價格節節上漲現貨難以跟隨，短期存有回調壓力，現貨商表示：“遠期訂單價格上漲，但近期銷售困難”

　　理財周報實習記者 董蘭蘭/文

　　作為大宗商品的一個代表產品，銅的價格節節上漲，直至創出新高，國內的資金卻選擇了跑路。

　　上海期貨交易所持倉數據顯示，一周以來，滬銅主力合約1002在11月20日收于53690元，較周一開盤的51510元/噸上漲了3180元/噸。其中，11月18日，滬銅在盤中更是創出了53950元/噸的高價。這是自2008年10月以來的最高點。

　　對于這種價格的上漲，許多期貨業人士表示并不意外。“整個大宗商品都在上漲。原油、鋼材、橡膠都在漲，銅自然也不例外，繼續上漲的可能性很大。”永安期貨金屬分析師吳劍劍滿懷信心地告訴理財周報的記者，“現在整體的大環境都很好，資金的流動性很大。”

　　但是，在整個遠期看好、銅價屢創新高的背景下，11月18日開始，上海期貨交易所的滬銅持倉卻開始逐步回落，一些資金開始選擇撤離。滬銅主力合約1002在11月19日減倉20136手，按照5%的保證金和53550的價格估算，當天僅該合約撤離的資金就約為5.39億。11月20日，滬銅合約繼續小幅減倉1600多手。

　　國際期貨分析師劉旭的觀點也許說出了這些資金的擔憂：“市場在對明年的預期進行炒作，但是這種炒作已經超出了市場的承受能力”。

　　通脹預期催熱大宗商品

　　11月19日，新的LME庫存數據延緩了LME期貨價格不斷上漲的趨勢，當天公布的庫存數據顯示，LME庫存增加4100噸，總庫存繼續突破至41.41萬噸，這是該數據5個月來的最高。而且，與2009年7月開始增加之時相比，庫存的增幅已經超過50%。

　　目前并沒有詳細的數據顯示中國的銅庫存到底有多少，但據分析師預估，中國銅庫存量可能接近120萬噸，約相當于80日的消費量。在此之前中國在上半年大量進口銅，進口量創紀錄高位。

　　但是，即使滬銅的庫存數據不斷創出新高，滬銅上漲的腳步也只是緩了緩，并沒有改變。11月20日，滬銅價格繼續走高。

　　“鋼材、橡膠，都是在高庫存的背景下上漲的，庫存的壓力在經濟大環境面前被弱化了。”吳劍劍表示“最近的資金流動性很大，市場的參與熱度挺高的，接下來可能會出現補庫的情況。”

　　和他持有相似觀點的人不在少數。隨著國際經濟趨暖，整個大宗商品的價格都在不斷上漲，這種背景使得許多市場人士都顯得較為樂觀。

　　“我一直看好滬銅，在通脹的大背景下，是可以長期持有一些的。”金鵬期貨副總經理喻猛國告訴理財周報記者，“最近的上漲都是由國際市場帶動的，美元貶值，所有以美元計價的大宗商品都會上漲，而且國際市場經濟回暖的表現在增強，印度和中國的需求也在變好。”

　　9月底，安泰科曾調高中國今年銅消費預估至550萬噸，此前預估為530萬噸。

　　這種判斷也體現在現貨市場訂單上。一位上海地區的貿易商告訴理財周報記者：“遠期肯定是看好銅的，現在市場里和國外簽的遠期合約價格升水都挺高的，訂單量也不少。”

　　期貨走得太快，現貨跟不上了

　　不過，面對這種預期之下，滬銅飛速的價格上漲，一些貿易商表示，暫時還難以接受。

　　市場數據顯示，11月20日，長江銅現貨的報價為52650元/噸，而當天的期貨價格則為53690元/噸。

　　“期貨漲得太快了，現在這個價格很多貿易商都覺得很難接受。”上述上海地區的貿易商告訴理財周報記者，“最近的銷路不是很好，貨不怎么賣得動，雖說有人在補庫，但也都是零零星星的，沒有出現他們說的大規模補庫的現象。”

　　“現貨市場有聯動反應，但最近的價格浮動很大，現貨銷售情況也不是很好。”湖北的一家從事電纜等銅產品加工銷售的現貨商告訴理財周報記者：“期貨價格上漲會帶動現貨價格的上升，但是這其中有個時間差，時間的長短不一定，有一定的滯后反應。”

　　與此同時，國內的廢銅價格差別較大，按照地區和品種的不同，最低31000元/噸，最高則達到了48000元/噸以上。

　　這種狀態表現在期貨市場上，是一些資金暫時撤離近月合約。在1002合約11月18日創出新高之后，11月19日，上海期貨交易所1002合約中，186370手倉單中，占九分之一的20136手持倉選擇撤離，撤離資金約5.4億。

　　“現在主力資金回撤，多頭會慢慢出局，空頭增加，短期內我看空滬銅。”國際期貨分析師劉旭在11月19日告訴理財周報記者，“國內對未來資產價格泡沫預期很大，在銅處于低價時大量買入，導致現在現貨的壓力很大。如今，國內的交易所、民間、國家以及保稅區的銅存儲量已經超過了100萬噸，現貨市場下游的觀望情緒也很濃厚。現貨市場其實是很疲弱的，中國雖然對銅的需求量比較大，但是整個國際市場的需求比較差。中國對銅的進口量大，也對投資者造成了一定的影響。”

　　不過，與此同時，遠月合約的持倉在小規模地不斷增加。

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