今日，全球首個煤炭板塊期貨品種——焦炭，在大連商品交易所隆重亮相。盡管大宗商品走勢較為疲軟，焦炭首映仍以2300元/噸大幅高開，隨后雖在市場調(diào)準預(yù)期增強下大幅下行，但尾盤在市場資金推動下企穩(wěn)回升，收于2247元/噸，漲67元/噸，漲幅3.07%，成交量57134手，持倉量6404手，可謂“完美收場”。

　　從全天來看，焦炭期貨高開低走，符合目前新品種上市的一般規(guī)律，即：一方面新品種上市初始，市場交投熱情較高，行情也較為劇烈，價格在資金面的推動下易出現(xiàn)一定的表現(xiàn)，但隨著參與者逐漸增多，理性看待市場逐漸增強，市場逐漸回歸至基本面，從而出現(xiàn)沖高回落的行情；另一方面，首日上市初期，一部分以套期保值為目的生產(chǎn)企業(yè)可能在第一時間參與市場，從而在一定程度上打壓期貨價格。如此前上期所上市交易的鉛期貨合約，在期價高開沖高后，亦是呈現(xiàn)回落走勢，首日下跌1.53%。對于焦炭期貨品種，由于其每噸價格不到2500元，稍微的漲跌就易表現(xiàn)出幅度的較大變化；同時由于焦炭交易單位為1手100噸，屬于大合約，市場投資熱情沒有小合約新上市品種那樣強烈。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游方面，隨著發(fā)改委同意部分地區(qū)上調(diào)電價，后市電煤價格有望出現(xiàn)上行，對煉焦煤價格形成支撐，同時澳洲地區(qū)因洪水導(dǎo)致焦煤價格高漲，對國內(nèi)煉焦煤價格提振作用明顯，這將成本支撐焦炭價格；下游方面，近期鋼材市場成交較為活躍，焦炭市場心態(tài)有所恢復(fù)，但貿(mào)易商對后市市場仍不是太樂觀；現(xiàn)貨市場方面，焦炭價格以持穩(wěn)為主，由于鋼廠、貿(mào)易商焦炭庫存較高，市場銷售情況一般。

　　從新品種上市規(guī)律來看，一般都會在上市初出現(xiàn)高開回落，比如鉛上市5日收盤較開盤下跌2.44%，螺紋鋼下跌2.16%，焦炭今日收盤較開盤下跌約2.4%，單日跌幅與前兩個品種5日跌幅相當，后市繼續(xù)大幅走低的可能性較低；同時，上市之后，套保盤逐漸介入，對期價形成一定打壓。

　　對于后市，隨著大宗商品走勢疲軟打壓，市場逐漸回歸理性，焦炭期價或難以表現(xiàn)樂觀，但受首日跌幅較大、上游成本支撐增強影響，其下行空間也將為有限，預(yù)計短期焦炭價格或?qū)⒁哉鹗幥靶袨橹鳌Ｍ瑫r，我們根據(jù)現(xiàn)貨價格、交割費用、財務(wù)費用測算，焦炭期價理論價值區(qū)間在2050-2310范圍內(nèi)，考慮到新品種上市的緣故，將下限上調(diào)，以目前2247價格測算，理論做多做空盈虧比接近1/2，因此，操作上建議投資者逢高逐步建立空單思路為宜。金石期貨 劉昌龍