王磊燕

　　跑贏CPI的一種途徑是投資大宗商品。大宗商品的價格與經濟周期的波動呈正相關，并且價格波動幅度要比消費品來得更大，因此，大宗商品就成為資產組合中的一個組成部分來對抗通脹、分散風險。

　　投資大宗商品可考慮購買與大宗商品有關的股票和參與商品期貨的交易。盡管今年股票和期貨市場已經經歷了一輪火爆上漲，但是，隨著明年通脹的卷土重來，同時美國經濟復蘇得到確認，大宗商品的上漲趨勢仍將繼續，市場也依然存在一定的投資機會。

　　大宗商品股票

　　黃金是今年資本市場最耀眼的品種。招商證券策略分析師趙建興指出，黃金的貨幣屬性強，金價繼續上漲的動力還在，因此可以繼續將相關股票也納入抗通脹的資產組合。

　　趙建興同時看好煤炭板塊，“經濟從復蘇走向擴張，對煤炭的需求將有所上升。”他認為諸如開灤股份(600997.SH)、神火股份(000933.SZ)和國陽新能(600348.SH)等企業的運營能力都比較強，市盈率也在可以接受的范圍，是投資者可以考慮的選擇。

　　有色金屬方面，今年以來，市場充裕的流動性推動了其價格的大幅上漲，其中，由于銅的金融屬性最強，在資金面的推動下，上漲力度也最大，相關個股也已經有了不俗的表現。東北證券研究所咨詢部經理郭峰認為，在資源類股中，未來鋁業和鉛鋅產業的股票將有一定投資機會。

　　“由于基本面沒有恢復，鋁業股票，如中國鋁業(601600.SH)的漲幅比較弱，未來隨著其產量的恢復和市場需求的回升，公司業績將會有好的增長。”郭峰同時表示，“國內一些鉛鋅產業的公司，由于礦產自給率高，能夠更好地分享到金屬價格上漲帶來的利潤，業績上也會有好的表現。”他補充說，本身不擁有資源類加工企業，即便資源價格上漲，其利潤也大多被上游的礦產企業鎖定了。

　　在判斷估值方面，資源類股票用市凈率(PB)比市盈率(PE)來得更為可靠，因為前者關注的是企業權益的賬面價值，更能反映資源類企業的價值。郭峰還提醒投資者：“資源類股的周期性強，市盈率高的時候往往業績差，是賣出的信號；市盈率低的時候業績開始恢復，是買入的時機。”

　　大宗商品期貨

　　從長期來看，大宗商品期貨市場的一些品種還是充滿了投資機會。大華期貨研究所所長宋啟虎認為，未來，農產品和能源化工品種的投資潛力比較突出，軟商品也具有向上的空間。

　　“天膠、白糖和棉花的價格尚未見頂；農產品目前剛剛走出調整的底部，未來以豆油為代表的油籽類將有不錯的表現；鋁和鋼材也會再有行情。”宋啟虎說。

　　有色金屬方面，今年銅的價格翻了一番，已經處于或接近高位。宋啟虎指出：“銅價的上漲更多是因為流動性的推動，基本面和需求并沒有很大的改善。”

　　對于以抗通脹保值為目的的保守型投資者，宋啟虎建議采用指數化的投資方法，即模擬商品市場指數，選擇一些有潛力的品種，建立一個投資期限在6個月左右的組合。他建議選擇在該組合中加入價值權重為20%的豆油、20%的LLDPE塑料、20%的鋁、15%的PVC、15%的天膠和10%的螺紋鋼。