潘榮

　　本周三，在坊間傳出政府或將加息并收縮流動性的消息后，國內商品市場連同滬深股市同步跳水。在A股市場下跌約3%的同時，以銅、鋅為首的大宗商品價格跌幅也超過1%，隨后的美國市場在美元指數強勢上升的同時，原油價格受到打壓，中國市場的情緒似乎得到了有效放大。那么，在國內開始防止資產泡沫滋生的背景下，大宗商品自去年以來的上漲勢頭是否即將逆轉，這場牛市是否即將落下帷幕？

　　外資大行依舊看好商品市場

　　根據近期高盛、摩根士丹利、巴克萊銀行等國際大行發布的報告，普遍認為周三商品市場的調整并沒有改變價格繼續上升的趨勢，牛市尚未落下帷幕。

　　巴克萊銀行的大宗商品交易員Vikram Reddy向《第一財經日報》表示，當前收縮的流動性只是市場上多余的資金，只要實體經濟依然向好，市場上實際資金流動是更加有效和快速的。去年四季度中國GDP已經取得了10.7%的增幅，而當季中國國內新增貸款呈明顯放緩趨勢，這證明中國成功應對了金融危機的沖擊并率先取得了快速發展，政策的微調對商品市場不會造成利空影響，良好的經濟復蘇勢頭將進一步推進以有色金屬為首的大宗商品的需求，像銅這樣的緊缺資源價格未來仍有不少上升空間。

　　美元與商品市場關聯性減弱

　　周三，在市場對政府加息預期加強的背景下，美元指數一路走高強勢突破前期阻力位，市場一時大呼商品市場的深幅調整風雨欲來，但是從美元指數上升幅度和大宗商品下跌程度來看，美元走強與商品市場走弱的相關度比去年弱化許多。

　　大部分受訪的商品市場分析師表示，近期美元的走強更多是因為投資者對于歐元以及歐洲經濟復蘇前景的悲觀情緒上漲，希臘債務丑聞打擊了市場對于歐元的信心，在當前的背景下，美國以及中國經濟的向好將給商品市場更多的支撐，而單單美元與大宗商品價格倒掛的趨勢將日漸式微。

　　流動性影響式微 需求唱多商品價格

　　去年在各國政府寬松的貨幣政策刺激下，全球股市和大宗商品價格一路飆升，以銅為首的有色金屬價格更突破了7400美元的價位，一度觸及7700美元高點，在流動性逐漸退出此次牛市舞臺的同時，復蘇背景下對于商品的需求有望繼續助推金屬價格走高。

　　上海某私募公司經理Joseph Tang對本報表示，本周在這些利空消息的打壓下，各類商品價格并沒有跌破技術支撐位，這在一定程度上體現了市場對美國以及中國未來的經濟增長有信心，投資者認可未來市場需求的復蘇增長。他表示在短暫的調整后，商品價格有望重拾升勢，實體經濟對需求的增強將給大宗商品市場提供有力支撐。