上周末，國際金屬、能源和農產品(000061,股吧)期貨價格普遍回落：一方面，美國制造業增速及通脹預期的穩定狀況支撐美元短期走強；另一方面，北半球的天氣狀況也趨于穩定，這使得一些期貨品種暫失炒作題材。

     庫存狀況無法忽略

     截至15日收盤，NYMEX2月合約收跌1.75%，至每桶78美元，創出12月23日以來的最低收盤價位。這使得NYMEX原油期價的下跌進入了第五個交易日。當周，該合約跌幅達5.7%，這也是12月11日當周以來的最大單周跌幅。

     金屬市場中，LME3月期銅15日收低60美元，報7430美元/噸。除鎳以外，其余各有色金屬品種同樣均告收跌，而貴金屬中的COMEX黃金期貨主力合約收低1.1%，報于1130.50美元/盎司。

     在主要的農產品(000061,股吧)市場中，CME大豆(資訊,行情)(資訊,行情)期貨3月合約15日收低10美分，至每蒲式耳9.74美元。

     中信新際期貨的一位高級經理表示，國際商品市場表現疲軟，主要是因為一些值得炒作的短期因素正逐步弱化，在市場尋找新題材的過程中，相關品種的價格會表現出短期震蕩的特征。

     此外，美聯儲在15日公布的一系列數據，刺激美元指數在周五收高0.5%至77.173，日內高點為77.407，這也對短線商品市場形成利空。不過上述人士表示，這些數據均在市場此前的預期之中，因此難以對商品市場構成長期性、實質性的沖擊。

     以能源市場為例，有分析師認為，油價的連續回落除了美元的因素外，北美的惡劣天氣狀況出現緩解，以及美國原油進口量的增加也是重要的原因。美國能源情報署（EIA）公布的最新庫存數據顯示，截至1月8日當周，美國商業原油庫存較前一周增加370萬桶，為3.31億萬桶，處于同期均值水平高位。汽油與餾分油庫存同樣處于同期均值水平高位。

     金屬市場情況較為類似，截至上周五，LME銅庫存為525475噸，創出2009年2月中以來的新高，而且較當年7月的庫存已增加超過1倍。海證期貨研究員劉瀟分析認為，目前的銅市場依然只是受到投資者的推動，但實際的需求狀況并沒有發生根本改觀，未來數周的價格仍將維持震蕩。

     中長期需求樂觀

     正處于短期消息真空的商品市場對于貨幣因素會顯得更為敏感，但投資者會不斷尋找新的題材以獲取短期投機收益。在目前的商品市場中，中長期的需求樂觀因素依然存在。

     上周末有消息稱，部分中國與日本的冶煉商已和必和必拓達成協議，2010年銅加工精煉費用（TC/RC）將調降38%。協議價格為每噸46.5美元和每磅4.65美分。這低于2009年75美元/7.5美分的水平。

     銅加工費被認為是行業對于銅價未來走向的重要參考指標，在目前的銅精礦定價體系下，銅加工費走低意味著上下游企業對于銅價的未來走高依然存有預期。

     能源市場情況與金屬接近。國際能源署（IEA）周五發布的報告認為，今年全球石油需求量將創下2007年以來的最高水準，亞洲新興國家的快速經濟增長將引領能源需求的增長。同時IEA將今年全球原油日需求量增幅預估下調20000桶，預計今年全球石油日需求量將增加140萬桶。

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