□ 南華期貨 王鐵山

　　已連續暴跌兩個月的鋼材期貨在上周突然放量大漲，多方主力顯然是有備而來，周一、周二在RB1001合約上完成大規模建倉，周三試探性拉漲后，于周四、周五一鼓作氣、高舉高打，連續收出兩根光頭大陽線，RB1001累計漲幅155元，顯示多方主力志存高遠，欲在鋼材期貨上拉出一輪反轉行情。

　　但要說鋼材市場能就此反轉，恐怕在鋼鐵行業普遍得不到認同。眾所周知，鋼材市場出現連續兩個月的暴跌行情，根本原因是國內鋼鐵產量增長過快，市場難以消化。6-8月份，國內粗鋼產量連創歷史新高，在市場暴跌之后，鋼廠毫無減產跡象，預計9月份產量仍可能再創新高，國內粗鋼資源供應量連續四個月保持5000萬噸以上，以至于市場庫存持續快速增長。國慶長假后，各地市場到貨猛增，庫存量創歷史新高。在上海，一些銀行指定的質押倉庫，庫容爆滿，已經難以繼續收儲。

　　但期貨市場有相當部分參與者并不太在意鋼鐵行業的供需基本面，他們更注重宏觀經濟的變化，而目前世界經濟復蘇跡象進一步顯現，國內需求仍在快速增長，寬松的貨幣供應和很低的資金成本可能帶來意想不到的市場變化。

　　但鋼材市場能否反轉并不取決于期貨市場的資金如何操作，實際上，鋼材期貨上市以來的走勢表明，期貨并不能脫離現貨獨立創造行情。目前的底部長陽只是反映了部分資金的反轉預期，隨著期貨與現貨的價差擴大，將會吸引更多的鋼廠和貿易商進入期貨市場套期保值和參與交割，這將從根本上抑制期貨價格的上漲。

　　如不出意外，本周初鋼材期貨將再現長陽，但隨后可能沖高回落，不排除再次探底的可能。目前市場不具備V型反轉的條件，底部的構筑是一個復雜而漫長的過程，但市場預期會發生一些變化，后期鋼材價格底部逐步抬高是大概率事件。

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