摩根大通被指囤銅坐莊 新住友事件或在醞釀
汪睛波
在國際市場“坐莊”或許已不僅僅是一個傳說。
這個金融市場最為古老的貶義詞最近被用在了全球金屬市場中，事情的起因源自倫敦金屬交易所(LME)的一份交易紀錄。該記錄顯示，一個神秘買家 在今年11月23日買入價值超過15億美元的期銅，按當時的價格估算，該筆交易占該交易所庫存量35萬噸的50%~80%，約相當于17萬噸銅。聯想今年 國際銅價年中從每噸最低6000美元向9000美元的沖鋒，不少業內人士開始將銅價的上漲與銅庫存被壟斷聯系起來，認為國際投行大鱷的行為旨在通過控制現 貨供應的方式“人工”制造銅市緊張，借此推高銅價。
摩根大通成眾矢之的
就在人們暗自猜測上述的“神秘買家”身份的時候，LME于12月21日發布報告稱，有一個交易席位在LME的銅持倉量占到了總量的80%~90%，較一個月前再次大幅提高。這樣的持倉量相當于世界所有交易所注冊的銅庫存總量的一半。
英國《每日電訊報》成了這回銅市“揭黑”的主力，該報12月6日爆料稱，一度大肆“囤銅”的神秘人就是華爾街投行摩根大通。由于摩根大通最近表示將發起一個以實物支持的銅ETF，市場據此傳言摩根大通可能是LME銅合約的最大買家，并在ETF推出前“布局”。
業內人士稱，在通脹和現貨稀少的局面下，未來的銅ETF可能會廣受投資者的青睞，那么基金經理將不得不買入大量的現貨銅以迎合這種投資需求，這 將讓銅市供應越發緊張，“坐莊者”將在銅價加速上漲中獲益。國際銅價的飆漲似乎說明這種“布局”已經初見成效。LME三個月期銅2009年上漲了 140%，今年以來的漲幅也超過20%，目前該銅價已達9000美元/噸上方的天價。而諸如高盛、美林等投行也順水推舟地將明年的銅價預期上調至每噸 10000美元以上。
不過，以上的傳聞尚缺乏官方的證據支持，且摩根大通也很快否認了該行持有LME大量銅庫存的傳言，但拒絕對該說法作出進一步評論。按照當前市值計算，這些倉位已經達到29億美元水平。
下一個“住友事件”？
金屬市場的“老人”可能很快聯想起當年日本住友公司的操盤手濱中泰男試圖操縱LME銅市的歷史。從上世紀80年代中期到1996年“住友事件” 之前近十年的時間里，濱中泰男在LME市場可謂“呼風喚雨”。由于其經常控制著倫敦銅市場5%以上的成交量和未平倉合約，他還獲得“百分之五先生”的稱 號。
據當時業界估計，1994~1996年期間，濱中泰男控制的LME銅期貨頭寸在100萬~200萬噸之間。同時，LME三個月期貨銅從1993 年年底的1650美元/噸飆升至1995年初的3075美元/噸。此人“控盤”的方式非常簡單，他通過壟斷現貨，長期控制大量的LME的銅倉單，最高時占 交易所倉單量的90%之多，使得倫敦銅期貨市場長期處于現貨升水的狀態，以此遏制市場的遠期拋盤，人為抬高價格。
最終，美國商品期貨交易委員會和LME宣布準備對住友采取限制措施。作為住友公司的對手方，國際多家投行和基金的空頭借此發動了強大攻勢，倫敦銅價在1996年5~6月份跌幅超過每噸1000美元。濱中泰男最終“被坐莊”，據估計當年住友的損失高達40億美元。
雖然如今的“嫌兇”——摩根大通可能沒有像濱中泰男這樣的鬼才，但憑借其雄厚的資金勢力，完全可能達到操控市場的目的。一位金屬貿易商稱：“過低的LME庫存使得操縱市場成為可能，交易商可以大比例地持有現貨。”
LME銅庫存從今年2月以來就呈現持續下滑的趨勢，從最高55萬噸左右一路萎縮到現在的35萬噸，同時注銷倉單量則震蕩上升。若“擠空陰謀”說 法成立，“控盤”的機構在虛盤上的操作更是早有預謀，伴隨著今年6月前后國際銅價從每噸6000美元的反彈，LME銅持倉量稍晚再次上升，從不足27萬手 的階段性低點升至將近31萬手。
巧合的是，摩根大通還被卷入當年“住友事件”引發的一個訴訟案中。有銅冶煉商在此案中聲稱，在當年銅價暴跌之前，JP摩根和旗下一家子 公司為濱中泰男提供資金，人為地減少了銅供給量，而推高了銅價。當時濱中泰男大量買進銅，致使住友商社一度控制了世界銅產量的1/5。
更為可疑的是，“住友事件”中的現貨高升水如今再次浮現。倫敦銅現貨相對3個月期銅的升貼水一個多月來急速上升，從-30點的“大底”一路攀升 至目前的60多點，歷經兩年多現貨貼水的情況宣告結束。上述貿易商稱，國際銅價維持強勢和現貨升水的擴大，推動因素在于銅市供應的緊張。五礦期貨研究部分 析師卓桂秋也表示：“國際現貨銅非常緊張，11月以來的LME銅亞洲地區的注銷倉單量在迅速升高，說明當前銅的需求仍在上升，庫存被大量消耗。”
銅ETF：“坐莊利器”？
銅ETF產品的上市無疑又加劇了人們對機構“坐莊”的恐慌。2010年10月以來，已有三家機構向美國證交會申請推出現貨銅交易ETF基金，摩 根大通的現貨銅基金也位列其中，他將得到6.18萬噸實物銅的支持。此外，貝萊德的iShares Copper Trust將持有12.12萬噸銅，而ETF Securities已經于今年12月10日推出了銅ETF。
許多業內專家也表示了對新產品上市的擔憂，因為如果銅ETF廣受投資者的青睞，那么基金經理將不得不買入大量的現貨銅以迎合這種投資需求，一旦銅ETF的持有者擁有更多的現貨銅，銅市的供應將越發緊張，銅價的上漲可能一發不可收拾，這似乎在給“坐莊者”造勢。
宏源期貨研究中心資深有色金屬研究員許駿認為，國外大行完全可以通過銅ETF對市場形成短期助推的作用，并利用現有的宣傳渠道來進一步扭曲供需 面的影響。他指出，銅作為一個國際性的大宗商品，如果國際投行利用現有的龐大庫存先壓低價格，再擇低建倉，中國等銅需求大國很難對此作出相應的措施。
當然，仍有一些機構認為，銅ETF的推出是不是一個“局”還有待觀察。中證期貨分析師戴莉婭稱，因金屬推出了ETF產品，就說它會促使銅價上 升，還言之尚早。如果ETF的規模和發展沒有傳說中的那么大，它對銅市的影響或許僅僅停留在心理層面。北京安泰科信息開發有限公司分析師何笑輝也表示： “銅ETF或許會導致供應的進一步緊張，但這只是助漲銅價的眾多因素之一。”
