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　　汽油庫存高企 美元維持反彈  原油期價(jià)可能跌至70美元

　　□長城偉業(yè)期貨 程霖

　　自2010年1月11日美原油指數(shù)創(chuàng)13個(gè)月以來新高后，美原油指數(shù)幾乎沒有調(diào)整便一路下挫，目前已進(jìn)入去年6至10月的每桶61-76美元盤整區(qū)間。從目前看，原油市場供需面、資金面可謂利空重重，接下來若美元繼續(xù)反彈，則原油主力合約很可能再次回落至70美元下方。

　　汽油庫存居高不下

　　盡管2009年全球經(jīng)濟(jì)觸底回升，但是失業(yè)率始終高位徘徊，原油需求始終未見起色，美國原油庫存以及成品油庫存依然處在歷史高位，難以對油價(jià)形成明確支撐。

　　美國能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周原油庫存減少40萬桶至3.306億桶，預(yù)估為增加240萬桶；汽油庫存增加390萬桶至2.274億桶，預(yù)估為增加170萬桶；餾分油庫存減少330萬桶至1.571億桶，預(yù)估為減少10萬桶。汽油庫存的走高對原油需求形成利空，從而拖累原油價(jià)格走低。

　　金融政策存變數(shù)

　　包括中美在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體金融政策的變動(dòng)，對于原油等大宗商品價(jià)格走勢影響深刻。

　　中國人民銀行宣布，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這次上調(diào)準(zhǔn)備金率是一年半以來首次。據(jù)報(bào)道，中國已經(jīng)要求銀行業(yè)在1月份的剩余時(shí)間里限制貸款增長。但中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(銀監(jiān)會(huì))主席稱，雖然銀監(jiān)會(huì)并未要求銀行業(yè)在1月份暫停放貸，但2010年將控制信貸增長的步伐，以大幅降低新增人民幣貸款。近期更是傳言央行將對1月放款較猛的銀行采用差額存款準(zhǔn)備金率，均表明中國政府今年收緊貨幣政策的意圖。

　　無獨(dú)有偶，美國總統(tǒng)奧巴馬1月21日宣布，政府將制定有效措施，加強(qiáng)對大金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，限制其規(guī)模和高風(fēng)險(xiǎn)交易，以此防范新的金融風(fēng)險(xiǎn)。除對銀行等大型金融機(jī)構(gòu)高風(fēng)險(xiǎn)交易加以限制外，新金融監(jiān)管提案還將控制銀行等金融機(jī)構(gòu)規(guī)模，以免它們在遭遇麻煩時(shí)惜貸自保，導(dǎo)致市場流動(dòng)性不足。美國股市應(yīng)聲暴跌，原油、黃金等大宗商品大幅下挫，美元成為投資者避險(xiǎn)港灣大幅反彈。

　　供需及基金動(dòng)向成利空

　　石油輸出國組織(OPEC)原油的限產(chǎn)，一度使原油產(chǎn)量自年初的80%下降到60%，但隨著原油價(jià)格不斷上升，原油產(chǎn)量也在增加。其他非歐佩克國家諸如俄羅斯、厄瓜多爾、安哥拉等原油產(chǎn)量均有明顯提升，從OPCE最新報(bào)告也看到，09世界原油供應(yīng)大于需求約10萬桶/每天。而且OPEC原油剩余產(chǎn)能自09年5月以來始終在5百萬桶/天附近，這對后期油價(jià)將是沉重壓力。

　　此外，從最新的CFTC原油持倉來看，凈多持倉高達(dá)134,381手，僅僅低于前一周的歷史新高。但從今年的指數(shù)基金調(diào)倉、和CFTC限制持倉的繼續(xù)推進(jìn)、奧巴馬對金融機(jī)構(gòu)加大監(jiān)控力度來看，2010年基金持倉繼續(xù)增加的可能降低，而且這部分凈多持倉的撤離必然帶來價(jià)格的大幅下挫。