震蕩走高仍是銅價主流趨勢
□格林期貨 李永民
盡管上周滬銅受多重利空因素共同影響呈現沖高回落行情，但筆者認為，上述利空因素難以持久，經過調整之后，震蕩走高仍是滬銅主流趨勢。
首先，在“迪拜世界”事件爆發的同時，全球經濟繼續穩步走好。美國商務部25日報告，盡管9月個人開支環比下降0.6%，但10月個人消費開支環比增長 0.7%，10月的個人所得環比增長0.2%，消費者開支和個人所得的反彈幅度均超出預期，表明不斷攀升的失業率并未抑制消費者的需求。歐盟統計局24日公布的數據顯示，9月份，歐元區工業訂單比前一個月增長1.5%，至目前為止，歐元區工業訂單實現連續六個月環比增長，這表明歐元區經濟正在逐步走出衰退。
其次，中央工作會議強調繼續保持適度寬松的貨幣政策不變消除了市場擔憂。從短期看，國內流動性非常充裕；中長期看，盡管2010年信貸數量不如2009年，但仍高于正常年份平均信貸數量，這將對商品期貨價格構成強勁支撐。
最后，導致滬銅易漲難跌的直接原因就是做多力量來自于場外資金，而做空力量主要來自于場內多頭獲利平倉。仔細分析年初至今的滬銅盤面表現，可以發現一個規律，每輪上漲行情都伴隨著持倉量不同程度增加，而每輪回調都伴隨著持倉量的減少，這說明做多力量來自于場外資金，而做空力量主要來自于場內多頭獲利平倉。上述盤面特點在上周也未能改變。如從11月13日至12月26日，滬銅指數由50588上漲至55678，滬銅指數持倉同期由34.1萬手增加到 35.7萬手；但隨著滬銅指數從11月26日的最高點55678跌至27日的最低點53359，滬銅指數持倉量也由35.7萬手減少到35.1萬手。從長期看，由于場外資金無限和場外資金不斷逢低介入，反彈高點會不斷抬高，而隨著場內多頭平倉、持倉量的減少，場內做空能力會逐漸減弱，回調低點也不斷提高，從而導致滬銅指數呈震蕩走高行情。
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