□西漢志 肖磊

　　世界經濟進入到貨幣金融主導時代，全球貨幣市場也變成了一個不折不扣的貨幣商品買賣場所。歷史證明，一個具有影響力的國家向整個世界輸出的，不止有產品、勞動力、技術，還有貨幣、方法和智慧。尤其是在本次金融危機之后，國際商品市場成了各國推銷“貨幣”，進行國際融資、貿易保護、資金博弈的當頭炮。數據顯示，國際商品市場和證券市場無一不受到這種行為的巨大影響。

　　在美國債務問題拖累下，美元的世界儲備地位在有節奏地降低，似乎給投資者提供了相對明朗的基本面，各類大宗商品價格好似春風得意。事實是這樣嗎？我的回答是，不全是，因為美國人驅趕資本的方式極其多樣，解決債務問題的手段“琳瑯滿目”。當一個投資者傾聽到，歐元區存在的風險和亞洲經濟體存在的風險也有可能影響到自身投資收益時，國際大量資本很自然會降臨美國，這使我們很難從基本面去理解。

　　投資者應該明白，2010年大宗商品開門紅是從2009年漲勢中得來的。如果單從商品價格技術走勢上來說，商品價格走勢應該以W形保持相對平衡。2010年，各國經濟需要保持復蘇勢頭，最需要的應該是包括低油價在內的較低原材料價格，這樣才能讓工業復蘇、就業率上揚。如果像目前這樣，在經濟復蘇勢頭并不明顯的情況下，原油價格持續走高，銅、銀等投機市場連續超買，我們說這種形勢醞釀出來的，并不是商品市場的向好趨勢，反而是對本年度商品市場的刺激，這將加深其調整時的慘烈。

　　另一方面，雖然大宗商品走勢跟美元等貨幣有著直接關聯，但由于經濟發展當中的不確定性，2010年商品價格走勢很可能會出現不同程度的分化走勢，黃金可能以高位回調、低位反彈為主，而原油、銅等可能會是高開、高走、急跌、攀升。

　　最后，需要給投資者提醒的是，在資本市場上，大多數時候是一個由投資者心理主導的市場。投資和投機需求的壯大，每時每刻都影響著各類商品的價格。國際輿論，尤其是美國華爾街等對制造投資者心理恐慌、引導資本流向等的能力極強。投資和投機的主導權，很大程度上體現的是全球投資者對風險的認識和理解。

　　由于全球經濟正處在復蘇當中，各種信息的突變性和短暫性會越來越明顯，各國在貨幣市場的較量除了對本身經濟造成影響之外，更重要的是對國際大宗商品形成一個“強制性”需求，各國加息空間的存在給這種強制性需求埋下了重大隱患，也就是說，各國一旦退出經濟刺激計劃，開始酌情加息，一些大宗商品將被架空。價格大幅震蕩和分化走勢需要投資者提前警惕，并做好年度投資配比，增強風險應對和控制能力。