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　　□大陸期貨 孫智胤

　　1月26日螺紋鋼期貨延續(xù)低迷，國內(nèi)庫存持續(xù)高位給市場帶來了沉重壓力。筆者認為，在需求的季節(jié)性萎靡特征沒有改觀背景下，鋼價短期將維持弱勢震蕩格局。

　　螺紋鋼庫存高企

　　上周(截至22日)全國主要城市螺紋鋼庫存總量達到了470.51萬噸，增加了17.74萬噸，增幅為3.62%，環(huán)比增量增幅小幅有所減緩，但同比仍增加了270.21萬噸。上海地區(qū)58個建筑鋼材主要倉庫螺紋鋼54.244萬噸，較前周增加0.049萬噸。顯然，我國螺紋庫存正處于歷史性高位，這對市場運行的考驗相當嚴峻。

　　在現(xiàn)貨市場不旺，庫存壓力高居不下的背景下，上周螺紋市場尚未出現(xiàn)明顯起色，加上在眾多經(jīng)濟面數(shù)據(jù)襲來的情形下，市場一片風聲鶴唳。經(jīng)濟數(shù)據(jù)的大幅好轉(zhuǎn)并沒有喚起商品市場信心復蘇，反而加深了投資者對流動性收緊的憂慮，鋼價連番下行，游資也有逐步撤離跡象。聯(lián)想前期“淡季不淡” 的行情，是在特定的復蘇背景下出現(xiàn)特殊的行情，或者可以說是被扭曲的行情，但“六月債，還得快”，目前的大幅回調(diào)也是基于此出現(xiàn)的。

　　多頭尚未死心

　　流動性收緊的信號給過熱的金融市場敲響了警鐘，而螺紋期貨市場上多空雙方博弈也隨之加劇。面對重要支撐位，多方奮起而上，資金大幅進入市場(持倉一度占整個市場30%)。然而，在天氣、消費以及流動性趨緊等眾多不利因素的幫助下，空方還是獲得了階段性勝利。值得注意的是，本次戰(zhàn)役空方完全占據(jù)優(yōu)勢，但以持倉表現(xiàn)來說，多方并未徹底死心，大量的伏兵早已埋入，仍有10000手多單持有，抱有拖延戰(zhàn)的意愿，對于空方來說，這是相當不利的。隨著市場消化流動收緊利空因素以及消費淡季的過去，利多因素將逐步呈現(xiàn)。時間將是空方最大的敵人，因此筆者依舊認為空方仍應速戰(zhàn)速決為佳。

　　事實上，近期宏觀經(jīng)濟調(diào)控利空消息正被市場逐步消化，加之貿(mào)易商的囤貨惜售情結(jié)，現(xiàn)貨價格相對較為堅挺，螺紋價格出現(xiàn)大跌可能性較小，除非再次出現(xiàn)經(jīng)濟面利空消息，因此我們定義近期行情僅僅為回調(diào)。但是，沒有任何人可以準確預計國家宏觀調(diào)控政策節(jié)奏，市場信心不強，同時臨近春節(jié)，市場需求轉(zhuǎn)淡明顯，庫存逐步上升，面對偌大的庫存，供需格局進一步惡化，鋼價上漲壓力也較大。

　　綜合看，近期鋼價將保持重心不斷下移格局，以尋求有效支撐。中長期看，由于我國經(jīng)濟總體回升向好趨勢不斷鞏固，固定資產(chǎn)投資的不斷增長，主要用鋼行業(yè)需求明顯增加，鋼價后期是有望再度上揚的，對于多頭投資者來說，等待技術(shù)形態(tài)修復之后進場也不遲。