□本報記者 李少林

　　國際糖價大幅回落30%之后，國內糖價僅下跌8.7%。此種落差受到了下游用糖商的指責，他們抱怨“新糖上市之際，糖廠惜售是國內糖價高企的主要背后推手”。而糖廠則回應，對后市價格看漲是其減少銷售的主要原因。

　　在一封發給政府部門和媒體的控訴信中，糖廠、現貨商被指利用所謂的“產量減少和消費量之間的缺口”，壓貨、囤貨，故意制造貨物短缺的假象，以期進一步推高糖價；同時，糖廠、現貨商又利用資金優勢，在期貨市場上聯手合力推高期貨價格。該控訴信稱，糖廠、現貨商之間，期貨與糖廠、現貨商之間，形成了一個強勢的利益共同體，把持著高糖價定價權。

　　中國證券報記者調查發現，糖廠今年惜售是公開的秘密。因看漲未來價格，有糖廠身影的資金一改往常賣空套保的做法，開始堅定做多糖價，以期獲得投機收益。

　　糖廠惜售

　　19日，鄭商所白糖SR1105合約繼續下挫，報收7063元/噸。該白糖合約已連續6個交易日下跌，同時，一直堅挺的現貨市場也同步出現連續下跌現象。

　　但是，國內糖價回落幅度遠遠小于國際。數據顯示，國際糖價從2月份的36美分/磅，下跌至24美分/磅，跌幅達30%。但國內白糖期貨合約1109在今年2月份創下7604元/噸的歷史新高后，震蕩下跌，18日仍然報收6941元/噸，下跌幅度只有8.7%。同時，國內現貨糖價已經遠高于進口糖到岸價。根據廣西糖網測算，巴西進口糖價現為6298元/噸；而國內4月底交割的柳糖S11044合約的價格為7088元/噸，價差接近800元。

　　業內人士將糖價高企原因指向糖廠，“國內糖廠目前抱團不賣‘低價糖’”。

　　蔗糖榨季在每年4月份結束。為了結算蔗農的甘蔗原料錢，糖企往年都會快速銷售相當一部分糖。但中糖協的數據顯示，截至3月底，全國累計銷售食糖447.26萬噸，銷糖率為45.62%，比上年的48.41%降低約3個百分點。在國內最大的蔗糖產區廣西，銷糖率只有43.66%。

　　根據貴糖股份(000833)的季報數據，其一季度的存貨比期初增長了52.08%，其中原材料增加了2543萬元，機制糖比期初增加了1.48億元。

　　中國證券報記者詢問南寧糖業(000911)證券部人士有關今年一季度公司銷售情況時，該人士表示今年糖的銷量比去年少，原因是公司看漲糖價。

　　柳州某糖廠姜姓人士接受中國證券報記者采訪時表示，因為預期糖價會繼續走高，今年糖廠普遍存在惜售心理。

　　糖廠對后市看多也反映到其在期貨市場操作中。鄭州商品交易所資料顯示，白糖1109主力合約多單持有量前五名中閃現著萬達期貨、中糧期貨等身影，這些期貨多有產業資金背景。其中，自2月份以來，萬達期貨1109合約上凈多單數量維持在4萬手左右，持倉均價在7290元左右。數據顯示，在3月底，萬達期貨凈多單量在放大。

　　“本應做空套保的資金，轉而做多，表明產業資金堅定看多糖價后市，并希望借此獲得投機收益。”業內分析人士稱。

　　供需缺口經不起推敲

　　糖廠看多糖價是基于國內糖需求缺口難以彌補的預期，但這是一個有爭議的觀點。

　　中糖協預計本榨季全國甘蔗糖總產量在980萬噸，甜菜糖80萬噸，全國食糖總產量為1060萬噸左右，比上個榨季約減產13萬噸。而我國白糖年消費量在1400萬噸左右，供需存在340萬噸的缺口。

　　“但考慮到每年進口糖，以及淀粉糖和其他替代產品，每年的供需缺口并不大。”業內人士稱。海關統計數據顯示，去年食糖進口量為176.6萬噸。而我國每年進口糖配額為198萬噸，但配額一直沒有用完。

　　“為什么供需缺口這兩年才提出來，此前則沒有這種情況？近幾年，我國糖產量一直保持在1100萬噸左右，并沒有出現大幅減產。”

　　事實上，糖很容易找到替代品，比如糖精。2005年，國內曾出現過高糖價壓縮對糖的需求，從而導致糖精需求猛增。現在這種現象有抬頭跡象。國信期貨何賢釗就認為，高企的糖價、清淡的銷糖率說明市場的消費出現了問題，替代品正在擠占白糖的消費市場。

　　即便國內真實存在200萬噸以上的供需缺口，現在也很容易得到填補。近日，泰國、印度食糖產量遠超預期。泰國今年產糖量接近900萬噸，遠超此前預期的700萬噸，該國2011年可供出口的糖達620萬噸；全球最大的產糖區巴西今年同樣出現增產，產量將由3350萬噸增至3460萬噸。

　　目前，巴西糖到岸價為6298元/噸，而泰國糖的到岸價為6175元/噸。進口糖價要比國內糖價低近800元，進口糖的通道已經打開。

　　流動性泛濫是元兇

　　成本上漲是糖價高企的另一原因所在。廣西物價局日前下發《關于2010/2011年榨季糖料蔗收購價格再次實行提前聯動的緊急通知》要求，按一級白砂糖含稅銷售價格7000元/噸與糖料蔗收購價格進行掛鉤聯動。普通糖料蔗收購首付價格提前聯動到482元/噸。

　　這是廣西自2003年以來實施的一項惠民政策。廣西在每個榨季初制定糖料蔗收購價格，并與糖價聯動掛鉤，實行二次結算。如果結算后糖價高于預期，糖料蔗的收購價格將增加，增加幅度按照糖價每增加100元，糖料蔗價格增加6元來計算。

　　2009年/2010年廣西糖料蔗的結算價在350元/噸，對應糖價為4800元/噸。廣西目前制定的糖料蔗收購價482元/噸比去年的價格高出132元，這將致使糖廠的原料成本上漲，大約每噸白糖的成本上漲900元左右。

　　但國信期貨報告稱，即使是按照甘蔗收購價格計算，每噸蔗糖的成本約在5100元。“目前的價格(7000元)對于糖廠來說已經非常舒服了。”

　　顯然，供求缺口和成本上漲都是糖價上漲的借口。商品價格上漲原動力是全球流動性泛濫。糖價上漲與國際大宗商品價格上漲同步。2008年12月底，糖價跌入低谷，每噸糖價只有2980元。但在各國經濟刺激政策作用下，包括農產品在內的大宗商品價格大幅度上漲。其中，原油價格從2009年初的47美元上漲到121美元，倫銅價格更是從2008年底的2825美元上漲到10190美元。

　　廣西一位不愿透露姓名的研究員表示，“農產品低價時代一去不復返了，人們應該適應糖價7000元時代。”