⊙本報(bào)記者 婧文

　　大宗商品的一輪暴跌，成為市場(chǎng)近期最為關(guān)注的焦點(diǎn)。CRB指數(shù)由高點(diǎn)370.72點(diǎn)修正至上周低點(diǎn)333.5，其中，包括原油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等，均有相當(dāng)程度的下挫，這直接引發(fā)大宗商品是否出現(xiàn)泡沫的諸多討論。

　　大宗商品長(zhǎng)達(dá)10年的“黃金牛市”是否面臨拐點(diǎn)，成為多空兩大陣營(yíng)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。

　　在原油市場(chǎng)上一直有著強(qiáng)大號(hào)召力的高盛，兩度向客戶提示原油風(fēng)險(xiǎn)，隨后，高盛再度重申減持大宗商品的觀點(diǎn)，并表示未來(lái)3到6個(gè)月可能會(huì)下跌。高盛的三份看空?qǐng)?bào)告，使得整個(gè)大宗商品市場(chǎng)變得動(dòng)蕩不安。

　　長(zhǎng)期看空黃金的巴菲特，則在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)上表示，黃金價(jià)格可能存在某種泡沫。巴菲特說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)任何不能用于生產(chǎn)的資產(chǎn)，都只能是賭博，買(mǎi)家總是期望會(huì)有人出更高的價(jià)錢(qián)接盤(pán)。

　　與此同時(shí)，摩根士丹利則站在多頭陣營(yíng)。其商品研究部門(mén)主管表示，摩根士丹利仍然非常看好原油和玉米，也看多小麥和黃金。此外，“做空之神”約翰·鮑爾森也表示依然看好黃金、白銀。

　　對(duì)于多空陣營(yíng)的分歧，安本資產(chǎn)亞洲策略師彼得·埃爾斯頓認(rèn)為，近期的商品下跌可能是對(duì)前期部分品種漲幅過(guò)大的技術(shù)性修正。不過(guò)，商品的大跌可能也在一定程度上反映出投資人對(duì)于抗通脹前景的憂慮，許多經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步收緊貨幣政策，勢(shì)必會(huì)降低商品的需求。

　　在摩根士丹利華鑫的一位基金經(jīng)理看來(lái)，在導(dǎo)致大宗商品價(jià)格大幅下挫的諸多因素中，最應(yīng)當(dāng)為人們所關(guān)注的就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中國(guó)需求的變化，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期近期越來(lái)越強(qiáng)烈。

　　一位掌管QDII的基金經(jīng)理對(duì)記者表示，“大宗商品如何演繹是一個(gè)全球需求的問(wèn)題，如果中國(guó)持續(xù)緊縮，需求的回落也會(huì)影響到大宗商品的走勢(shì)。此外，目前是一個(gè)很微妙的時(shí)點(diǎn)，美國(guó)加息不一定很快會(huì)出現(xiàn)，但市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)不會(huì)實(shí)施比目前更為寬松的貨幣政策。市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)會(huì)在明年1季度初加息，隨著時(shí)間的接近，這也會(huì)對(duì)大宗商品的價(jià)格帶來(lái)擾動(dòng)。”

　　“目前大宗商品價(jià)格的大幅修正無(wú)法確認(rèn)是拐點(diǎn)的到來(lái)。”上投摩根認(rèn)為，本輪下跌主要原因包括投機(jī)性資金過(guò)分涌入商品市場(chǎng)，價(jià)格有大幅波動(dòng)都可能引發(fā)大規(guī)模連鎖反應(yīng)；其次，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀的預(yù)期，衍生未來(lái)對(duì)能源需求的放緩；第三，美元的反彈也導(dǎo)致主要以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格回跌。“當(dāng)投機(jī)性因素慢慢消化后，商品市場(chǎng)需回歸基本面來(lái)判斷是否拐點(diǎn)的來(lái)臨，觀察重點(diǎn)即為全球景氣的復(fù)蘇與美元的走勢(shì)。”