□東證期貨 鮑紅波

　　南美大豆豐產(chǎn)、原油價(jià)格下挫和豆油庫存滯銷，導(dǎo)致豆油價(jià)格持續(xù)下跌1月有余。隨著利空消息已經(jīng)基本被市場消化，豆油1009合約在7100-7200元/噸附近獲得支撐，市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，階段性底部有望確立。

　　首先，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通貨膨脹壓力增加，市場普遍預(yù)期2010年貨幣政策向緊縮方向發(fā)展，1月份我國上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，澳大利亞央行加息0.25個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)國際市場擔(dān)憂，金融市場下跌，原油因庫存高企、需求擔(dān)憂亦大幅下滑，金屬價(jià)格高位回落，周邊市場打壓豆油價(jià)格走低，豆油價(jià)格從8140元高位最低下跌至7154元。

　　其次，南美大豆3-5月份上市，播種面積增加及天氣良好，南美大豆豐產(chǎn)基本確定，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量6500萬噸左右，阿根廷大豆產(chǎn)量5300萬噸，其他官方機(jī)構(gòu)預(yù)測的數(shù)據(jù)還要更高。目前港口大豆分銷價(jià)格3800元左右，但巴西大豆3月份進(jìn)口成本在3400元以下，巴西早熟大豆已經(jīng)開始收割，而且預(yù)售了20%以上，南美大豆競爭壓力導(dǎo)致美豆價(jià)格跌至4個(gè)月以來的低點(diǎn)。

　　最后，近期大部分地區(qū)豆油價(jià)格連續(xù)下滑，黑龍江哈爾濱地區(qū)四級(jí)豆油出廠報(bào)價(jià)7350元/噸，江蘇張家港地區(qū)為7150元/噸，國內(nèi)港口豆粕價(jià)格已經(jīng)跌至3300元附近，油粕下跌導(dǎo)致大豆壓榨利潤大幅下滑。截至2月2日，黑龍江國產(chǎn)大豆壓榨利潤為-141元，大連進(jìn)口大豆壓榨利潤為-85.25元，江蘇大豆壓榨利潤為-65.25元。東北地區(qū)停工現(xiàn)象集中，多數(shù)貿(mào)易商前期高價(jià)庫存的持續(xù)滯銷，國內(nèi)豆油廠家多采取套現(xiàn)出貨策略。