QFII參與指數系列之(一)

　　QFII沖刺期指 最大額度可達1300億

　　參與期指全額獲批，占據特殊法人可參與套保額度的13%

　　證券時報記者 李東亮

　　日前，中國證監會公布了《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》(下稱《指引》)，QFII參與期指只待中金所開戶指引出臺。按照《指引》，QFII投入期指市場的額度最大可達外匯局批準的額度，即1300億元人民幣，占據特殊法人可參與套保額度的13%。

　　業界表示，QFII參與期指符合市場預期，但監管層將QFII可參與期指的規模放寬到獲外匯局批準額度的100%，而不是此前報道的外匯局批準額度的 10%，的確出乎市場預期。公開數據顯示，截至2010年12月底，外匯局共批準97家QFII機構的投資額度共計197.2億美元，按照目前的美元對人民幣匯率計算，上述額度約為1300億人民幣。

　　另據統計，截至2010年12月31日，106家證券公司凈資本達到4319.28億元。而截至目前，券商集合理財產品凈值突破1500億元，公募基金的規模約為2.4萬億元。按照相關規定，證券公司自營權益類證券及證券衍生品(包括股指期貨)的合計額不得超過凈資本的100%，券商集合理財和公募基金賣出套保額度不超過現貨市值的20%，持有的買入套保額度不超過現貨市值的10%。因此，券商自營業務、券商資管以及公募基金最大可投入期指進行套保操作的額度分別約為4000億元、300億元和4800億元。按照上述最大規模計算，QFII、券商自營、券商資管和公募基金投入期指套保的份額分別為13%、38%、3%和46%。

　　截至目前，已有超過30家的券商自營業務開設了股指期貨套期保值賬戶，且已使用的套期保值規模已達到批準額度的60%以上。

　　不過，業內人士指出，券商集合理財產品大多停留在“練手”階段，公募基金更是鮮有參與套保者。

　　據多家券商系期貨公司介紹，由于具有全球對沖的經驗，并且QFII在套期保值方面已具有制度、程序等各方面優勢，因此QFII在中國市場做對沖交易的積極性非常高。不過，雖然證監會對QFII實行了 “全額”審批，但中金所在審批各家QFII機構參與期指的額度時，短期內有可能仍會實行 “比例”配額。