截至本周一，原油已經(jīng)連續(xù)4天站穩(wěn)了100美元/桶的關(guān)口，原油的強(qiáng)勢(shì)也造就了煤炭股的崛起，前日7只煤炭股集體漲停，多只煤炭股逼近歷史新高。交易數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)出現(xiàn)分歧，部分機(jī)構(gòu)就高解套，部分機(jī)構(gòu)高位接盤(pán)。不過(guò)，券商的樂(lè)觀預(yù)期有所提升，除了有原油上漲帶來(lái)的煤炭提價(jià)預(yù)期外，還有焦煤期貨擬上市的催化劑。對(duì)于具體投資標(biāo)的，中信證券等看好有二次提價(jià)預(yù)期的焦煤股，申萬(wàn)分析師看好業(yè)績(jī)有超預(yù)期的煤炭股。

　　國(guó)際金價(jià)與中國(guó)M2的相關(guān)性

　　本周一紐約原油期貨漲1.0%至105.4美元/桶，黃金期貨上漲5 .90美元，漲幅0 .4%，報(bào)收于1434.50美元/盎司；LM E金屬期貨價(jià)格普跌，銅、鋁、鉛、鋅分別下跌3.2%、1.2%、1.4%、2.7%。國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲亦加重投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的憂慮，歐美股市前日普遍走軟。

　　不過(guò)，這并未改變分析師對(duì)原油的樂(lè)觀態(tài)度。

　　民族證券分析師符彩霞認(rèn)為，一方面，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行將很快升息，歐元匯率大幅攀升，也導(dǎo)致了美元指數(shù)大幅下滑，對(duì)原油期貨價(jià)格高企推波助瀾。另一方面，雖然沙特等歐佩克國(guó)家產(chǎn)能釋放部分緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂，但是利比亞鄰國(guó)阿爾及利亞也零星出現(xiàn)了一些針對(duì)高物價(jià)和高失業(yè)率的示威，阿爾及利亞是美國(guó)的第七大原油供應(yīng)國(guó)，在中東、北非政局尚不明朗的形勢(shì)下，任何風(fēng)吹草動(dòng)都有可能進(jìn)一步促進(jìn)原油價(jià)格大幅上漲。不過(guò)，漲幅預(yù)計(jì)十分有限。

　　對(duì)此，中金公司分析員李志勇表示認(rèn)同：從歷史上來(lái)看，每次原油價(jià)格飆升，幾乎都是伴隨著美元貶值。在原油價(jià)格上漲時(shí)，由于擔(dān)心美國(guó)的低利率不能提供更好的投資回報(bào)，中東國(guó)家有將更多的石油美元投向其他地區(qū)和非美元資產(chǎn)的傾向，即分散和多元化投資，從而壓低美元的匯率。

　　與此同時(shí)，黃金的價(jià)格也會(huì)長(zhǎng)期上漲。在過(guò)去的10多年中，國(guó)際黃金價(jià)格的走勢(shì)和中國(guó)的M 2貨幣供應(yīng)量走勢(shì)非常接近，這意味著未來(lái)的數(shù)年中黃金價(jià)格還將上漲，上漲的幅度和中國(guó)M 2的增量相近，即大約每年20%。

　　“高油價(jià)將強(qiáng)化煤價(jià)上漲預(yù)期”，中信證券研究員羅澤汀表示，油價(jià)上漲將帶動(dòng)國(guó)際大宗商品上漲，再加上石油與煤炭的部分替代效應(yīng)，有助于國(guó)內(nèi)煤價(jià)預(yù)期維持高位。此外，保障房大規(guī)模將上馬，預(yù)計(jì)水泥和鋼材等行業(yè)產(chǎn)量增速將得到支撐，也將拉動(dòng)煤炭需求的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。而緊縮預(yù)期減弱，也有利于煤炭股估值回升。

　　焦煤板塊的催化劑

　　近日，有媒體報(bào)道稱(chēng)，大商所總經(jīng)理劉興強(qiáng)表示焦炭期貨將在今年上半年推出，并積極推進(jìn)焦煤期貨上市。東北證券周思立認(rèn)為，這也是近期煤炭股強(qiáng)勢(shì)的催化劑之一。他認(rèn)為，IC E(倫敦洲際交易所)新近推出4個(gè)以美國(guó)、印尼煤炭?jī)r(jià)格為基準(zhǔn)的煤炭期貨合約，我國(guó)和全球煤炭金融衍生品市場(chǎng)將在今年進(jìn)入快速軌道，進(jìn)而導(dǎo)致煤炭金融衍生品的推出，這會(huì)使得煤炭與原油價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)，在油價(jià)已經(jīng)大幅上漲的情況下，煤炭有望填平價(jià)值洼地。

　　具體到投資標(biāo)的，羅澤汀看好焦煤板塊，預(yù)計(jì)焦煤有二次提價(jià)預(yù)期。假設(shè)上市公司產(chǎn)量維持去年水平不變，焦煤價(jià)格上漲10%，2011年EPS將變動(dòng)12%-14%，價(jià)格上漲22%-28%。在價(jià)格增長(zhǎng)的情況下，所有企業(yè)業(yè)績(jī)均將受益焦煤價(jià)格上漲。

　　在板塊普漲的情況下，可選擇產(chǎn)量增長(zhǎng)快、業(yè)績(jī)彈性好的股票作為投資標(biāo)的。推薦價(jià)格彈性高、量有高成長(zhǎng)性(含重組預(yù)期)以及估值水平相對(duì)較低的公司，重點(diǎn)推薦冀中能源、盤(pán)江股份、昊華能源。

　　申萬(wàn)分析師詹凌燕表示，二季度需求確認(rèn)之后煤炭股將會(huì)有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，當(dāng)前2011年板塊算術(shù)平均PE20倍，焦煤噴吹煤板塊2011年估值19倍，估值水平不算低，可重點(diǎn)關(guān)注估值仍具備優(yōu)勢(shì)且存在超預(yù)期業(yè)績(jī)的彈性品種：兗州煤業(yè)(內(nèi)蒙+澳洲蓄勢(shì)擴(kuò)張，澳煤漲價(jià)受益最為直接，年報(bào)、季報(bào)均可期待)；盤(pán)江股份(成長(zhǎng)性最好的區(qū)域焦煤龍頭，五年內(nèi)從1000萬(wàn)噸成長(zhǎng)到5000萬(wàn)噸，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng))。

　　根據(jù)此前媒體的報(bào)道，兗礦集團(tuán)董事長(zhǎng)王信曾透露，今年將研究制定集團(tuán)公司整體上市方案，完成艾詩(shī)頓煤礦股權(quán)增持和米諾華煤礦股權(quán)出售，確保年底前完成兗煤澳洲公司上市。

　　申萬(wàn)近期對(duì)兗州煤業(yè)調(diào)研后發(fā)布的報(bào)告中認(rèn)為，上調(diào)該公司2011年的每股盈利至人民幣1.94元，主要原因是高于預(yù)期的澳洲煤礦現(xiàn)價(jià)和超過(guò)預(yù)期的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。申萬(wàn)認(rèn)為澳洲水災(zāi)對(duì)煤價(jià)的影響不會(huì)在短期內(nèi)消退。此次洪災(zāi)對(duì)兗煤Felix的影響非常小，只有一個(gè)產(chǎn)煤區(qū)約合15%的產(chǎn)能在遭受洪災(zāi)的昆士蘭地區(qū)，洪水對(duì)全年的產(chǎn)出影響只有20萬(wàn)噸。公司預(yù)計(jì)該礦區(qū)的復(fù)產(chǎn)會(huì)在今年5月份左右。

　　昨日，煤炭股中兗州煤業(yè)和盤(pán)江股份分別居板塊漲跌幅第一、第三位，二者也創(chuàng)出了上市以來(lái)的新高。

　　采寫(xiě)：南都記者王濤