有色金屬基本面多空膠著
□本報記者 徐效鴻
近期有色金屬價格高位震蕩，基本面呈多空膠著狀態。分析師指出，盡管需求特別是國內需求復蘇明顯，但產量回升、高庫存以及OECD國家消費低于預期成為市場向上的壓力。后市有色金屬企業業績的繼續提升將較為緩慢，行業估值并不具有足夠的吸引力。
需求方面，國內需求強勁，但發達國家仍然較為疲弱。上海證券指出，9月在有色金屬產量大幅上升的同時，表觀需求也出現了明顯的反彈，銅創出了月度表觀需求的歷史新高，達68.8萬噸，而鋁的需求也出現了明顯上升。9月全國房地產開工面積累計同比增長17.7%，較8月的14.7%有明顯提高；中汽協統計 9月汽車產量達到了136萬輛的歷史新高。有色金屬下游產業全面回暖帶動了國內有色金屬需求的恢復。美歐日等發達國家的經濟數據顯示復蘇在持續，但進程溫和且曲折。美國8、9月住宅營建許可再次下滑，新屋銷售9月小幅下降，美國的汽車銷量在舊車換現金結束之后也大幅回落，耐用品訂單及出貨量也維持在低位。發達國家的金屬需求并沒有明顯回升。
產量方面，9月份，國內主要金屬產量均創歷史新高，鉛鋅等金屬產量已經超過危機減產前的最高水平。鋁、銅、鎳產量環比增加均達到8%，年化產量環比增長均超過10%。
高庫存成為市場的擔憂。一方面LME庫存持續回升，7月份以來，全球交易所的銅、鉛、鎳、錫等金屬庫存基本都處于上升趨勢中。另一方面，國內的隱性庫存值得關注。分析人士指出，雖然沒有確切數據，但國儲、民間資金在上半年買入了大量的工業金屬，形成較大規模的隱形庫存。
產量增加、高庫存將對有色金屬價格構成壓力，但經濟復蘇驅動的金屬消費繼續上升、美元弱勢及流動性依然寬松等因素將繼續對金屬價格形成支撐。有色金屬基本面目前呈多空膠著狀態，后市金屬市場仍將以高位震蕩為主。
投資策略方面，分析師指出，當前有色金屬供需較為均衡，短期流動性仍然較為充裕，但有色金屬板塊估值仍然缺乏吸引力，建議投資者以觀望為主。
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