□ 本報(bào)記者 張藝良

　　民族證券研發(fā)中心有色金屬研究小組在第五屆中國證券市場年會(huì)上表示，2010年大宗商品牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。回顧70年代及2000年以后的商品牛市，在降息周期接近結(jié)束至升息周期的開始階段，CRB指數(shù)或是震蕩整理或是呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，而在利率提升之時(shí)，大宗商品與利率呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系，并且低利率周期維持的時(shí)間越長，大宗商品此后上漲的幅度越大。因此在未來利率提升階段，大宗商品價(jià)格同步上漲是大概率事件，意味著2009年至今的大宗商品牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　該研究小組認(rèn)為是通脹預(yù)期催生金屬泡沫。為了應(yīng)付經(jīng)濟(jì)萎縮，世界都實(shí)施了經(jīng)濟(jì)刺激政策，貨幣寬松程度史無前例，從而促使全球范圍內(nèi)通貨膨脹的產(chǎn)生。有色金屬出現(xiàn)適度泡沫的現(xiàn)象還會(huì)持續(xù)。從品種來看，黃金價(jià)格已創(chuàng)出歷史新高，反映了投資者抵御通貨膨脹的投資避險(xiǎn)需求。另外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、部分金屬行業(yè)基本面將先迎來曙光。大量流動(dòng)性注入經(jīng)濟(jì)使得經(jīng)濟(jì)衰退情況逐漸緩解，世界經(jīng)濟(jì)逐漸走上復(fù)蘇之路。一些金屬行業(yè)的基本面由于下游行業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展而迎來轉(zhuǎn)機(jī)。銅價(jià)中長期內(nèi)的趨勢依然看好是基本面最好、貨幣屬性最強(qiáng)、壟斷程度最高的基本金屬；鉛鋅的主要下游汽車和建筑行業(yè)預(yù)期仍將維持高增長；稀土產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的出臺(tái)將有利于稀土產(chǎn)業(yè)的長期健康發(fā)展，稀土資源的價(jià)值也將得到必要修正。

　　此外，該研究小組給予有色金屬行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。其表示，市場流動(dòng)性過剩有可能引發(fā)高通脹，這將有益于資源類行業(yè)，利用貨幣屬性拉升金屬價(jià)格。從行業(yè)運(yùn)行和發(fā)展的角度來看，在流動(dòng)性促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中也將有利于全部行業(yè)盈利的改善，因此維持對(duì)有色金屬行業(yè)“推薦”的評(píng)級(jí)，并繼續(xù)看好黃金、銅、鉛鋅、稀土子行業(yè)。該小組建議投資者重點(diǎn)關(guān)注山東黃金、中金黃金、江西銅業(yè)、海亮股份、中金嶺南、包鋼稀土。

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