本報記者 祁和忠 上海報道

　　本周，國際國內銅價呈現沖高回落的大幅震蕩走勢。國際市場，倫敦金屬交易所(LME)三個月銅價在本周一至本周三反彈，周三登上7000美元/噸整數位，收報7010美元/噸，但周四在最高沖至7062美元/噸后急劇回落，收報6825美元/噸。國內市場，上海期貨交易所主力合約1003本周三最高見55900元/噸，收盤報55330元/噸。周五，跟隨LME銅價下跌。

　　在前期多頭氣氛比較濃烈的情況下，期銅價格緣何出現大幅回落？在持續上升的庫存數據、短期出現反彈的美元匯率等諸多因素中，是哪些因素在這次銅價震蕩中發揮了主導作用呢？《華夏時報》記者經過比較廣泛的采訪后發現，“迪拜債務危機”的爆發，以及智利罷工事件的圓滿解決，是觸發銅價暴跌的主要推手。

　　兩大利空突襲

　　11月27日上午，申銀萬國期貨分析師楊誠笑在接受《華夏時報》記者采訪時表示，銅價最近震蕩比較劇烈，主要是由于迪拜800億美元債務面臨違約風險。“其實，不單是銅價下跌，大宗商品價格以及全球股市都在下跌。”楊誠笑說。

　　據介紹，在金融危機爆發前，迪拜大力擴張銀行、房產和運輸業，負債高達800億美元。11月25日，迪拜政府宣布重組旗下的主權投資公司迪拜世界，并尋求延遲6個月還債，從而引發市場恐慌。穆迪和標普兩大評級機構都警告說，迪拜世界推遲償債的行為可能會被視為違約。在事件發生后，迪拜政府債券的信用違約掉期大漲，甚至比冰島還高。一些市場人士甚至擔心，迪拜可能成為繼8年前阿根廷倒債以來，全球最嚴重的主權債務違約事件。

　　除“迪拜倒債危機”之外，智利Spence銅礦罷工事件的冰融也對銅價起到了雪上加霜的作用。11月26日，必和必拓發言人宣布，智利Spence銅礦在本周結束42天的罷工之后，將在明年1月恢復全部產能。據悉，Spence銅礦去年生產了16萬噸陰極銅。

　　同時，持續增加的庫存也一直是懸在銅價之上的一個陰影。11月26日，LME銅庫存增加475噸，至432075噸，為4個月來最高。分析師表示，市場繼續看到庫存增加，這暗示價格上漲越來越多的是受到投資需求的支撐，而不是供需基本面。

　　投資性需求增加

　　“庫存是影響銅價走勢的中期因素。”東證期貨分析師應昊良對《華夏時報》記者說。他表示，從今年7月份開始，LME銅庫存就處于持續增加的趨勢之中，且增加幅度較大，但近期的增幅已經趨緩。

　　楊誠笑說：“庫存上升說明市場中錢太多了，即所謂的流動性特別充裕。今年，中國基建投資促使國內銅消費需求大幅反彈，但歐美的需求則恢復得比較緩慢。也就是說，從全球視野看，市場夸大了消費需求，近期銅庫存的增長是投資性需求增加的反映。”

　　盡管銅價短期暴跌，但是市場對于銅價中長期看漲的態度沒有明顯變化。楊誠笑表示，銅價后市將漲到58000元/噸至60000元/噸，因為決定銅價走勢的主導因素仍將是國際基金的買進和美元的下跌壓力。

　　從基本面看，未來全球經濟復蘇將加劇銅供需緊張的局面。上海一家大型基金公司的副總經理表示，中國經濟在今年復蘇已無懸念，明年的全球經濟復蘇有可能給大宗商品價格的消費帶來意外的增長。

　　安信證券的分析師衡昆表示，今年三季度，國內銅加工生產呈現淡季不淡的特征。進入四季度，隨著消費季節的來臨，銅桿、銅管、銅板帶等銅加工材企業的產能利用率明顯上升，生產繼續保持較快增速。

　　另外，全球銅材產量也繼續恢復。美國商品研究局(CRU)的數據顯示，第三季度全球銅材產量216.4萬噸，雖然同比仍下降5.8%，但環比繼續上升5.4%，為2008年四季度以來的連續第三個季度反彈。

　　衡昆認為，銅材生產的季節性明顯，每年四季度是傳統的生產旺季，在目前國內家電、建筑以及汽車等終端行業持續快速增長的驅動下，預計銅加工產品消費有望繼續維持較快增速。

　　除上述消費性需求外，美元貶值所引發的投資性需求也相當巨大。國信證券分析師李洪冀表示，長期來看，美元貶值無可置疑。這樣的情況將造成大宗商品等資產價格的上漲。

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