本報記者 見驚雷 上海報道

　　10月9日，國慶長假后的首個交易日，國內三大交易所的商品期貨高開低走，沒有一個漲停板也沒有一個跌停板，平穩度過。專家認為，今年四季度大宗商品可能不溫不火，維持箱體震蕩的趨勢，而這正是弱美元與商品基本面抗衡的結果。

　　1、節后首日：高開低走 平穩度過

　　10月9日，三大交易所商品期貨開盤第一天，上海中期期貨分析師沈劍云長長舒了一口氣。

　　這一天，商品期貨走勢溫和，大部分品種都選擇了高開低走，沒有跌停板也沒有漲停板。長假前，沈劍云花費了很大精力，動員部分重倉交易者輕倉或空倉過節，規避風險。三大期貨交易所和各期貨公司更是通過擴大漲跌停幅度和提高保證金比例來確保首日交易萬無一失。

　　就在去年國慶長假，很多商品連續跌停，重創了很多交易者。“風險第一和輕倉交易是很多期貨交易者用血淚換來的寶貴的投資理念，可惜很多人還是不夠重視。”沈劍云說。

　　與去年國慶節國際市場單邊下跌不同，今年國際市場走出了先抑后揚的走勢。除了貴金屬黃金和天然橡膠外，原油、期銅等金屬和主要農產品僅小幅上漲。從9月30日到10月8日，倫敦金屬交易所的銅主力合約先跌后漲，最終較長假前上漲1%，紐約商品交易所原油期貨上漲1.5%，芝加哥大豆則上漲0.6%。

　　最大的亮點來自紐約黃金和日本橡膠。由于美元加速貶值，紐約商品交易所黃金期貨主力合約在“黃金周”期間不斷創下歷史新高，到10月8日，已經達到了每盎司1061美元的歷史最高價。而日本天然橡膠在假期也有驚人的漲幅，上漲絕對幅度接近10%。

　　沈劍云分析說，長假期間國際市場相對平穩，沒有極端事件出現。雖然美元下跌推動了黃金的大幅度上漲，但商品本身的供求壓力抵消了金融屬性的影響，達到了暫時的平衡。

　　截止到10月9日收盤，國內三大交易所主要品種均波瀾不驚。其中漲幅最大的為黃金和天然橡膠，主力月份分別上漲了4.95%和5.33% ，最為弱勢的是鋼材，螺紋鋼和線材上午時就已經翻綠，到收盤時螺紋鋼主力合約跌到每噸3674元，跌幅1.4%，線材也跌到3550元，跌幅0.5%。

　　2、強勢黃金：或成四季度亮點

　　“過去1000美元是黃金的壓力線，但現在已經變成了支撐位，這是一個非常關鍵的轉變。”中國國際期貨上海營業部總經理姜偉明提醒，黃金期貨將成為四季度商品市場的主要亮點。

　　他說，未來黃金的走勢主要取決于美元貶值的速度，如果速度快，黃金價格就上漲得快；即使慢下來，黃金價格也不容易跌破1000美元，很可能在1000美元以上震蕩。

　　10月6日，澳大利亞央行意外宣布加息25個基點，這是澳大利亞央行自2008年3月以來首次加息，也是危機爆發以來20國集團中第一個步入升息周期的國家。這次升息標志著澳大利亞正式開始退出經濟刺激措施。

　　受此影響，非美貨幣顯著走強，而美元則被投資者進一步拋售。到10月9日記者發稿時，美元指數報在76.06點，預計未來仍有進一步下跌的空間。

　　與此同時，市場開始擔心美元地位將受到實質性的挑戰。長假中就有國外媒體報道，中東石油輸出國家將采用一攬子貨幣而不是美元給原油計價，后來有關國家進行了澄清，但仍然加劇了美元貶值的預期。

　　隨著美元貶值和金價連創新高，投資者紛紛擁入黃金ETF。最新的SPDR Gold Trust宣布，目前黃金持金量為1100.51噸，較一天前增長2.44噸，創9月23日以來新高。事實上，自金融危機以來，黃金ETF的持倉量就一直在穩定增加。

　　對中國普通投資者來說，進入黃金市場尤其是黃金期貨市場還須謹慎。沈劍云認為，黃金與原油一樣，是國際商品市場中的大品種，一般短期內不會出現連續的強勢上漲，回調的可能性很大。此外，國內黃金期貨與國外的時間差，也使投資者難以找到最合適的進場點。

　　當然，投資黃金類股票也許是個好辦法。從黃金期貨交易各方來看，生產型黃金企業堅持在價格上升過程中做空套保，獲取穩定的銷售利潤，是市場中最可靠的贏家。

　　3、其他商品：供應充分維持震蕩

　　經過長假以后，除了黃金外，很多商品的漲勢并不明顯，有的甚至還顯現出了疲態。永安期貨分析師吳劍劍認為，貨幣流動性因素給商品價格帶來了顯著影響，但包括原油、基本金屬在內的很多商品，庫存比較多，供應壓力是明顯的。在這種情況下，“今年四季度，前期沒怎么漲的品種可能會補漲，比如金屬鋅等；而前期漲幅比較大的銅等，很可能要維持震蕩趨勢。”

　　目前供應壓力最大的品種可能要數鋼材了，10月9日，螺紋鋼和線材兩個品種盤中率先由紅翻綠，充分說明了這一點。“國內鋼材庫存明顯供過于求，雖然前期鋼材價格已經大幅度下跌了很多，但恐怕還有一波下跌。”吳劍劍認為，除非國內鋼鐵企業開始減產，否則鋼材價格很難有真正起色。

　　沈劍云說：“今年商品價格的上漲主要是因為外界刺激引起的，其內在缺少上漲的動力，因此很難產生真正的爆發行情。”中國國際期貨上海營業部總經理姜偉明則說：“多空雙方在美元貶值與基本面壓力共同作用下，尋找到了短期的平衡，因此大部分商品價格在四季度都將上下兩難。”

　　嚴格來說，中國正在遭遇的并不是來自美國的金融危機，而是多年經濟高速發展積累下的產能過剩危機。盡管金融危機最糟糕的時期已經結束，但對中國的挑戰也許才剛開始。

　　引人關注的農產品又將如何呢？上海通聯期貨農產品專家楊文年介紹說：“如果沒有極端天氣出現，今年美國很可能迎來豐收年，前期農作物的生產情況很好，大豆和玉米的單產產量都比往年要高。”他說，目前農產品之所以還能維持溫和上漲，也是因為美元貶值的因素。“如果美元有所穩定，農產品的趨勢可能震蕩偏空。”

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