“國慶”長假之后國內商品市場已經歷了7個交易日，這7個交易日幾乎所有品種都是以上漲為主，但不同品種漲幅卻相差很大，棉花、PTA、棕櫚油和螺紋鋼分別是漲幅最大的幾個品種，而金屬、橡膠、燃料油等節(jié)前強勢的品種漲幅相對較小。

　　這說明了兩個問題：一是整個商品市場的重心仍在向上移，弱勢品種下跌一段時間之后，就會被商品間的比價效應拉回；二是市場的熱點和品種間的強弱關系轉換非常快，這種頻繁的熱點轉換說明現(xiàn)在的上漲行情已經不同于上半年的整體主升階段。現(xiàn)在需要重新審視大宗商品所處的階段，以便確定投資策略。

　　大宗商品整體格局實際上一直在延續(xù)從2008年底以來的上升趨勢之中，并且與美元的多空格局大體對應，美元現(xiàn)在仍是決定大宗商品整體態(tài)勢的最關鍵因素，長假之后商品的上漲主要是因為美元的破位下行。

　　從美元指數(shù)月線圖的漲跌時間來看，自2008年3月至11月底美元從歷史最低點暴漲至88.463點，這基本對應了金融危機所帶來的商品市場整體暴跌階段(盡管去年3月至7月一些品種如豆類、原油、橡膠又創(chuàng)出新高，但金屬、油脂、白糖、棉花都沒有再走入牛市，而只是進行了曲折的反彈，真正的轉折點應該在2008年3月就已經出現(xiàn))，美元的這波上漲歷時8個月對應著商品市場下跌的8個月，尤其是7月至12月初的5個月更是全面暴跌的時期。從2008年12月至2009年3月美元頂部震蕩4個月，而商品市場已經呈現(xiàn)底部抬高走勢提前美元見頂?shù)臅r間，進入上升通道。

　　從2009年3月至現(xiàn)在(10月份)美元連續(xù)下跌8個月，與上一輪上漲的8個月時間對等。而這8個月也是商品價格全面上漲的階段。從美元更長的循環(huán)來看，其處于熊市場循環(huán)之中，從2008年3月至今的底部循環(huán)只持續(xù)了19個月，與歷史上同級別的循環(huán)周期相比時間相差很遠，按美元的月線底部循環(huán)時間規(guī)律，這個周期在27個月以上才會比較合理，也就是延續(xù)到2010年的6、7月份可能性較大。如果這一結論成立，那么國內商品市場的多頭趨勢應該在明年的中期才會結束。

　　但以期銅為代表的傳統(tǒng)工業(yè)品，現(xiàn)在已經持續(xù)了10個月的漲勢，從滬銅連續(xù)圖表來看，近10個月的上漲形成了一個非常標準的原始上升趨勢線(滬鋅、滬膠也有類似的一條原始上升趨勢線，滬銅最具代表性)，節(jié)前期銅的下跌正好下探了這條支撐線，但節(jié)后跳升后期價遲疑不前，隨著時間的推移這條趨勢線也在上移。

　　(宏源期貨 文 竹)

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