期市12年來首嘗擴大交易單位 糖等活躍品種待批
國內商品期貨市場打擊過度投機的步伐又邁進了一步。
燃料油交易單位由10噸/手上調至50噸/手 “期市即將迎來大合約時代”
早報記者 葛佳
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期市12年來首嘗擴大交易單位，上海期交所燃料油品種交易單位將由10噸/手上調至50噸/手。此舉意味著期市將迎來“大合約”時代。 CFP 資料
繼取消手續費優惠、限制開倉手數、提高保證金比例后，國內商品期貨市場打擊過度投機的步伐又邁進了一步。證監會2010年12月31日刊登了《關于同意上海期貨交易所修訂燃料油標準合約的批復》，燃料油新合約的交易單位將由此前的每手10噸擴大至每手50噸，此舉意味著期市將迎來“大合約”時代。
多位期貨分析師認為，這或許是1998年中國期貨交易所精簡合并以來，首次嘗試擴大交易單位。而在1998年之前，由于國內交易所眾多，交易秩序較為混亂，是否有過擴大交易單位尚不清楚。
在期貨市場，每種商品的期貨合約規定了統一的、標準化的數量和數量單位，統稱為“交易單位”。例如，美國芝加哥期貨交易所規定小麥期貨合約的交易單位為5000蒲式耳(每蒲式耳小麥約為2724公斤)，每張小麥期貨合約都是如此。擴大交易單位，意味著期貨的參與門檻提高。
或于2月1日起試點
按照修訂后的《上海期貨交易所燃料油標準合約》，上海期貨交易所(簡稱“上期所”)的180CST燃料油期貨合約將把每手的交易單位上調5倍，即由此前的每手10噸上調至每手50噸。參考燃料油主力合約昨日結算價4786元/噸，以及2010年底11月底開始執行的10%交易保證金比例，新合約上市后每開倉一手燃料油將需要至少2.39萬元，為去年11月底監管層出臺系列打壓期貨市場過度投機措施前的6倍多。
同時，此次修訂方案還將燃料油的最小交割單位由原來的100噸(10手)下調為50噸(1手)，并對有關質量標準進行了微調。上述修訂方案將從燃料油標準合約的新合約掛盤起實施。
雖然上期所昨日并未就修訂方案具體落實的燃料油合約月份進行公布。但據業內人士指出，由于上期所沒有春節月份合約(此前燃料油并未掛牌FU1102合約)，因此新規最快落實也要等到FU1202合約掛牌(根據上期所交易日日歷，該燃料油合約掛牌時間為2011年2月1日)。
燃料油“投石問路”
但2008年底主力合約的日成交量曾創下近180萬手天量紀錄的上期所燃料油期貨，去年底已淪落為日成交量僅5萬手的冷門品種，而其遠月合約的日成交量更是僅有數十手。證監會為何在眾多品種中欽點燃料油落實“大合約”呢？分析人士表示，此舉或許是為了“投石問路”。
招商期貨研究員王艷慧認為，燃料油作為上期所冷門品種，即使出現交易規則的一定變動，也不會造成太大的異常波動。也就是說，證監會此次選擇燃料油“試水”大合約的意味更濃一些。“周二燃料油主力合約的走勢就十分穩定。”
銀河期貨研究員陳朝澤也有相同的觀點，認為不活躍品種將承受較小的市場情緒沖擊，這符合監管層一貫的維穩作風。
“但擴大交易單位后的燃料油也只是和國際市場實現了一定的接軌，和美國NYMEX的西得克薩斯中質原油期貨合約規格每手1000桶相比，燃料油的交易單位就沒有擴大多少了。”陳朝澤表示，雖然此次調整會對投資者情緒出現一定打擊，但對品種的實際影響會較小。
白糖等活躍品種待批
而在接受早報記者采訪時，多位業內人士均正面地解讀了此次交易調整所帶來的影響，認為此舉將優化期貨市場投資者結構，抑制過度投機交易，發揮市場對于產業客戶的套期保值功能。
但不可否認的是，監管層自去年打出抑制過度投機交易的組合拳后，期貨市場上，中小投資者的參與門檻迅速提高，交易成本也逐步增大。
“燃料油不會是最后一個品種的，我聽說以后還有一系列的‘大合約’上述交易的動作，現在是越來越不好做了。”一位在上海的商品期貨炒手一臉無奈地表示，其昨日僅在期貨公司看了半天的盤就回家了，他現在需要考慮的是如何更好地控制交易資金和倉位。的確不僅是燃料油品種，據早報記者了解，國內另兩家商品交易所也已商討甚至是上報了相關品種擴大交易單位的方案，其中不乏鄭州商品交易所的活躍品種白糖等。
市場人士還預計，中國期市的投資者結構或會發生重要變化。
此前已有媒體報道，個別未雨綢繆的期貨公司正醞釀勸退開戶資金僅10多萬元客戶的計劃。
而事實上，監管層和交易所對期貨市場的一系列管控“過度投機”的“組合拳”日前顯示出效果。在這種環境下，許多品種的活躍程度都成倍下滑。中國期貨業協會最新發布的數據表明，2010年12月期貨市場交易量環比下降一半，同比也出現了超過20%的降幅。數據顯示，2010年12月份全國期貨市場共成交期貨合約213850448 手，成交金額為282545.65億元，同比分別增長-22.13%和64.92%，環比分別下降49.59%和36.17%。
