□通聯(lián)期貨 施海

　　24日，上海、大連、鄭州三大期貨交易所同時出臺調控監(jiān)管措施，其主要內容是國內商品期貨日內開平倉手續(xù)費減半優(yōu)惠全面停止，同時部分品種交易保證金提高，漲跌停板擴大。

　　盤面交易顯示，與24日相比，25日上海期貨交易所成交量由5388330手縮減至4965400手，減幅為422930手，相對減幅為7.85%，大連商品交易所成交量由5344420手縮減至4869694收，減幅為474726手，相對減幅為8.88%，鄭州商品交易所成交量由8039080手大幅縮減至5483836手，減幅達到2555244手，相對減幅為31.79%，國內期貨市場總成交量由18771830手縮減至15318930手，減幅為3452900手，相對減幅達到18.39%。由此可見，上述調控監(jiān)管措施的出臺，對國內期貨市場交易規(guī)模的影響確實比較明顯。

　　局部品種而言，從成交量絕對減幅看，棉花縮量171萬余手、白糖縮量44萬余手、PTA縮量31萬余手、大豆縮量30萬余手、鋅縮量26萬余手、豆粕縮量22萬余手、聚乙烯縮量19萬余手。從相對減幅看，黃金減量42.79%，棉花減量37.64%，鋁減量36.77%，大豆減量36.89%，PTA減量35.72%，銅減量31.19%。

　　對比可見，鄭商所農產品成交量縮減幅度較大，上期所工業(yè)品成交量縮減幅度相對較小，大商所品種成交量縮減幅度介于上述兩所之間。

　　分析認為，對短線交易手續(xù)費優(yōu)惠措施的停止，并提高部分品種交易保證金，從表面看，可能由于短線交易成本上升，導致市場成交量有所縮減，短線資金炒作明顯降溫，資金流動性也有所減弱。

　　宏觀面分析，由于美聯(lián)儲實施定量寬松貨幣政策，致使美元持續(xù)貶值，引發(fā)全球通貨膨脹加劇，我國也受到輸入性通貨膨脹的嚴重威脅，因此，抑制通貨膨脹，維護國民經濟健康平穩(wěn)增長，已經成為國內經濟運行的主要方向，也成為監(jiān)管部門的主要工作目標。而從微觀面分析，商品期貨市場成交規(guī)模逐漸拓展，雖然導致市場流動性增強，但同時也致使市場風險不斷擴大，尤其是當商品市場走勢逐漸由供需關系推動型，轉變?yōu)橥稒C資金推動之際，客觀上導致期貨市場價格易漲難跌。

　　在此背景下，三大期貨交易所出臺調控監(jiān)管措施，將強化對期貨市場監(jiān)管，尤其是提高短線投機交易的成本，抑制商品期貨的過度炒作，引導市場合理降溫，歸于理性平穩(wěn)運行，有助于減弱期貨市場過度投機氛圍，維護期貨市場穩(wěn)定，促進期貨市場發(fā)現(xiàn)價格和套期保值基本功能更好地發(fā)揮，促進期貨市場更好地服務大宗商品上下游產業(yè)經濟，服務國民經濟。展望未來，國內期貨市場整體將維持健康平穩(wěn)有序運行態(tài)勢，筆者建議投資者操作上宜持有謹慎理性態(tài)度。

　　上海期貨交易所鋁黃金銅燃料油螺紋鋼橡膠鋅

　　24日成交量609543667436060481002161602416647801568274

　　25日成交量385422098024814683840169718215775461299118

　　絕對增減－22412－15694－112458283881158－87234－269156

　　相對增減－36.77%－42.79%－31.19%3.50%5.02%－5.24%－17.16%

　　大連商品交易所豆一玉米聚乙烯豆粕棕櫚油聚氯乙烯豆油

　　24日成交量833190670886100790211455923677101154681203476

　　25日成交量5258001026000814116918184365200882561131838

　　絕對增減－307390355114－193786－227408－2510－1474－71638

　　相對增減－36.89%52.93%－19.23%－19.85%－0.68%－2.25%－5.95%

　　鄭州商品交易所棉花早秈稻菜籽油白糖PTA強麥

　　24日成交量4543210670594637788184336689563022166

　　25日成交量283296456759072032139348257567241938

　　絕對增減－1710246－1030048254－449884－31995819772

　　相對增減－37.64%－15.36%12.94%－24.41%－35.72%89.20%

　　25日與24日期市成交量對比