必然會讓一些大型基礎設施放慢建筑速度，騰出一定的信貸額度來支持中小企業。這也就是說，此前很多專家預言的“大項目擠壓信貸”的現象正在發生。所以兩者相權，取其輕，國家必將放慢一些大項目的建設步伐。

　　綜合分析可以看出，越來越多的證據顯示，我國依靠固定資產投資的增長模式已經到了不得不改的地步，并且目前正在一步一步調整。但是固定資產投資卻是拉動很多大宗商品消費的主要推動力，這里面以基本金融及工業品影響為最大。如果固定資產投資放慢步代，必將拖累大宗商品價格下跌。所以，近期國內大宗商品的大幅下跌，不但是歐債危機影響的結果，中國經濟可能面臨劇烈的轉型劇變也是一個重要原因。

　　(徐勇軍 實習撰稿)