陳捷

　　“用幾個(gè)字形容2009年商品市場(chǎng)，那就是‘漲、漲、漲’。”某期貨分析師稱(chēng)，“這真是瘋狂的一年。”

　　2009年，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)異常兇悍，以有色金屬板塊的銅為例，2008年最后一個(gè)交易日滬銅指數(shù)僅為23914點(diǎn)，而一年后的2009年12月31日，滬銅指數(shù)已達(dá)59988點(diǎn)，一年漲幅151%。

　　“不僅僅是銅，鋅價(jià)去年漲勢(shì)也是驚人，滬鋅指數(shù)2009年漲幅為111%。而白糖價(jià)格已逼近歷史最高值。”上述分析師表示。

　　瘋狂的不僅僅是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際商品市場(chǎng)亦然。

　　IMF數(shù)據(jù)則顯示，2009年大宗商品價(jià)格創(chuàng)下近40年來(lái)的最大漲幅。自2009年2月全球工業(yè)生產(chǎn)觸底之后的8個(gè)月內(nèi)，IMF的大宗商品價(jià)格指數(shù)上升逾40%。

　　“其實(shí)，我們應(yīng)該理性地看待去年商品市場(chǎng)的暴漲行情。”上海中期研發(fā)部經(jīng)理蔡洛益稱(chēng)，“2008年四季度的那輪跌勢(shì)也是罕見(jiàn)的，這造成商品價(jià)格在2009年初時(shí)基數(shù)較低，所以反彈力度顯得很大。”

　　而海證期貨研究所總監(jiān)段世華認(rèn)為，2009年牛市行情之所以能快速重啟，是基于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與貨幣流動(dòng)性過(guò)剩所致。

　　“經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，這是鐵一般的事實(shí)，而資源類(lèi)商品對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況尤其敏感，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)了商品價(jià)格的上漲。”段世華說(shuō)，“與此同時(shí)，各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)向市場(chǎng)投放了大量貨幣，流動(dòng)性的充裕助漲了商品市場(chǎng)。”

　　東吳期貨研發(fā)部經(jīng)理馮珂補(bǔ)充道，“政府投入的天量貨幣，加重了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期，其實(shí)可以將2009年的商品牛市分為兩個(gè)階段，先是炒經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，后來(lái)就是炒通貨膨脹，畢竟大宗商品在通脹中能保值，尤其是黃金。”

　　2009年，也是黃金“吃香”的一年，在抗通脹的背景下，倫敦金價(jià)LME從年初的每盎司880美元漲至年末每盎司1197美元，甚至一度創(chuàng)下每盎司1226美元的十年天價(jià)。

　　“中國(guó)和各國(guó)央行在2009年加大了黃金收儲(chǔ)力度，這為黃金牛市提供了最好的支撐。”段世華說(shuō)。

　　2010年，商品牛市還會(huì)繼續(xù)嗎？各方觀點(diǎn)并不一致。

　　段世華認(rèn)為，2010年還會(huì)存在商品牛市，但漲幅無(wú)法與2009年相提并論，“應(yīng)該是在振蕩中上行”。

　　“既然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已成定局，那么商品牛市還會(huì)繼續(xù)。不過(guò)2009年漲得實(shí)在太多，所以今年的走勢(shì)應(yīng)該會(huì)振蕩上行。”段世華說(shuō)。

　　而IMF也認(rèn)為，由于新興國(guó)家的工業(yè)化會(huì)對(duì)大宗商品的消費(fèi)構(gòu)成支撐，在長(zhǎng)期內(nèi)，大宗商品價(jià)格將維持在歷史高位。

　　“確實(shí)，國(guó)外也非常看好率先走出金融危機(jī)的中國(guó)對(duì)商品的需求，而中國(guó)因素在商品市場(chǎng)一直占據(jù)著重要力量。”蔡洛益補(bǔ)充道。

　　然而，馮珂對(duì)此并不認(rèn)同。

　　“現(xiàn)在的商品市場(chǎng)非常明顯，就是依靠資金所推動(dòng)的，現(xiàn)實(shí)中對(duì)現(xiàn)貨的需求并不怎么大。”馮珂認(rèn)為，2010年將以收回流動(dòng)性作為全球經(jīng)濟(jì)主題，“雖然不會(huì)立即加息，但是可以通過(guò)增加票據(jù)供應(yīng)，減少信貸規(guī)模等方式抑制流動(dòng)性的繼續(xù)泛濫。”馮珂說(shuō)。

　　而一位期貨操盤(pán)手對(duì)2010年的期貨私募甚至充滿了悲觀情緒。

　　“由投機(jī)資金推動(dòng)的商品市場(chǎng)，注定將會(huì)怎么漲起來(lái)就怎么跌下去。”該期貨操盤(pán)手表示，“現(xiàn)在的行情可以看成最后的瘋狂，主力資金的拼命拉升實(shí)際是為不久后的出貨做準(zhǔn)備。”

　　無(wú)獨(dú)有偶，一位黃金私募也認(rèn)為2010年的金價(jià)走勢(shì)充滿了不確定性。

　　“在我們公司，對(duì)于今年的走勢(shì)也出現(xiàn)了分歧，這是我們基金成立以來(lái)絕無(wú)僅有的。”該黃金私募告訴記者，“通脹預(yù)期能否繼續(xù)引領(lǐng)金價(jià)上漲，我們還要多看看美元下一步的走勢(shì)。”

　　作為2009年最為耀眼的明星品種，銅的未來(lái)牽動(dòng)著期貨投資者的心。“如果銅都不行了，那商品市場(chǎng)會(huì)很麻煩。”上述期貨操盤(pán)手表示。

　　而上海中期銅分析師方俊峰認(rèn)為，2010年的銅價(jià)整體仍將呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢(shì)。

　　“雖然與整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度相比，目前的銅價(jià)顯然漲幅過(guò)大，未來(lái)這種‘差距’的修正是必然的。修正的過(guò)程可能通過(guò)兩種方式：其一為銅價(jià)回調(diào)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇同步；其二為銅價(jià)維持高位等待經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。我認(rèn)為更容易出現(xiàn)后一種修復(fù)的方式。”

　　“但卻很難再重演2009年波瀾壯闊的上漲。”方俊峰最后說(shuō)道。

　　2010年的第一個(gè)交易日，商品市場(chǎng)依舊維持著2009年牛市的慣性：滬銅主力合約1004微漲0.54%，收于每噸60030元；滬鋅主力1004上漲1.01%，收于每噸21435元；倫敦金價(jià)則上漲了1.40%，目前處于每盎司1113.47美元；而鄭州白糖受霜凍天氣影響，今日以4%漲停，收于每噸5901元。

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