□中信建投期貨 劉建

　　經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)2個(gè)月的醞釀，目前原油突破前期高位，下一目標(biāo)直指80美元，4季度走勢(shì)或?qū)⒕S持在70—80美元之間。

　　自紐約原油期貨6月中旬上行趨勢(shì)被打破以來，整個(gè)能源市場(chǎng)在3季度就進(jìn)入了一個(gè)無序震蕩格局。期間只有過一次較為“像樣”上行嘗試出現(xiàn)于7月下旬，是時(shí)恰逢伊拉克油田競(jìng)標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，美國(guó)政府顯然不愿意過高油價(jià)吸引太多目光，于是雙管齊下打壓油市：一方面是EIA數(shù)據(jù)突然利空，另一方面則是CFTC高調(diào)宣稱要抑制能源市場(chǎng)的“過度投機(jī)”。加之當(dāng)時(shí)整體商品市場(chǎng)氣氛偏空，而原油在上一輪大跌之后的快速拉漲又有些透支市場(chǎng)動(dòng)力，在多重因素影響下，這波上行在8月初就告一段落，在此之后的兩個(gè)多月中都沒再有過較平穩(wěn)上行。

　　此后，經(jīng)過了近兩個(gè)月盤整和醞釀，原油在10月初再度發(fā)起上行，本周一至今，維持了連續(xù)四天的平穩(wěn)上行，再度突破了前期75美元高位，創(chuàng)下年內(nèi)新高。此次原油在突破了此前震蕩區(qū)間后，下一目標(biāo)位將是80美元，而剩下幾個(gè)月內(nèi)將維持在此一線附近波動(dòng)。

　　數(shù)據(jù)利空略緩 上行存有空間

　　能源市場(chǎng)自6月份以來，呈現(xiàn)出一個(gè)較大特點(diǎn)：每當(dāng)原油嘗試向上突破之時(shí)，在關(guān)鍵點(diǎn)位美國(guó)政府總會(huì)公布利空數(shù)據(jù)，打壓油價(jià)上行。但進(jìn)入9月份以來，美國(guó)政府對(duì)能源市場(chǎng)打壓態(tài)度開始逐步改變，在關(guān)鍵點(diǎn)位數(shù)據(jù)的發(fā)布上不再一味偏空，而更像是對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行進(jìn)理順。同時(shí)從近期數(shù)據(jù)來看，庫存持續(xù)降低，煉廠投入量雖然最近兩周有所下滑，但相較7月份仍處于高位，美國(guó)原油本土產(chǎn)量也逐步抬高，也表明美國(guó)本土油企較為看好后市。種種跡象表明，明日公布的政府?dāng)?shù)據(jù)不會(huì)有太多突然，市場(chǎng)也會(huì)平穩(wěn)上行。

　　通脹預(yù)期加劇 商品整體偏多

　　10月6日，隨著澳洲央行首先加息，通脹氣味已經(jīng)提前彌漫到了市場(chǎng)。伴隨著美元大幅殺跌，黃金已經(jīng)順利站穩(wěn)1060美元，農(nóng)產(chǎn)品、金屬也紛紛蓄勢(shì)待發(fā)，有望走出維持了近兩個(gè)月的亂局。原油自今年年初以來，很難獨(dú)立走出行情，一般總會(huì)伴隨著商品市場(chǎng)整體走強(qiáng)。而本次行情的啟動(dòng)，相較于7月末的獨(dú)立上行而言，在環(huán)境上已經(jīng)大有改善，商品市場(chǎng)整體氛圍偏多，市場(chǎng)心態(tài)也有了較大改變，原油順利突破也更可期待。

　　天氣因素助力 市場(chǎng)取暖預(yù)熱

　　似乎今年天氣也感受到金融危機(jī)的絲絲“寒意”，美國(guó)中西部地區(qū)今年提前出現(xiàn)降溫天氣。從9月初勞工節(jié)之后，夏季消費(fèi)季過去，取暖概念就已經(jīng)提前進(jìn)入能源市場(chǎng)視線。整個(gè)9月份，取暖油一直表現(xiàn)較為活躍，成為能源市場(chǎng)領(lǐng)漲領(lǐng)跌品種，天然氣也擺脫了一個(gè)多月頹勢(shì)開始逐步走強(qiáng)。近期美國(guó)中西部天氣遭遇寒流，取暖油炒作或?qū)⒊蔀槟茉词袌?chǎng)上漲的動(dòng)力，成為帶動(dòng)原油走強(qiáng)動(dòng)力。

　　投機(jī)氛圍驟濃 資金再度入場(chǎng)

　　7月底，在CFTC高調(diào)宣稱要對(duì)能源市場(chǎng)“過度投機(jī)”進(jìn)行抑制之時(shí)，一時(shí)間，期貨投機(jī)資金成了原油價(jià)格高企，美國(guó)人生活成本抬高的罪魁禍?zhǔn)祝?月中旬，又傳出CFTC欲與英國(guó)金融服務(wù)局合作進(jìn)行跨境監(jiān)管消息，受此一系列消息影響，原油期貨市場(chǎng)資金流出跡象較明顯。但從CFTC公布的持倉報(bào)告來看，從9月份開始，隨著“抑制過度投機(jī)”風(fēng)聲逐步消逝，投機(jī)資金再度進(jìn)入能源市場(chǎng)。近兩周總持倉也在加速增加，為原油順利突破做好了準(zhǔn)備。

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