燃料油期貨合約交易單位擴大 期市交易規則謀變
一直紛紛擾擾的期貨合約“擴容”傳聞，近期終于得到證實。日前，中國證監會下發正式批復，同意上海期貨交易所修訂燃料油標準合約，這意味著燃料油期貨將成為國內期貨合約交易單位擴大的首個試點。業內人士表示，“擴容”期貨交易單位并不僅僅為了抑制目前的期市投機情緒，更重要的是將現行交易規則向國際標準靠攏，最終擴大“中國價格”的影響力。
燃料油成首個試點品種根據新的標準，燃料油期貨合約的交易單位將由每手10噸提高至50噸，當前每噸約4600元的現貨價及一個多月前開始執行的10%交易保證金要求，新合約面市后每開倉一手燃料油將需要至少2.3萬元，比原來占用資金量高出6倍多。此外，新合約調整燃料油期貨的相關交割標準，降低期貨交割單位、調整了燃料油標的的具體質量規定標準。
業內普遍認為，監管層的舉措主要是為抑制當前期市的投機情緒。通過提高交易單位，將投資一手期貨合約的門檻提高，使一些小資金投資者的操作受到掣肘，這對中小散戶投機期市將產生重要影響。
事實上，去年下半年以來，為保證市場穩定，各期貨交易所已分別出臺針對期貨異常交易行為的監管規定和措施，如調整部分合約的日內交易手續費標準、提高期貨合約的交易保證金水平等。除了這些措施，調高農產品類期貨品種交易單位以抑制炒作的呼聲也一直不斷。分析人士透露，目前各期貨品種交易單位“擴容”的方案都在加緊制定中，之所以先選擇燃料油，是因為該品種成交量相對較低，其主力合約日成交量僅3萬手不到，而遠月合約的日成交量也僅數十手。即便在試點中出現波動，對市場沖擊十分有限。今后一旦燃料油期貨運行順利，不排除所有上市期貨合約的交易單位都成倍提升。
提升國際價格話語權一方面是為了避免市場出現狂熱的炒作情緒，另一方面，此次提高期貨合約交易單位也被視為中國期市國際化的重要一步。目前，國內上市品種的交易單位一般僅為5噸至10噸，而國外交易所上市的品種，交易單位通常是上百噸。如NYMEX的WTI原油期貨是每手1000桶，約合140噸，新加坡交易所的燃料油合約是每手100噸，都在國際市場上有很大影響力。根據市場情況調整合約交易單位，可以更好地促進市場功能發揮，對于國內燃料油期貨提升國際價格話語權具有積極意義。
據悉，在此次調整中，燃料油標準合約的交割單位也從原來的100噸/手降至50噸/手，交割數量須是交割單位的整倍數。東證期貨研究所所長林慧指出，在此次燃料油合約的修訂中，交割標準的調整對市場產生的影響比交易單位的修改還要大。在新的交割標準中，180CST燃料油的具體質量規定更符合船舶用途，而不是發電用途。此外，新合約調整交割單位有利于下游燃料油的消費商介入燃料油期貨市場，更符合現貨市場的發展趨勢。
