大宗商品后市顯分歧 機構多空激戰正酣
李伊琳
5月16日14點40分許，會議到一半，永安期貨某區域負責人匆匆從會議室跑回到辦公室，打開大盤。見整體趨勢波瀾不驚，縮量調整。他選擇了滬銅倉單潛伏不動。
在此之前，如同迎合高盛報告，國內國際商品期貨市場已卷起了2008年以來幅度最大的兩輪大跌。在這次調整行情進入之前，高盛一改4月下旬的“唱空”，開始“唱多”農產品和貴金屬行情。
市場多名人士認為，這波行情，外在因素是受高盛所惑，內因則是投機資金的推動。
空翻多邏輯
空單潛伏是從4月27日開始。在此之前，高盛發布報告稱，當前油價過高導致短期回調風險增加，建議在3~6個月的資產配置中低配大宗商品。
一直唱多的高盛，突然轉腔，讓投資者一震。由于各國寬松的貨幣政策推動，大宗商品展開了一波長達2年的大牛市，其間沒有像樣的調整。
從5月6日，黃金、白銀、銅等大宗商品的價格大幅下滑。
然而，有關公開資料顯示，全球最大的對沖基金管理企業之一，索羅斯基金已經在過去幾個月中大量脫手所持的黃金和白銀投資產品。
這一大玩家的離場，說明了什么？
“很多商品的價格已脫離了基本面的支持，之所以還維持高位就是因為看空美元；如果當天歐洲央行上調利率，推動美元進一步下跌，那么大宗商品還可能繼續上揚；然而它們選擇了維持利率不變，那么美元下跌的空間就不大了，自然有人開始“多翻空”了。
但是，5月6日，商品期貨市場出現了標志性的大跌行情。以NYMEX原油主力合約為例，至當天的北京時間16：00，該合約收盤95.3美元/桶，較上個交易日下跌14美元/桶以上。
實際上，這是一波繼上周四市場多空翻轉的延續波瀾，投機氛圍濃重。
美Nymex原油06主力合約。5月6日，99.76低開，最高是100.95，最低是94.63，振幅超過6.32元。原油每桶價格100美元，這其實是投資者多空方向的一條標志性紅線。
這條紅線在5月6日破后，多頭資金經過幾個交易日的掙扎，終于又被中國公布的數據壓垮。
5月10日，中國國家統計局公布的數據顯示，中國4月CPI同比增長5.3%，繼續維持高位運行的狀態。投資者對中國人民銀行(PBOC)收緊貨幣政策預期升溫。受中國通脹率高于預期且工業增長放緩影響，昨夜倫敦金融交易所(LME)市場再遭重創，跌幅達到了5%以上。
多空“激戰”
境內的機構并非完全賣高盛的“唱多”之聲，“浙江幫”則是一股對抗之聲。
央行上周四提準0.5個百分點，這將使大型金融機構存款準備金率達到21%歷史高位。這么高非常規的準備金率實則為奇異經濟現象，是中國在釋放過量貨幣供應量后，為打壓通脹收緊流動性而采取的非常手段。
“這波空頭勢力，起碼會維持到兩三個月左右�！毙潞谪浺唤灰讍T認為。翻多行情并沒有基本面支撐。由于自5月4日以來，美元一改以往的跌勢，出現幾波升值趨勢�！�
“未來兩三個月里，起碼會是一個震蕩市�！鄙鲜鼋灰讍T不屑高盛翻多的唱腔。
顯然，市場表現也并沒完全如高盛之意。5月12日，除焦炭逆勢上漲外，國內期貨市場普遍下跌�；ぎa品中的塑料和PTA幾乎全線跌停，滬膠主力跌幅超過5%。金屬方面，滬銅，滬鋅，滬鉛跌幅均超過3%，跌幅超過兩月以來的記錄。
這是一波繼5月5日狂跌波瀾的延續。
5月12日上午10點15分許，在價格每噸為6580元之際，一位在長城期貨開戶的操盤手關云空單入倉。下午2點多在價格下跌了800元左右，臨收盤之際，他交割了所有的期銅出場。
“今天銅的跌幅太大，不敢持倉過夜了�！标P云說。這名私募基金的操盤手，被外界傳言，手頭可操控資金起碼在3億以上。
但經歷一場大跌后，關云的投資方向出現了稍許動搖。
關云則在昨天出現了資金一分為二式的挪倉。5月12日上午10點15分許，關云將部分資金進入滬銅空單后，另一部分資金進入了鄭棉空單，且持鄭棉空單過夜。鄭棉雖然領跌農產品，1109跌幅4.27%，而他買空單進的價格是24640元。
而且，關云也有一次空翻多的方向性改變。5月11日，國內大宗商品市場周三多數收漲，部分品種尾市回落。在金屬期貨方面，早盤漲勢最為強勁的滬銅1107尾市轉跌。而貴金屬滬金1112合約升幅則接近1%。這一個交易日，關云的投資態度顯然是市場情緒的一個縮影。
中金所公布的5月11日一個報告顯示，前20席位的持倉數據顯示，主力合約1105空頭減倉2010手至21468手，多頭減倉550手至17666手，凈空頭頭寸減少1460手至3802手，處于近期低位。
但由于近期主力持倉再度呈現提前移倉的局面，因此，分析凈持倉需結合1106合約的持倉數據，從1106的持倉統計，凈空頭頭寸為2149手，因此兩個合約合計凈空頭頭寸5951手，仍維持較高的水平，顯示空頭仍主導市場的持倉方向。
“這表明空頭持倉的減少主要還是遏制下跌速度，對上漲推動力有限，上漲的動力主要還是要看多頭持倉增減情況，由于近期多頭主力持倉同樣出現減持，并沒有出現明顯的積極做多的資金，導致市場呈現企穩態勢，但卻缺乏反彈動力。”
這一天，關云的三分之二資金轉轉向多單。
“現在進入震蕩期了。”已經三天，關云未曾好好睡上一覺了。晚上看外盤，次日看國內期貨盤。
