□銀河期貨研究中心

　　大雪令通漲預期催熱商品牛市熱情再度高漲，周一國內各品種幾近全面飄紅。大雪對商品的短期影響主要體現在物流不暢、嚴冬對取暖的需求和對部分農作物的影響等幾方面。

　　農產品方面，近期惡劣天氣將對冬季作物帶來凍害影響，油菜可能是首個“受害者”，產量可能在預期天氣變化下出現供需失衡，2008年年初就是前車之鑒。另外，不利天氣造成交通不暢，容易形成區域性供應緊張，目前正值春節前消費期，食品以及農產品原料價格將出現局部大漲，進而帶來大豆、玉米等相關商品上漲。當然，暴雪天氣對農產品價格的影響也要因影響程度及周期來判斷，期貨市場具有預期性，更具有放大性。持續性暴雪對油菜的影響最大，菜籽油期貨價格連同豆油和棕櫚油期貨價格將有所體現。大雪尚未影響到南方地區，因此，白糖主要受干旱減產影響較大，幾乎不受大雪影響。

　　能源方面，滬燃料油近期震蕩上揚，主力1005合約持倉量增加9478手至138342手。今年冬季歐洲的天氣比往年寒冷，這將使得冬季炒作取暖油需求的氣氛更濃，4日俄羅斯停止向白俄羅斯提供石油的爭端再起，緊張局勢也在推漲油價，市場近期利多因素仍在支持市場。我國燃料油基本面偏強，進口關稅的上調在抬高國內價格，目前滬油1005合約價格偏高于現貨和近月合約，因此遠月合約仍需要一定的時間來吸收動能，1005合約可少量持有多單。

　　化工品方面，節日期間山東、河北、河南等地區多數電石接收價格跟漲，跟漲幅度在50元/噸左右。且近幾日京津唐地區大雪，高速路封路較多，電石到貨受到較大影響。現貨強勁提價：杭州5型電石料報價7360元/噸，較節前提價110元/噸。華南地區提價120元/噸至7420元/噸，濟南S1000乙烯料報價小幅上漲20元/噸到7480元/噸。電石料價格強勁上揚的原因是大雪天氣導致電石運輸難的問題更加嚴重，電石料生產廠家面臨電石料不足，開工受阻，成本繼續上漲的局面。

　　PVC期貨周一漲幅僅次于白糖。各方利好支撐使得多數商家對節后行情報樂觀態度，持續惜售期待節后有好行情。但近期貨源持續報緊、價格節節推高的行情脫離基本面太遠，平淡需求及供大于求的事實時刻在提醒我們要審慎樂觀。短期而言，從目前期現價差看，PVC1005合約的合理價位應在7800元/噸附近，投資者繼續觀察現貨變化，逢低買入。

　　北方地區大雪在一定程度加強了市場對于紡織品服裝需求量增加的預期。今年北方地區天氣較往年更為寒冷，加上臨近春節，紡織品服裝銷量出現增加。化纖廠對于滌綸的需求量出現上漲，12月以來滌絲和聚酯庫存在紡織廠開工上升的情況下自12月23日出現下降。雖然滌絲自月初以來不斷降價的勢頭未見明顯緩解，上月底報價僅僅持穩，但聚酯切片在下旬價格探底后，已開始持續上揚。由于下游產銷氣氛的好轉，PTA需求量出現上漲趨勢，在原油上漲推動下，短期PTA將繼續上行。