□本報記者 蔡宗琦

　　與以往的談笑風生比，中金所總經理朱玉辰在本屆大會上的發言有些謹慎，以至于主持論壇的中期協副會長彭剛開玩笑說——股指期貨即將推出，說的話都少了。

　　確實，自創業板開市以來，融資融券和股指期貨成為資本市場最受關注、也是猜測最多的金融創新。不少業內人士、專家認為，目前，股指期貨的相關計劃方案早已成熟，如果作為股指期貨重要前提的融資融券早日落地，股指期貨的推出將順勢而為。

　　早在2007年時，證監會主席尚福林就曾表示，股指期貨的推出需要從制度上、技術上和投資者教育3個方面進行準備。

　　一段時間以來，經過多方籌備，股指期貨的制度準備已經成熟，以《期貨交易管理條例》為核心，證監會部門規章、規范性文件為主體，期貨交易所、期貨保證金監控中心和期貨業協會自律規則為補充的期貨市場法規體系已初步形成。而近期出臺的《證券登記結算辦法》已修改完成，中金所可以依法查詢證券登記結算資料，全國正常經營的164家期貨公司全部完成上線統一開戶系統，這些都為股指期貨的推出創造了條件。各項工作已經就緒。

　　而在技術準備上，中金所早已對外正式發布了《金融期貨業務系統技術指引》，并進行長期的仿真交易，技術準備早已成熟。投資者教育是監管機構最為擔憂的，考慮到金融期貨產品的風險特征，讓參與交易的投資者知曉風險，中金所籌劃為投資者設立高門檻，先行只讓有資金、有知識、有經驗者進入市場交易，并在多個渠道“把風險講夠，把規則講透”。作為一項長期性工作，股指期貨的投資者教育絕非一蹴而就。

　　時至今日，股指期貨在制度、技術及投資者教育方面醞釀成熟，但作為股指期貨的重要前提，目前融資融券尚未推出，股指期貨仍欠東風。

　　融資融券向來被稱為股指期貨的“必備條件”。不少業內人士在此次論壇上認為，融資融券應先于股指期貨的推出。專家也普遍認為，股指期貨的推出必須先要引進市場做空機制，市場要先有融券，才會有做空機制，因此，融資融券應該先于股指期貨推出。此外，從西方經驗來看，為了穩妥起見，有不少人建議在推出股指期貨之前，應該先大規模地推出融資融券和備兌權證，使權證產品在國內市場上得到比較大的發展，讓投資者熟悉權證產品，讓投資者承受風險的能力逐步增強。從步驟上看，發達國家也是先推出一些權證產品讓投資者熟悉，然后再推股指期貨。