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　　近期國(guó)際糖狂瀉，在全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的大背景下，紐約原糖的狂瀉耐人尋味。原因試分析如下：1、此前炒作的國(guó)際糖供需缺口、主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)等所有基本面的利多消息都已在期糖市場(chǎng)上得到反映，任何傳出的主產(chǎn)國(guó)巴西、印度的利好消息都是老生常談。2、9月30日ICE糖市0910期約摘牌時(shí)共交割原糖1萬(wàn)6千手，有可能交易商從0910合約接糖在3月合約拋售。3、基金投資需求的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，原材料及稀有金屬較白糖更能抗通脹，不排除對(duì)沖基金減持原糖轉(zhuǎn)戰(zhàn)金屬。此或許為下跌的主因。

　　受國(guó)際市場(chǎng)糖價(jià)大跌影響，12日鄭州盤出現(xiàn)意料之中的補(bǔ)跌，但是由于當(dāng)日紐約電子盤空頭平倉(cāng)收紅，下午開盤時(shí)鄭盤1005重又回到4500元之上，盤面和電子盤給人的感覺是好像跌不下去了。很多人情不自禁地問：難道糖市下跌的動(dòng)力就這樣衰竭了？

　　目前廣西公布的工業(yè)庫(kù)存已經(jīng)不足5萬(wàn)噸，按照這樣的數(shù)字，公布當(dāng)日行情應(yīng)該來一個(gè)漲停板也不足以釋放4.3萬(wàn)噸工業(yè)庫(kù)存所帶來的TNT當(dāng)量，但是當(dāng)天柳州盤、昆明盤卻是大跌，工業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)成了數(shù)字游戲。其實(shí)即使4.3萬(wàn)噸是確鑿的數(shù)字，社會(huì)庫(kù)存和電子盤上、期貨盤上交割出來的糖源完全能確保10月份的供應(yīng)，缺糖斷檔之說更是無稽之談，柳州盤09114多逼空更是空穴來風(fēng)。目前無論廠家還是商家都在清庫(kù)等待新榨季的到來，每年的10月消費(fèi)最清淡，銷量少得連糖協(xié)都不統(tǒng)計(jì)的月份，指望10月糖市還有所作為未免過于天真。現(xiàn)在要考慮的是，柳州盤的09104、09114和鄭州盤0909、0911多方接貨后糖源如何消化的問題，遠(yuǎn)期月份價(jià)格奇高對(duì)糖廠而言具有十分巨大的吸引力。考慮到批發(fā)市場(chǎng)的交割糖，今年后期不缺糖，只是轉(zhuǎn)接陳糖多少的問題。如果轉(zhuǎn)接陳糖在50萬(wàn)噸以內(nèi)，屬于正常轉(zhuǎn)接年景，若在50萬(wàn)噸以上，還將拖累鄭糖遠(yuǎn)月合約下跌。

　　10月12日，柳州10044合約結(jié)算價(jià)4251元，計(jì)算正常的極差40-60元，隨后即將推出的10054合約價(jià)格不會(huì)超過4300元；10月12日SR1005結(jié)算價(jià)4485元，由于鄭商所倉(cāng)庫(kù)和交割等原因，鄭州合約(SR1005)比同期柳州同期合約(10054)通常高60-100元，而目前價(jià)差約為200元，存在套利空間。也就是說，鄭糖遠(yuǎn)月還有下跌空間，調(diào)整目標(biāo)4390元。

　　從12日盤后鄭州白糖持倉(cāng)來看，持倉(cāng)前20名增多8859手，增空9668手，多空雙方在此點(diǎn)位還有分歧，最起碼空頭并未大幅減持空單，而盤面出現(xiàn)增倉(cāng)下跌的局面，表明行情下跌的趨勢(shì)還將延續(xù)。　(銀河期貨熊梓敬)