2009年，大宗商品市場寫下了回歸牛市的濃重一筆。2010年，大宗商品牛步能否繼續前行？年終歲末，國際大行及國內機構基于各自的研判給出了今年大宗商品的走勢。

　　綜合來看，國際大行對于今年大宗商品的走勢比較樂觀，紛紛看多；國內機構大多認為大宗商品價格上漲是主基調，但牛市道路并不平坦，震蕩特征將十分明顯。

　　黃金石油價格看漲

　　黃金無疑是去年最大的贏家，黃金價格從突破1000美元大關到創下歷史新高，僅用了兩個月時間，黃金牛市一發不可收拾。隨著弱勢美元的持續，2010年黃金或再創新高。

　　摩根士丹利對2010年金價的基本預估為1200美元。匯豐和瑞銀都預計，金價可能在今年達到1300美元。匯豐認為，今年黃金的平均價格將在1150美元，之前的預測為950美元；瑞銀認為，根據其對通脹和美元的預期，金價沒有理由超過1300美元。摩根大通認為，煉化需求疲弱以及庫存縮減對價格持續構成壓力，第一季料為每桶72美元，但經濟成長，庫存下降和美元疲軟將推動油價在第四季達到85美元；美國銀行預估2010年石油均價為每桶85美元，之前的預估為75美元。

　　中國國際期貨分析指出，預計在美元不斷貶值前提下，黃金避險功能會不斷強化，繼續向上的空間將取決于美元走勢。海通證券認為，2010年隨歐美經濟的復蘇，世界原油需求也會出現增長，因此原油價格繼續上漲的可能性比較大。

　　基本金屬銅鋁受寵

　　基本金屬的銅、鋁受到國際大行及國內機構的寵愛。摩根大通表示，預計全球流動性充裕推動銅價在第二季度于每噸8，000美元觸頂，年底前回落至6，250美元，今年均價料為7，100美元；蘇格蘭皇家銀行預測2010年銅價達到每噸6，750美元，之后三年將分別升至7，500美元、8，250美元和9，500美元。金屬鋁成為各大行唱高的對象。蘇格蘭皇家銀行將今年鋁價預測上調10%至每噸2200美元，該行同時預計2011年鋁價將進一步升至2400美元。

　　國內機構認為，在通脹預期影響下，市場充裕的資金再次流入商品市場，促使基本金屬價格不斷攀高。預計節后國內基本金屬價格將繼續保持上漲趨勢。“2010年大宗商品價格上漲已成定局，首先能源、有色金屬等品種可能在2010年會保持相對的高度。比較而言，能源和金屬板塊將比油脂及整個農產品更具有投資價值�！敝衅谘芯吭簩＜易鞒隽巳缟吓袛唷�

　　農產品漲勢確立

　　摩根大通認為，生物燃料需求上升以及此期間庫存下降應推動價格上升，玉米價格預計第二季為每蒲式耳4.40美元，第四季為4.10美元，大豆價格將在第一季于每蒲式耳10美元觸頂。盡管玉米需求增加會導致美國大豆產量減少，大豆的價格漲勢依然受限，因南美產量和出口增加，預計年底前達到9.20美元。

　　海通證券認為，糧價是食品價格的源頭和基石，我國糧食價格也已連續七個月上漲。在未來相當長時期內，全球將迎來高糧價時代，我國糧食緊平衡將成為常態，糧價仍有較大上漲空間。

　　對于今年大宗商品的走勢，國內機構的判斷略顯謹慎。大地期貨把救市政策何時退出看做決定明年商品市場如何演繹的決定因素。在全球主要經濟體救市政策退出之前，大宗商品很有可能繼續保持高位震蕩的運行態勢，而在此之后商品價格高位回落的壓力有可能會顯現。

　　平安期貨的分析師則提醒投資者，在美元持續走低的過程中，銅、豆等大宗商品還沒有完成突破形態，依舊維持橫盤區域內運行，可見美元持續貶值帶來的利多在盤面上看應該有所保留。

　　廣發期貨指出，資金還將繼續流入資產與大宗商品領域，因此大宗商品價格，包括農產品價格還能有上漲空間。但調整勢在必行，所以大宗商品價格只有適度上漲空間。大宗商品價格上漲的路途只會更加坎坷艱難，所謂路途更加坎坷艱難是指更高頻率、更長時間的整理、震蕩。

　　綜合看來，今年商品市場在美元先貶后升、經濟復蘇、通脹預期等因素的作用下，總體將保持震蕩上行走勢，但有可能呈現前高后低的特征。 (責任編輯：王惠綿)

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