高歌猛進的全球大宗商品突遭“空”襲。紐約原油下跌8.6%，跌破100美元關口；紐約期銀跌8%、黃金跌2.2%、歐元跌1.9%……剛剛過去的周末，哀鴻遍野中，卻有一枝獨秀者，那就是高盛。

　　從3月下旬開始，這家華爾街大鱷連續發布看空報告，每次均起到立竿見影的效果，到5月初，終于將整個大宗商品砸下去了。“烏鴉嘴”，還是“神算子”？下跌趨勢還在繼續，更可怕的是，神秘的“美國之手”翻云覆雨后仍高懸，投下濃重的陰影。

　　拉登只是浮云 高盛押寶成功

　　美國時間5月1日凌晨，大西洋(15.82,0.23,1.48%)彼岸的軍事行動正緊鑼密鼓地進行，并通過實時信號傳送至美國總統奧巴馬眼前，很快，一個被認為十年前對美國人民犯下滔天罪行的人，將徹底從世界上消失，而美國扛了十多年的反恐大旗，也終于守得云開見月明了。

　　相關的消息報道從當天凌晨即開始出現，甚至有傳言twitter上有人進行了直播，敏感性可見一斑。同樣的敏感也表現在期貨市場上，當天，拉登 死亡的消息尚未得到官方確認，原油價格、黃金白銀等貴金屬價格，以及多種商品期貨價格就已經開始下跌，在消息確認之后，原油及大宗商品價格則出現了持續下 跌。

　　截至5月7日，紐約原油期貨價格已降至98美元/桶，而本輪上漲的主要推動力貴金屬更是全線走弱，白銀僅用了6個交易日就跌去22%。

　　不過，拉登之死到底與這輪大跌的關系有多密切？一切都只是專家的分析，找不到更好的原因之后，大家把目光投向了華爾街大鱷高盛。

　　從3月下旬開始，高盛連續發布看空報告，每次均起到立竿見影的效果，到5月初，終于將整個大宗商品砸下去了，“烏鴉嘴”也好，神機妙算也好，歷來就被眾多“黑暗光環”籠罩的高盛自然也不在乎。

　　高盛顯然不可能知道拉登會突然被斃，但他就是押對了。與之相對的，JP摩根等機構繼續唱多，遭遇此輪大跌之后，已經被媒體拿出來成了對比的對象。按照老牌華爾街的排位，JP摩根排名在高盛之前，現實卻總是這么殘酷。

　　“3·24”預言成真 “多翻空”節奏精準

　　高盛預言的準確性達到了“令人發指”的地步。3月24日，日本地震后的13天，北約介入利比亞的第5天，是第一個關鍵的時間點。

　　3月11日，日本地震后，商品期貨市場一片慘淡，不過沒幾天，3月19日，利比亞局勢給市場打了一劑“雞血”，期貨市場立刻開始走高，并連續反超此前跌幅。5天后，高盛開始唱空。

　　“日本地震對供應需求面的影響被低估，此前預計的2011年末銅和鋅的周期性緊張狀況可能被推遲。”高盛在3月24日的報告中表示。而當時倫銅仍在9700美元的高位。

　　4月22日，是另一個時間點。往前數一周，4月中旬，美國能源部發布《石油狀況周報》稱，過去兩周，美國總石油庫存下降1170萬桶，立刻導致 原油價格上揚。JP摩根當時的判斷是，證明中東局勢正在加劇供求面。直到此輪大跌前，“期貨大鱷”羅杰斯仍堅信，這種下滑表明未來十年原油價格將保持堅 挺。

　　對于堅定的看多者，高盛在4月22日的報告中得出結論，“近期美國庫存的下降和積極的美國經濟數據降低了市場對需求風險的擔憂，但是，美國庫存 每年這一時期下降是正常的，實際上，相對于正常水平和2008年水平，美國庫存仍較高，而且今春美國需求沒有出現季節性增長，這表明需求的下行風險仍 在。”

　　“汽油價格上漲對美國經濟構成了雙重打擊。”果然，幾天后，美國政府的一季度經濟數據證明了高盛的結論，一季度GDP的環比年化增長率降至1.8%，原油價格成為重矢之地。

　　4天之后，奧巴馬就以迫不及待的軍事行動干掉了拉登，立刻，商品期貨市場進入下行通道，直到最近的狂瀉。

　　5發報告成功唱空 時間選擇值得玩味

　　在3月24日報告之前，高盛是堅定看多的。

　　去年12月1日，高盛曾建議投資者買進CCCP商品投資組合，組合中原油期貨占比40%，LME三個月期銅與標普高盛鉑金商品指數各占比 20%，棉花和大豆期貨各占10%。根據其看法，2011年和2012年商品期貨市場將持續牛市，“預計12個月投資回報率為14.3%。”而且，去年底 以來，高盛市場交易部門的做多行為和其市場分析部門所發報告也是一致的。

　　從做多到做空，背后到底隱藏著什么？

　　“震前高盛很明顯做的是多頭，只是人算不如天算，突然來了地震、海嘯，高盛小輸一仗，以退為進，其實是聰明的走法。”一位分析人士表示，日本地震加上冬季結束，北美取暖用油高峰已過，油價有充分理由回落，但一回落，高盛勢必受損。

　　“高盛沒選擇在震后立刻看空，而是3月下旬開始看空，時間選擇值得玩味。”該分析人士表示，當時市場博弈非常劇烈，尤其是中東危機升級，并一再拖延，導致原油價格上行持續了很長時間。

　　數據顯示，高盛3月24日報告出來之后，從3月24日到4月4日，倫敦LME銅、鎳走出一波下滑，分別跌去了4%、5.21%，而LME鋅則維 持震蕩。不過，自4月5日開始，上述價格開始反彈，高盛則于4月11日、12日、15日、22日頻繁在報告中唱空，最終引發了整個商品期貨市場的持續寬幅 震蕩。

　　“風險趨于平衡，促使價格寬幅波動。”4月22日，高盛“高興地表態”，這種寬幅震蕩的出現，正好證明他們此前的推測是正確的，“我們認為， (原油)價格已經恢復至2008年春季水平，但原油市場的基本面與當時并不一致，因此短期內油價可能容易出現回調。”此前的4月15日，高盛已斷言，黃金 價格已到高位即將回調。

　　第6個報告很曖昧 高盛又要空翻多？

　　準確押準了下跌步伐的高盛，上周五晚間又發布報告，重申此前觀點，即這輪走勢是由美國上周原油庫存數據引發的，“昨天(5月5日)的大跌很有可能已經抹去了原油價格大部分上行風險，這一類風險已經在當前油價中醞釀多時。這也就是說，油價的向下走勢也將是有限的。”

　　市場在驚恐中，戲劇性地解讀了高盛的第6份報告。前期意外“多翻空”的高盛在報告中說，到2012年前，油價將輕松超過近期高點。“需要強調的 是，雖然油價已經自近期的高位回落，我們認為原油價格還是會在未來幾年中超過近期的價位。我們繼續認為，原油供應基礎面還將在今年剩余時間內收緊，如果利 比亞原油供應繼續缺席市場，全球市場供應量可能會在明年初達到非常緊張的水平。”難道高盛又要“空翻多”了？

　　實際上，自3月下旬到5月初，市場屢次殺跌又反攻上去，也導致高盛非常緊張。一個多月來，為了將矛盾的觀點結合在一起，幾乎在所有報告中，高盛 都不斷強調3至6個月以及12個月的差別，短期目標已經實現，所以將會回調，而其長期看多觀點維持不變。也就是說，在每次唱空中，高盛都為翻多留下了完美 的后門。

　　晨報記者 周治宏

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　　高盛：美國的“紅頂商人”？

　　高盛在歷史上的形象一貫“詭異”。在上一輪石油泡沫破滅(2008年)時，高盛也有過類似的做法，不過那一次其市場分析部門并不是以精確預測成名，而是以承認錯誤終結。

　　上一輪石油泡沫破滅前，高盛曾堅定看多。從2008年初到5月份，當國際油價抵達每桶120美元的歷史天價時，高盛預測，油價將上漲至200美元，并提出2008年下半年油價將達每桶141美元。

　　兩個月后，這一目標就提前實現了，國際油價一度高達147美元/桶，高盛一時間廣受追捧。可惜隨著金融危機爆發，油價一路暴跌。但高盛堅持看多，在當年8月20日發布的報告中，高盛依然堅定看多石油至149美元/桶。直到10月份，高盛才承認錯誤。

　　不過，高盛在這次所謂的烏龍事件中似乎并未損失什么。油價一路下跌甚至跌破40美元時，一度有市場傳聞認為，高盛的做多行為遭遇眾多機構圍剿狙擊。不過，事后來看，那次油價大崩盤中，高盛的大宗商品期貨交易部門依舊賺得盆滿缽滿，絲毫沒有“被圍剿”的影子。

　　“高盛抄了近道，方法是向白宮輸送人才，從二戰時的西德尼-溫伯格，到最近的保爾森，甚至是目前的蓋特納(被認為與保爾森關系密切)，這么一路‘紅頂子’下來，踏準節奏也就不奇怪了。”一位分析人士說。晨報記者 周治宏