新浪財經訊 由上海期貨交易所主辦的第七屆上海衍生品市場論壇5月28日-29日在上海召開，此次會議的主題是“全球經濟復蘇與商品期貨市場”。新浪財經作為本次論壇的獨家網站戰略合作伙伴全程直播。以下為德意志銀行亞太區大宗商品總監Simon Grenfell發言實錄：

　　Simon  Grenfell：大家好！不好意思本來想以買黃金作為我的發言開場白，但是后來我覺得把買說不清楚，可能說到沒黃金，就糟糕了。現在看到黃金市場已經改變了秩序或者情況，在90年代開始做交易員，當時黃金市場和現在不一樣，當時美元非常強硬，非常堅挺，同時中央銀行銷售也是比較混亂，對沖也是做得很多，黃金在冷戰之后達到了高峰，但是20年以后美元并不是特別景氣，全球股市也并不是很堅挺，而且現在全球的各個中央銀行在黃金交易買賣方面也是更加有序，同時也遇到更多恐怖主義的風險，還有政府政治方面的風險。

　　我們覺得以后的OECD方面的增長反而到時候變得越來越軟弱，在中國和印度這樣的國家會發展的更好，然后我們看到，像一些通貨膨脹的風險，還有一些商業周期的風險，高能原的成本，還有很多在貶值的貨幣，這些都會影響到世界黃金市場的情況。1975年到現在可以看到，全球在黃金持有量方面有不斷增長，這里我給大家看的圖是美國的家庭價值以黃金去判斷的，作為一個標準而判斷。是這樣的兩個圖。我們可以看到現在市場當中有很多不確定性，我們不知道是不是現在這個位置世界真正可以擺脫，還是說可能會產生通貨緊縮的情況，我們都不知道，所以由這樣一種不確定性在那里，通貨膨脹有可能會不斷上升，或者我們到貨幣緊縮的情況下。不管怎么樣也看到近期黃金價格的上漲。

　　我們可以看到這個圖就是政府的執行情況，可以看到美國和歐洲利率比較低，他們的外債很高，這樣我們就可能會產生很高的通貨膨脹，這個圖再次說明這樣一個道理，這些政府他們現在是遇到兩難的狀況，他們如何發展經濟，發展消費，同時要降低他們的債務？這是他們的兩難。我們剛剛看到可能性分析圖有關，政府究竟是在哪一頭？其實兩邊都應該管的。另外我們會遇到極端的情況，比如說通貨緊縮的情況，這樣房地產市場，股票市場，黃金市場都會受到影響，如果我們看到很多的通貨膨脹，貨幣發行太多，這樣通貨膨脹上升，政府會采取措施，對于黃金成為一種投資的好的選擇可能有新的促進作用。

　　我們可以看到在經濟不景氣的時候，利息利率方面的問題，黃金可以作為很好投資手段，如果大家把黃金看成是錢，然后把黃金生產看成是貨幣發行，可以看到過去12年的情況在這個表上，市場是如何看黃金的供給？旁邊還有一個圖是黃金如何看待貨幣就是美元的供給？價值是由一個商品或者一個產品供求關系決定的，黃金供求是可以預測的，但是美元的供給不是這么容易預測的，現在我們也可以看到在公共經濟領域，黃金持有量不斷下降，在60、70年代開始中央銀行都在不斷拋售黃金，現在中央的銀行還是覺得黃金作為儲備非常重要的一個部分。我們看一下發展中國家的市場情況和發達國家經合法組織不同，我們看右邊的圖，是12盎司的黃金有中央銀行持有，相同的量到亞洲的國家，他們中央政府有一盎司的黃金，所以在亞洲這里應該加大黃金的儲備。亞洲在96年的時候是比較低的量，現在已經占他們儲備量當中達到比較高的一個點。

　　現在官方機構認為黃金是不錯的儲備手段，這個圖也是很有意思，是基金方面的運作，Stewart  Murray也提到類似的內容，我們可以看到2005年至今美國和歐洲的一些黃金交易是非常活躍，亞洲這里有所增長，我們看到大家把黃金作為投資多樣性手段大家非常積極，成為他們非常感興趣的投資，我們也可以看一些商品交易，大家對不同種商品交易也是很有興趣，黃金也是很多人的選擇。我們再看一下翼添富的總量，同樣會刺激政府總量的增長，但是這些儲備可以流入也可以流出的，我說到全球有很多不確定性，所以翼添富對于黃金需求還是會很高的。所以我們可以看到現在在市場當中越來越多人對于投資黃金感興趣，數量也是有很大增長。

　　我們看黃金作為一種商品交易的情況。可以看到和原油，還有白金，和黃金都是相同受歡迎投資商品，但是并不是說以實際黃金量一直很高的交易量，按照美國的PPI的指數，按照CPI的指數到2000美元，這樣一個高分和80年代第二次危機石油水平持平了。同時你們也可以看到，投資人的需求跟把黃金作為首飾的需求，投資需求和首飾需求兩個方面來說，現在還是比較平衡的。另外金礦的供應和官方的儲備在減少，現在在一些發達國家金礦成本也是在提高，比如說在澳大利亞等等這些地方都是如此。原先金礦的股票是投資人的一個選擇，但是有一些投資人把它作為避免通貨膨脹的對沖工具，而現在也是會有更多興趣在翼添富產品上面。通貨膨脹或者貨幣供應的增加，肯定會影響到投資人對于黃金的興趣，這是會影響到大家對于商品的興趣包括黃金，也包括其他的一般商品，總體來說現在的因素都是支撐黃金價格的。謝謝！