鋼鐵期貨現套利空間
陳捷
鋼材期貨的“好運”，似乎還在繼續。
自10月12日觸底后，螺紋鋼指數已一路上揚，一個月內價格從3599元/噸升至4074元/噸，而線材指數亦從3461元/噸，站上了每噸3894元的階段性高位。
“期貨價格是在不斷上漲，但現貨銷售情況并沒起色，現貨價的增速顯然跑不過期貨價�！鄙虾５囊晃讳摬默F貨貿易商對此表示。與此同時，鋼材期貨合約出現了遠期合約升幅大于近期合約的現象，從而產生了套利機會。
套利空間顯現
“從近期鋼材期貨走勢來看，螺紋鋼遠近月合約的漲幅各不相同，遠期合約要大于近期合約，價差拉開，套利機會已經顯現。”弘業期貨南寧營業部鋼鐵分析師孫福街告訴記者。
盤面顯示，遠期1006合約已經站上100日均線，而主力合約1002還未能突破60日和10日均線。
“這說明主力在遠期合約上做多的動能要比空頭強，而后市市場上遠期合約看漲的信心很足�！睂O福街分析道，“這一點在上周五的漲幅中體現得很明顯，當天1001到1006的漲幅分別為0.1%、1.25%、2.12%、2.43%、2.83%、2.85%，越往后的合約漲幅越大�！�
孫福街認為，這一現象為螺紋鋼的跨期套利提供了機會。
“以1001和1002為例，目前兩合約的價差在160元/噸，預計近期兩合約的價差將在200元/噸之上，投資者要做的就是買進1002合約的同時，賣出1001合約。當價差超過200元/噸后，可以平倉了結。套利收益會在40元/噸，而時間僅需一周�！睂O福街說。
期貨操盤手劉振濤對此表示，如果盲目介入螺紋鋼期貨套利，風險不小。
“如果期價收窄了，不就虧了嗎？從目前的盤面來看，這一價差很可能是市場主力故意做出來的。7月瘋漲行情中，主力殺了以套保為主的鋼廠空頭一回，8、9月份的下跌殺了多頭投機者一回，這回很可能是吸引套利者進來再殺一回。”劉振濤說。
鋼鐵后市
孫福街的套利策略能否成行，關鍵在于價差能否繼續擴大，而這取決于螺紋鋼的后期走勢能否依然強勁。
“因為出貨率低，銷售情況不好，貿易商們對鋼價后市大多持謹慎態度，但我勸他們不要放棄這一套利賺錢機會�！睂O福街向記者表示。
事實上，近期鋼材市場確實是利好不斷。
中金公司研究報告顯示，主要城市鋼材經銷商庫存從10月16日開始已連續4周下降，降幅達5.6%，其中螺紋鋼庫存降幅更是高達8.3%�！拔覀冊�10月13日發表的四季度策略中提示‘鋼價已接近底部，四季度將從底部回升’。”其研究報告中寫道。
而鋼材的下游數據也對鋼鐵價格形成利好：
“10月份房地產投資加速將更加明顯，從6月份就開始持續累積的新開工面積，實際最佳開工時間點就是 10月份。而房地產投資加速將帶動鋼鐵需求增加。隨著房地產市場的全面復蘇，年內鋼材的第二個需求高峰或將啟動，甚至可能加速二次去庫存化進程�！闭猩套C券認為。
然而，國都證券鋼鐵分析師王招華卻提醒記者，庫存的下降可能并不穩固。“庫存此前創過新高，現在降下來也很正常，而鋼價跌了這么久，總得要有個反彈。”王招華認為，現在談論鋼市即將向好，可能還為時尚早。
而大陸期貨表示，經歷之前一輪大起大落的行情之后，鋼材期貨整體多空力量仍處于相對平衡狀態。“在基本面沒有發生實質性改變之前，對鋼材價格中期的觀點仍然持謹慎偏空觀點，預計未來螺紋鋼期貨主力合約價格波動區間大致會在3500-4500元區間波動，并且繼續呈現近弱遠強的格局�！惫狙邪l人員向記者表示。
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